业绩暴跌、频繁换帅、大幅裁员，用友网络2025年的“天崩”开局

本文系深潜atom第900篇原创作品

2025年3月28日，用友网络发布2024年财报。

根据财报显示，2024年用友网络营业收入91.53亿元，同比下滑6.56%；净利润-20.69亿元，同比下滑121.76%；营业利润-20.68亿元，同比下滑129.77%。核心业务的下滑，让用友网络遭遇前所未有的危机。

伴随着财报一起发布的是，董事长王文京接替黄陈宏出任总裁的公告。从2025年1月2日接替陈强兵出任总裁，到3月28日离职，黄陈宏在职时间还不到1个季度。从王文京到陈强兵、到黄陈宏，再回到王文京，在过去几年用友网络的管理层频繁变化。

2024年用友裁员超过3000人，管理层如走马灯，员工流失也十分严重。有媒体报道，在用友网络工作十几年的老销售在批量离职，这些和客户关系紧密的核心销售的离职，对于用友的冲击需要时间验证。

业绩全线下滑，员工全面涨薪

2024年，用友网络大型企业客户业务实现收入58.64亿元，同比下降10.0%；中型企业客户业务营收12.51亿元，同比下滑9.7%；政府与其它公共组织客户业务收入9.07亿元，同比下降7.7%，几乎所有业务全线下滑。

对于2024年业绩下滑，用友网络将其归因于部分客户需求阶段性延后，导致全年签约金额同比下滑。

在云计算出现后，用友网络决心押宝云服务。2015年初，为了展示转型决心，提升客户认知度，用友公司更名为用友网络。值得关注的是，2024年用友网络的云服务转型效果十分明显。

截至2024年期末，用友网络云服务累计付费客户数为87.25万家，新增云服务付费客户数15.75万家。但云服务的转型，并未让用友尝到甜头。2024年，用友云服务营收68.50亿元，同比下降3.4%这数据直接印证了部分客户需求阶段性延后，签约金额伴随着用户数量增长反而出现下滑。

截至2024年末，用友网络总资产241.57亿元，较年初减少5.34%%；总负债143.57亿元，较年初增长4.66%；资产负债率59.43%，较年初增长10.57个百分点；净资产98亿元，较年初减少16.97%。

债务方面，用友网络流动负债123.65亿元，较年初增加11.18%。短期借款43.58亿元，同比增加14.60%；应付账款合计8.24亿元，同比增长18.56%。

2024年，用友网络经营现金流量净额-2.74亿元，较期初减少201.10%%；投资现金流量净额-11.08亿元，同比增加104.43%；筹资活动产生的现金流量净额2.88亿元，同比减少86.21%。现金流方面，2024年期末用友网络期末及现金等价物余额56.57亿元，同比下滑16.23%。

尽管整体业绩下滑明显，但用友网络薪酬依然保持高速增长。截至2024年期末，用友网络人均薪酬36.0万元，同比增长10.01%；另一方面，2024年用友网络人均创收43.0万元，同比增9.53%；人均创利-9.73万元，同比下降159.99%。人均创收和创利大幅度下滑的时候，还能够保持薪资高速增长，用友网络可真的是良心企业。

2024年，用友网络董事、监事和高级管理人员应付报酬合计3340.57万元，较2023年同比增长4.50%。包括离任在内的高管，共有19位高层薪资超过100万元，超过13位高层薪资超过150万元，其中薪资最高的依然为执行副总裁樊冠军的243.61万元。

用友网络第一把火，加速转型借势DeepSeek

IDC数据显示，2020年，中国第三方云管理服务市场规模为6.81亿美元，预计2025年将增长至37.4亿美元，年复合增长率为40.59%。不过用友网络，并未通过云服务突破营收边际。

正因如此，用友推出了“大模型+数智飞轮”策略，也就是说用友网络已经开始押宝新的技术——大模型。2023年7月27日，用友正式发布基于数字和智能技术、服务企业和公共组织数智化的最新研发成果——YonGPT1.0。2024年8月10日，用友更新了YonGPT2.0，沉淀了财务、人力、供应链等垂直领域模型，并实现更强专业能力和完善的大模型训练体系。

与此同时，云服务和大模型并行，也加重了用友的研发和营销成本。2024年用友研发投入21.22亿元，同比增长0.76%，连续两年超过20亿元；销售费用26.22亿元，同比下降4.41%，不过已经连续4年超过20亿元。

开发大模型对资金的要求很高，需要持续的技术投入和研发支持。作为行业明灯的OpenAI，预计明年的亏损可能达到140亿美元，是今年预期亏损的近三倍，如果一切顺利要到2029年才会盈利。对于营收和利润纷纷下滑的用友网络来说，大模型是一个巨大的累赘。特别是，56.57亿元的期末及现金等价物余额，似乎不足以让用友在这个赛道畅游。

好在用友网络运气好，2025年初，DeepSeek横空出世，逐步打破国际巨头在大模型领域的技术壁垒。

用友网络在2月8日快速响应，并宣布用友BIP上线DeepSeek-V3、R1模型。受益于DeepSeek概念股，用友网络股价一路攀升，从1月13日最低点的9.58元/股曾一路攀升到3月5日的20.00元/股的收盘价，一度增长108.77%。

此后，在智能体（AIAgent）“Manus”的热潮下，用友网络股价再次接连涨停。在AI风口逐渐消散后，用友网络股价开始回落。3月28日公布财报后，用友网络在首个交易日用友股价出现了轻微下滑，收盘价15.42元/股，同比下滑0.06%。

DeepSeek的价值，资本市场是高度认可的，但作为一款接入DeepSeek的软件，用友网络最大的挑战依然还是如何让大模型能够高效落地。与其和云服务一般，即使落地未能增收的话，DeepSeek对于用友网络的帮助就是可以被忽视的。

天眼查数据显示，当前用友网络全部有效的发明专利为342项，且2022年后没有新增有效发明专利。对于一家数十年、年研发投入过20亿、研发人员超过7000的公司，这个技术积累是否还可以提高呢？在大模型的研发上，用友网络需要技术壁垒，在营销之外，用友网络要加重对技术的重视。

此前，用友网络在2015年6月3日一度超过千亿市值，然而仅仅两年的6月3日，股价就下滑到210.26亿元，短短两年跌落800亿，此后在2020年7月市值接近1800亿元，截至2025年4月1日，市值再次回到508亿元。

得益于AI概念、政策红利的释放以及市场对亏损企业容忍度的提高，用友网络股价十分容易暴涨，但持续亏损、现金流危机依然存在，用友玩过需要业绩证实自身的价值。

换帅、裁员，用友网络动作频频

2021年到2024年，用友网络的股价连年下滑。

为了应对这一不利局面。2024年9月5日，用友网络发布了回购方案，回购资金总额不低于5000万不超过1亿，回购价格上限13元/股，回购股票用于股权激励或员工持股。2025年3月6日，用友网络再次发布公告，将收购价上调到23元/股，远高于当时股价。

相较于整体股票数量，不过亿的金额，对股价的回暖帮助有限。对于用友网络来说，如何做好自身业务，提高财务数据对于股价提升帮助更加实在。正因如此，王文京对用友网络高层和员工挥起了“镰刀”。

2020年，用友网络宣布进入3.0-Ⅱ战略阶段，并推出商业创新平台“YonBIP”，其市值一度接近1800亿元。不过，这似乎成为了用友网络最后的辉煌，再之后用友网络的营收增速开始下滑，到2024年甚至开始出现下滑。

在这个过程中，用友网络的高层经历了多次更迭。2021年，面临业绩开始下滑，王文京重新兼任总裁重回一线，在其带领下，2022年用友网络业绩并未有明显改善，净利润有所下降，2023年亏损9.67亿元，上市22年来首次出现亏损。

2024年1月，陈强兵接替王文京出任用友网络总裁，在陈强兵的带领下，用友网络交出的成绩单，似乎更加“难看”。面对这一现状，用友网络的高层再度调整，2025年1月2日黄陈宏接替陈强兵出任用友网络总裁。不过让人意外的是，2025年3月28日，黄陈宏因工作调整辞任总裁，王文京再次兼任总裁。

虽然黄陈宏担任总裁时间不长，但其在位时间进行了大规模的业务调整和人员削减。媒体报道，黄宏生担任总裁后，用友网络又进行了大面积的人员削减，或有约2000人要领离职“大礼包”，并且用友仅保留20%的核心项目自营，大部分项目转为外包。转外包会获得0.4N的赔偿，不转外包直接离职会拿到N+1赔偿。

黄陈宏在加入用友之前，曾经在众多外企工作，曾担任美国电力转换公司大中华区总裁、戴尔科技集团大中华区董事长兼总裁、SAP全球执行副总裁兼大中华区总裁。在用友网络，黄陈宏主导的效仿SAP专注做产品的革新，但不知何原因，自己也和被裁的员工一个命运。

实则，在2024年，用友就已经开始了裁员。截至2024年期末，用友网络21283位员工，2023年末员工总数为24949人，也就是说2024年人员减少3666人。在业务下滑之下，无论是谁在位，似乎员工都在承受企业业绩下滑的后果。

在王文京的治下，用友网络的韧性值得认可，不过问题在于王文京的年龄已经超过60岁，还能够带领用友网络再走多久呢？接下来，谁又能够接替王文京呢？当前，对于用友网络最难或许在于后续无人了吧。