【增塑剂产业链】3月市场回顾及4月展望

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第一部分简述

2025年3月，增塑剂产品下行走势为主，虽然期间伴随反弹现象，但反弹时间及空间皆是有限。在市场探底过程中，DOP、DOTP价格皆是创近年来历史低价。

数 据 来 源：金联创

第二部分各产品行情分析

辛醇：2025年3月份我国辛醇市场存阶段反弹行情，但反弹时间及空间皆是有限，月底市场以涨势收尾。以山东市场为例，市场价格在7300-7700元/吨区间运行，低点发生在7号，高点发生在31日。跟踪月均价格对比去看，主流地区环比呈现4.2%-3.7%附近的下跌，同比呈现31.1%左右的下跌。

具体来看：月初阶段，国内辛醇市场探底走势持续，创近年来新低价位，低价基础上带动下游集中补货，辛醇成交放量之际，呈现反弹走势，但市场上涨空间有限，尤其在下游增塑剂出现亏损压力下，对辛醇存抵触，故在交投恢复刚需局面下，辛醇涨势亦是放缓。月下旬，辛醇成交再次受挫，行业供应充足，但下游基本刚需小单，积极出货状态下，市场价格松动现象出现，但鉴于辛醇利润收缩明显，市场波动亦是窄幅。至月底阶段，辛醇存部分装置波动消息释放，叠加下游需求略有改善，辛醇存一定低位反弹。

苯酐：3月国内苯酐市场呈现先抑后扬的震荡上行态势，成本驱动与供需格局变化成为价格波动的核心逻辑。月初，苯酐市场受工业萘原料价格下跌影响，成本支撑松动，叠加邻法苯酐开工率高企而下游增塑剂需求恢复缓慢，供需矛盾突出。企业库存压力下降价促销，但终端采购意愿低迷，市场陷入量价齐跌的负反馈循环。然而，扬子石化邻苯装置突发检修打破市场平衡，原料供应收紧预期下，工业萘价格同步反弹，形成成本端强力支撑。苯酐企业通过减产清库快速扭转供需格局，下游集中补货推动价格触底回升。月中旬至下旬，邻苯持续紧缺推高邻法苯酐价格，工业萘成本压力传导至萘法苯酐，企业挺价意愿强烈。但下游对快速上涨的高价抵触情绪升温，市场呈现“成本推涨-需求观望”的分化局面。临近月末，邻法苯酐因原料断供导致装置减产，现货流通收紧引发厂商惜售，萘法在价差扩大及超卖状态下跟涨，但下游刚需采购制约成交放量，市场陷入僵持。截止3月31日收盘，华东邻法苯酐市场商谈参考7400-7500元/吨自提，华南邻法市场商谈参考7500-7600元/吨左右周边送到，山东邻法市场商谈参考7300-7350元/吨自提；河北萘法苯酐市场参考6950-7000元/吨自提。

DOP：本月，国内DOP市场区间内震荡，窄幅涨跌波动行情，下游刚需买盘依旧常态化。月初阶段，国内DOP市场处于下探走势，在原料辛醇下跌，及DOP货源部分存在胀库风险下，DOP市场低价持续增加，且此阶段低价创2021年以来新低价位，伴随DOP市场跌至低点，部分触底情绪产生，下游及贸易商逢低补货，DOP市场成交量得到一定释放，叠加原料辛醇价格低位反弹，苯酐在邻二甲苯装置意外波动影响下，供应量收窄，价格亦是持续上涨，成本面对DOP市场利好传导，故DOP市场重心得到上行。但终端需求面未有实质改善，对DOP市场缺乏连续性需求，故在下游刚需补货结束后，交投转淡，DOP涨势放缓，呈现盘整走势。需求弱势弊端 难以从根源解决，且DOP行业开工处于高位水平，商家积极出货为主状态下，重心亦是呈现走软状态，然在原料苯酐持续上涨过程中，DOP行业成本压力不断加剧，部分亏损局面显现，在一定程度上限制DOP市场跌幅，基本维持疲弱阴跌局面。月底阶段，原料辛醇部分装置波动及后续部分检修消息的释放，为辛醇行业注入利好，辛醇价格上涨，成本面走高支撑DOP市场，重心得到推涨，3月份，国内DOP市场以涨势收尾。截止3月31日收盘，山东及华北市场8200-8300元/吨自提，华东市场8300-8450元/吨自提，华南市场8500-8550元/吨周边送到。

PVC：3月份，国内PVC市场价格连续走跌后出现反弹。PVC价格反弹主要是跟随期货上涨而导致的，而PVC供需基本面依旧较差，压制PVC价格反弹空间。月内PVC市场成交氛围也极为清淡，贸易商出货情况不佳，市场参与者仍存观望情绪。PVC生产企业来看，部分PVC生产企业检修，PVC企业开工率有所下滑，但在前期投产装置释放以及高库存的情况下，供应压力仍在，此外企业盈利依旧处于亏损状态，月内PVC企业报价多根据自身情况来调整，报价涨跌不一。下游需求来看，受经济不景气以及房地产行业低迷影响，下游需求较差，下游软制品企业情况相对来说较好，硬制品企业状况较差，整体接货情况仍维持刚需低价为主。综合来看，3月份国内PVC市场价格连续走跌后出现反弹。

第三部分增塑剂产业链预测

辛醇：预计4月份我国辛醇市场或有阶段上涨行情出现。供应面来说，4月份，国内辛醇行业存检修计划，且检修现象相对集中，行业供应量或有一定下降；需求面来说，主要下游增塑剂行业开工水平仍将处于相对高位局面，但对辛醇基本维持刚需，且在利润获取受阻局面下，对辛醇抵触情绪或将存在，故在一定程度上仍将限制辛醇行业向好，但辛醇行业的检修或释放一定利好，阶段内辛醇市场或有一定炒涨操作，亦或带动阶段成交集中放量。

苯酐：4月份国内苯酐市场预计将呈现稳中有升的态势。扬子石化邻二甲苯装置检修或将持续至4月底，导致上游原料邻二甲苯供应紧张，苯酐生产成本上升，对市场价格形成支撑。尽管浙江和山东新建苯酐装置投产可能缓解部分供应压力，但原料邻苯的紧张仍将使苯酐市场供应总体偏紧。需求面来看，主力下游增塑剂行业开工率预计维持在7-8成，需求表现稳定，为苯酐价格提供了一定支撑。苯酐供应紧张和成本上升可能强化市场看涨预期，而新装置的投产则带来一定的乐观情绪，认为供应问题将逐步缓解。综合来看，4月苯酐市场在成本压力和供应紧张的推动下，价格可能稳中趋强，但新产能释放和需求稳定将限制价格波动幅度。4月份国内苯酐市场价格或呈稳中偏强走势。预计4月份华东邻法苯酐价格在7200-7500元/吨区间运行，华北萘法苯酐价格在6800-7100元/吨区间运行。

DOP：对于4月份DOP市场预期依旧不佳，但或有阶段性上涨行情出现，下游刚需买盘仍将常态。就供需面而言，DOP行业供需格局依旧倾向过剩，DOP商家仍将优先出货，但在终端难有起色打压下，适当让利现象恐将延续。但市场亦是存在部分限制下跌因素，目前DOP价格已经跌至低位，触及2021年以来新低价位，故对于再创新低仍持一定观望态度，再者DOP行业获利受阻，尤其4月份辛醇涉及检修之际或有一定上涨预期，成本传导阶段性或有加强，故在4月份DOP市场运行中，DOP市场或有阶段推涨行情，但亦是需要警惕上涨过后成交跟进不足带来的回调风险。整体而言4月份，DOP市场价格振幅有限，基本窄幅运作为主。以华东市场为例，预计4月DOP华东市场运行区间在8000-8800元/吨。

PVC：预计2025年4月份PVC市场价格维持区间震荡运行。首先，供需基本面改善空间不大。部分PVC生产企业存在检修计划，可能会缩减部分供应量，但库存高位且消化缓慢的情况下，供应压力仍在，而需求上，经济环境及房地产行业不佳，下游需求改善空间有限；其次，成本面仍存支撑。电石价格涨后坚挺，PVC企业成本依旧偏高，在PVC企业亏损下，成本面仍存支撑；最后，市场氛围清淡，多等待指引，关注国家政策面消息。综合而言，预计4月份国内PVC市场价格维持区间运行为主。

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