金蝶云转型成功之后，用友、金蝶冰火两重天

一石激起千层浪，3月28日用友网络(600588.SH)公告称，黄陈宏自2025年4月1日起辞任公司总裁职务；公司决定聘任董事长王文京兼任公司总裁。黄陈宏此前为 SAP 全球执行副总裁兼大中华区总裁，于2024年10月离职后加入用友。

左：黄陈宏 右：王文京

与此同时，3月28日用友网络公告称，2024年1-12月营业总收入为91.53亿元，较去年同期下滑6.57%，净利润为-20.61亿，较去年同期下滑113.13%。

根据财报，用友网络经营活动产生的现金流量净额为-2.73亿元，同比减202.37%，主要系销售商品提供劳务收到的现金同比下降所致。

业内注意到，此前3月18日金蝶国际（00268.HK）2024年业绩发布会上，有两个财务指标值得关注，一是经营性现金流为人民币9.34亿元，同比增长42.9%；二是归母净亏损是1.42亿元，亏损缩窄32.3%，这表明金蝶国际处在一个健康的资产负债表上。

实际上，金蝶国际已连续两个下半年实现盈利——2023年下半年和2024年下半年分别实现了3%和6%的经营利润率。金蝶国际执行董事、首席财务官林波表示，预计公司将于2025年实现盈亏平衡，今年的人均产值会达到60万元（目前为51.5万）以上。

表 | 用友与金蝶2024年财报数据对比

金蝶营收从2020年33.6亿到62.6亿，4年复合增速16.8%。用友从85.3亿到91.5亿复合增速为1.8%。

金蝶国际、用友网络在用各自不同的方式试图拥抱未来。

用友与金蝶一样，诞生于财务软件时代，崛起于ERP浪潮，同样面临云服务与AI革命的大考。

但用友网络面临四年四换的总裁更迭（王文京 、陈强兵 、黄陈宏 、王文京），对比金蝶坚定云转型，并持续聚焦苍穹、云星瀚、云星空等产品线的战略定力，用友在BIP商业创新平台、YonSuite、U9 cloud等多线作战中消耗了组织能量。

2024年用友网络实现营业收入 91.52亿元，同比下降 6.6%，其中，云服务业务实现收入 68.50亿元，同比下降 3.4%。按此计算，用友网络云服务收入占其营收的74.8%。营业收入下降主要由于：（1）部分客户需求阶段性延后，签约金额同比下滑；（2）公司更大力度地推进订阅业务模式，对短期整体收入造成一定影响。

图 | 用友2024年财报数据

而金蝶国际深入推进云订阅服务模式转型，云服务业务实现同比增长13.4%，占集团收入约81.6%。其云服务业务占比更高。

图 | 金蝶云服务业务占比

业内人士评价，云服务是一种可行的商业模式，但前提是公有云模式，公有云是标准化产品，随着用户数量的增多，前期投入被摊薄，同时产生规模经济效应。

2020年，用友宣布进入3.0-II战略阶段，并推出商业创新平台YonBIP，YonBIP是针对大型企业研发的商业平台。但针对一些大型企业的需求较为复杂，单一的标准化产品并不能满足其需求，故需要针对性地开发与维护。基于数据安全等原因，这类企业往往会选择私有云、混合云模式。因此，用友的战略也为其后续的亏损埋下了伏笔。

2024年用友大型企业客户业务实现收入 58.64亿元，同比下降 10.0%，核心产品 YonBIP续费率达 91.5%。大型企业客户业务收入占比超过64%。

金蝶则一直坚持公有云优先策略。对比定制化/实施交付，金蝶云订阅业务的利润率更高。

其中，金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚合计录得云服务收入约人民币13.04亿元，同比增长32.9%，合同签约金额约人民币21亿元，同比增长51.9%；苍穹和星瀚云订阅ARR（年经常性收入）同比增长30.0%，净金额续费率（Net Dollar Retention, NDR）为108%。这表明金蝶已形成以订阅为核心的可持续收入模式，客户黏性与续费率成为关键支撑。

IDC 报告显示，金蝶在 SaaS EA（企业应用云）、SaaS ERM（企业资源管理云）、财务云、EPM、PLM 中国市场均排名第一。金蝶经营质量稳步提升，转型标杆充分证明云转型成功，SaaS行业前景可期。

无论金蝶还是用友，都在强调云转型之后的AI时代。

徐少春表示，SaaS行业正迎来重构，黄金十年已经来临。2025年，金蝶将开始全面转型为企业管理AI公司，通过提供强大的苍穹AI平台和丰富场景的AI智能体，帮助全球范围内每一个客户提升新质生产力，成就客户、合作伙伴和我们每一个员工。

徐少春认为，所谓企业管理AI，要用AI技术重构企业管理的各种各样的流程，让每一个企业从数字化向智能化进行转型。

Gartner认为，到2027年，中国80%的企业将使用多模型生成式人工智能策略来实现多样化的模型功能、满足本地部署要求并获得成本效益；2029年，中国60%的企业将把AI融入其主要产品和服务中，并且这些AI功能将成为收入增长的主要驱动力。

业内人士指出，“AI+SaaS”应该基于本身SaaS商业模式的成功。金蝶优势在于，其最早进入云转型并转型成功，云转型为AI的落地创造了良好的基础；大量客户布局云端，更容易为客户进行AI赋能并进行复制推广，近年来积极与客户共创，成功落地实践案例+场景沉淀，推动了AI的快速验证和市场化应用。此外，自2017年起，金蝶开始布局 AI 在企业管理中的应用，积累了技术架构与能力，能够推动AI技术的快速迭代。

2024年，金蝶加快推动AI应用创新及场景落地，金蝶云・苍穹升级为新一代企业级AI平台，发布AI管理助手及苍穹App。2025年，金蝶宣布将DeepSeek大模型全面集成至全线产品，结合豆包、通义千问等引擎，构建“基础大模型+行业小模型”生态，助力企业实现业务流程优化与决策效率提升。

用友网络亦在积极布局全面拥抱 AI，产品持续创新突破。

用友网络称，已发布企业服务垂类大模型 YonGPT2.0；基于 Agent（智能体）、HCI（人机交互）、RAG（将检索技术与生成式 AI 融合）等应用框架发布了智能助理、数智员工、友智库等通用型产品及 100 多个场景化的企业智能服务，覆盖财务、人力、供应链等企业服务领域，并与生态伙伴携手，成功打造并发布了针对公共资源交易、工业装备及交通建设行业的专业大模型。

无论各自路径如何，金蝶和用友都已重注投入AI转型。

金蝶国际董事局主席徐少春表示，“金蝶云转型已经成功，下一个目标就是AI转型”！

从2014年徐少春抡起大锤砸掉服务器，宣布金蝶全面向云服务转型开始，十年之间，金蝶国际云服务收入占比81.6%，ARR增长5.4倍。

可以说，金蝶以坚定的战略定力，完成了云转型。2020年是金蝶转型之路的重要转折点，当年其云服务业务收入占比首次超过传统ERP业务，为56.72%，成为金蝶新的支柱业务，金蝶也成为一家企业管理云SaaS公司。

2021年，徐少春承诺2023年用云订阅模式再造一个金蝶。此后，金蝶的云服务业务收入占比不断提升，到2023年云服务业务收入占比更是达到79.3%，2024年云服务业务占集团收入约81.6%。

从财务软件到ERP，再从ERP到云服务，金蝶都是在砸掉一个象征后，进行颠覆式创新，正式进入下一阶段。

而用友网络，显然也在不断尝试战略转型。

在 2021 年 -2023 年间，王文京就曾重回管理一线推动用友实施改革和转型措施。例如在业务布局上，全力聚焦云服务，主导分拆了用友汽车、用友金融上市，剥离旁支业务将核心资源转向云业务研发与拓展；在技术研发层面，投入巨额定增资金打造用友 BIP 商业创新平台，着力整合了云计算、大数据、人工智能等前沿技术，构建全新技术底座；开启 " 立足亚太，服务全球 " 的全球化 2.0 战略，加快拓展海外市场等等。

黄陈宏在任期间，坊间曝出黄陈宏进行大面积业务结构调整，公司的交付模式将转为外包模式，2024年底前公司交付人员比例将降至20%左右。在调整和动荡中，“空降兵”黄陈宏主导的效仿SAP专注做产品的“百日维新”，宣告失败。

在2024年财报中，用友表示，对于中型企业客户业务会继续坚持 " 全面订阅化 " 发展策略，全面推进订阅型付费模式为主的业务收入结构升级。

如今，王文京再次复位兼任公司总裁，市场期待用友网络的新业务体系、技术架构和组织模式。这是一场硬仗。