63万股民泪奔！欧菲光，起死回生？

过去十年，欧菲光（002456.SZ）的走势可以说是一言难尽。

2014年-2015年，暴涨200%，但随后暴跌近70%；

2016年-2017年，再度暴涨200%，但再暴跌70%；

2019年-2020年，先是一波大涨，但紧随其后“腰斩再腰斩”，累计跌幅超过了80%；

2023年-2024年，欧菲光一度暴涨300%。

不过，依旧还是跌了回去。

短短三个月时间，跌幅就超过了40%；截至目前，欧菲光的股价为12.23元，跟十年前差不多处于同一水平，考虑持有成本的话，其实处于亏损状态。

股价大起大落，相比于赚钱，亏钱似乎更加贴合实际情况，持股体验相当糟糕。

某种程度上说，欧菲光是一支“消息股”。

2016年，欧菲光通过收购跻身“果链”，成为苹果公司在中国的重要供应商之一，股价应声大涨；

2021年3月，因为“特定客户计划终止与公司的采购关系”，股价再次应声大跌；2021年9月，合肥国资委伸出援手，股价一度止跌，但真正起死回生，是2023年9月，华为推出了Mate 60系列手机，欧菲光凭借摄像头模组主要供应商的身份，实现了业绩反转。

2023年，欧菲光营业收入168.6亿元，同比增长13.73%；净利润7691万元，由亏转盈，上一年亏损51.82亿元。

4月1日晚，欧菲光公布了最新的经营业绩。

2024年，欧菲光营业收入204.4亿元，同比增长21.19%；净利润5838万元，同比下滑24.09%；不过，扣非净利润同比增长95.66%。

咱们可以看一组数据：

2022年：扣非净利润-49.8亿元；

2023年：扣非净利润-2.93亿元；

2024年：扣非净利润-1272万元；

显然，欧菲光的亏损已经大幅收窄，并且有望实现盈利！

那么问题来了，欧菲光是否真的起死回生？

欧菲光的主营业务分为智能手机产品、智能汽车产品和新领域产品。其中，“智能手机产品”占比接近8成。具体来说 ，主要包括手机摄像头模组、指纹识别模组和手机镜头。

尽管公司创新业务众多，且都比较时髦前卫，但现阶段主要推动业绩增长的，还是智能手机尤其是摄像头模组业务。

2024年，来自“智能手机产品”营业收入161.9亿元，同比增长32%，在营业收入的比重由上一年的72.66%提高至79.23%。而且，毛利率差不多也提高了三个百分点至11.44%。

一句话概括，背靠华为ate60和Mate 70销量的大幅增长，欧菲光作为核心供应商，也得以起死回生！

不过，挑战依旧严峻。

首先，尽管亏损大幅收窄，但是，从公司毛利率和净利润率来看，模组封装业务的附加值不高，资产很重但盈利能力不强。

自2010年上市以来，欧菲光累计净利润为负，且净亏损接近60亿元。更重要的是，截至2024年底，欧菲光应收账款为73.31亿元，较2023年增加了10亿元，占总资产的比重超过30%。

其次是公司的债务压力。

截至2024年底，欧菲光资产负债率为79.18%，持续维持高位；公司账面货币资金为11.66亿元，但对应的短期借款就达到了29.32亿元，另外还有27.62亿元的一年内到期非流动负债。

有一个数据可能很多人没有注意。根据官方披露，截至目前，欧菲光实际担保总余额为57.98亿元，占最近一期经审计净资产的170.33%。

要知道，这背后反映的是上市公司的信誉问题。说白了，一旦稍有不慎的话，就可能加剧公司的债务压力。

别忘了，公司前五大客户合计占比接近80%，跟2021年比，不仅没有降低反而还在上升。这就说明，对大客户高度依赖的风险，依旧存在且更加严重。

毕竟，谁也没法保证，大客户丢失这种事情，不会再发生。