昭衍新药：上市以来最差业绩，市盈率高达200多倍，社保基金提前清仓甩卖

3月28日晚间，昭衍新药披露2024年年报，2024年公司实现营业总收入20.18亿元，同比下降15.07%；实现归母净利润0.74亿元，同比下滑81.34%，为上市以来同期最大降幅；扣非净利润0.24亿元，同比下滑93.02%，同样创上市以来最大降幅。报告期内，受行业竞争加剧影响，签单压力增大，订单价格下降，利润空间被压缩，导致毛利率同比降低；此外，公司持有的生物资产市场价格下降，致使生物资产公允价值变动对业绩产生了消极影响。

细分财务指标来看，2024年公司毛利率为28.43%，相比上一年下降14.19个百分点；净利率为3.46%，相比上一年下降13.02个百分点。扣非摊薄ROE为0.29%，较上一年下降3.79个百分点。上述这3项数据均为上市以来同期新低，显示公司盈利能力大幅削弱。

从现金流情况来看，2024年公司经营性现金流净额3.39亿元，同比下降45.59%，为上市以来同期最大降幅。截至2024年末，公司货币资金余额为9.65亿元，同比下滑66.29%；2024年末公司净资产为80.79亿元，同比下滑2.42%，为上市以来首次下滑。

公开资料显示，昭衍新药主要从事药物非临床服务、药物临床服务、实验模型研究等业务。公司对于目前的热门药物，持续更新和完善各类模型以支持药物评价，包括建立了GLP-1、GCG等受体亲和力检测、HPV中和抗体检测方法；丙氨酸扫描和PBMC交叉反应试验来体外评估免疫细胞的脱靶情况等。

上市后的几年时间里，公司一直保持较高增速，数据显示，2017年—2022年，公司净利润增速均在40%以上。到了2023年，公司净利润急转直下，当年净利润同比下滑63.04%。2024年净利润增速则创下历史新低，全年业绩为上市以来最差水平。

随着公司盈利水平持续走低，机构投资者也在逐步撤离。数据宝统计显示，2018年末，昭衍新药获得机构持仓占流通股比例达到33.24%，到了2023年这一比例降至12.27%，2024年继续下降至10.5%，创2018年以来新低。早在2019年，社保基金组合重仓该股。2024年一季度末，社保基金尚有持仓，持仓市值接近3亿元。到了2024年底，社保基金的身影已不再出现在前十大流通股东名单当中。

二级市场表现方面，截至3月31日收盘，昭衍新药收盘价与历史高点相比，已回撤77.54%。公司滚动市盈率为205.8倍，远高于行业龙头药明康德、康龙化成等的市盈率水平。