广东
近期，创投圈因朱啸虎的言论掀起轩然大波！
这位以“精准退出”闻名的投资人，直言：“我们正在批量退出人形机器人公司，因为看不到商业化潜力。”
一、朱啸虎的退出逻辑：风险规避与周期判断
2024年9月，随着金沙江创投完成对星海图机器人的股权退出，朱啸虎在人形机器人领域的投资版图正式收缩。
这位曾以"快进快出"风格著称的资本操盘手，给出了如下理由：
1、单台售价数十万元的成本远超场景付费意愿；
2、落地场景多为高校、科研机构等非市场化客户。
他表示：我问这几个CEO，你们商业化可能的客户在哪里？我感觉他们说的都是自己想象出来的客户，谁会花十几万买一个机器人去干这些活？
二、行业震荡：创始人与投资人的认知鸿沟
朱啸虎的撤退引发行业激烈讨论。
经纬创投张颖在朋友圈犀利点评：以后没人和朱总玩……挺人形机器人赛道一定能出大公司！
而众擎机器人创始人赵同阳则回应：朱啸虎比较适合那种今年投入后年就见效的快餐式项目，AI和人形机器人都不是能让他快速赚钱的项目，人形机器人在五年之内几乎无处不在，是人类学会制造工具以来最刺激的一次工业革命……
三、退与进的资本辩证法
金沙江创投的撤退轨迹颇具戏剧性，根据公开信息：
1. 松延动力：2024年3月投资约320万元，获得1.6%股权，2025年1月退出；
2. 星海图：2023年11月投资60万元，获得0.3%股权，2024年9月退出；
3. 非夕机器人：2024年B轮以1.2亿美元估值进入，具体金额未披露，退出回报约2.1倍；
4. 瑆爝机器人：投资金额未明确披露，退出回报约1.8倍。
由此可以看出，金沙江的策略是小额短平快。
但在金沙江创投退出后，星海图拿到了高瓴资本、蚂蚁集团等的后续轮融资；松延动力也拿到了华强资本、彬复资本等的投资，级别都在亿元以上。
当然，有了这些源源不断的接盘资金，前期投资者才能顺利退出。
正所谓“有人辞官归故里,有人漏夜赶科场”！
这在一定程度上反映了，不同投资机构对人形机器人行业的投资判断，存在较大的分歧。
四、巴菲特的理念：不要投资需要持续输血的生意
从逻辑上来讲，人形机器人将来肯定会产生现象级的头部公司。
但一将功成万骨枯，必然也有大量投资非头部公司的资金成为炮灰。
当年有数百家电动汽车企业，现在还剩几家？
机器人本质上属于制造业，护城河就是技术，但这个护城河不宽也不深。
因为技术更新迭代的速度很快，需要不断投入资金研发。
你不投入，就会被同行超越。
大量的研发投入（资本支出）使得自由现金流很小，不符合巴菲特价值投资的理念。
只有当市场稳定了，剩下最后几家寡头，占据了大部分市场份额，有了足够高的行业进入门槛，才值得投资！
老巴投资苹果就是这个思路。
从0~1的风险很大，而从1~N就能比较清晰地看到前景，确定投资目标。
五、逃顶艺术：从ofo到机器人
朱啸虎的操作让人想起其经典战役——2017年以30倍回报退出ofo，随后共享单车行业陷入雪崩式崩溃。
这种"精准逃顶"能力背后，是财务思维与产业思维的激烈博弈。
有同行并不认同：他用消费互联网的时钟给硬科技赛道定时，可能错过真正的星辰大海！
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