重仓小盘科技股，闫思倩赢麻了，一季度回报最高60%！财通金梓才垫底

本文来源：时代周报 作者：时浩

公募基金交出了今年一季度的成绩单。

在经历前两个月DeepSeek爆火带动科技股投资热潮后，以黄金为代表的避险类资产3月迎来上涨。市场震荡之下，公募基金业绩分化明显，今年一季度收益率首尾差异超过80%。

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其中，鹏华基金经理闫思倩管理的鹏华碳中和主题混合A，今年第一季度以超过60%的产品净值增长，位列所有主动权益产品收益率最高，该基金重仓方向聚焦于人形机器人的产业链细分龙头；相反，财通基金金梓才管理的产品，其重仓的算力方向，则在DeepSeek等大模型的突破背景下，投资逻辑遭到市场质疑。

尽管科技股内部出现短期投资分歧，但将时间线拉长，相关产业仍有相当程度可预见的增长空间。

鹏华基金有关人士告诉时代周报记者，从盈利周期维度进行风格研判，股价背后的业绩因素是核心支撑。过往行情中，股价表现的反映领先于增速差，呈现“先拔估值，业绩接续”的多阶段行情演绎。

7只基金一季度收益率超50%，人形机器人爆火

根据天天基金数据，截至2025年3月31日，全市场共有7只基金（不同类别单独计算）实现超过50%净值增长，其中，鹏华碳中和主题混合A以60.26%增长，位列所有产品收益排名第一。

永赢基金张璐管理的永赢先进制造智选混合发起式A、C，经过3月市场震荡后，其年内涨幅依然超过52%。

纵观全市场收益回报较高的产品，绝大部分将投资重心放在了科技方向。

以鹏华碳中和主题混合为代表来看，管理该产品的基金经理闫思倩，是市场较早一批从事新能源产业研究工作的分析师，在加入鹏华基金前，闫思倩曾于华创证券、中银国际证券、工银瑞信基金等拥有10余年从业经历。

2022年，闫思倩加入鹏华基金，现任权益投资三部总经理、投资总监及基金经理等职务。截至2025年一季度末，她管理9只主动权益类基金，总规模61.46亿元。

鹏华碳中和主题混合成立于2023年5月5日，当前单位净值1.5901，A、C类份额合计规模10.35亿元。根据基金定期报告数据，截至2024年第四季度末，该基金十大重仓股分别为北特科技、禾川科技、五洲新春、步科股份、双林股份、肇民科技、斯菱股份、兆威机电、中坚科技、贝斯特，合计份额占比63.72%。

尽管持仓基本集中在智能机器人方向，但闫思倩并未选择市值较大的行业龙头，而是将布局重心放在具有竞争潜力的细分赛道。以其重仓名单来看，北特科技、禾川科技、五洲新春等主要提供各类丝杠产品，主要面向人形机器人减速器、灵巧手等具体应用。选股市值上，闫思倩重仓股均为小盘股，市值集中在50-200亿元区间。

对此，闫思倩此前曾表示，投资中偏好高景气行业，偏好处于成长期、政策支持、技术迭代快的行业。

算力投资遇冷，财通基金金梓才亏损最高达24%

相比之下，部分同样布局科技股的公募基金表现不佳。2025年第一季度，财通基金金梓才管理的产品，今年以来无一取得正收益，多只产品亏损超过20%，排名跌至同类垫底。

金梓才管理的多只产品重仓股基本相似，截至2024年四季度末，其管理的产品重要集中在科技和消费两个方向。前者主要包括寒武纪、沪电股份、生益电子、新易盛、中际旭创等股票；消费则有万辰集团、三只松鼠、海澜之家等。

重仓方向上，金梓才重仓的科技方向集中在算力板块，然而，2025年以来随着以DeepSeek为代表的大模型实现技术突破，早前以英伟达产业链为核心的投资逻辑遭到质疑，新易盛、中际旭创、天孚通信等算力行业代表公司股价回撤明显。

金梓才在2025年3月中旬致投资人的一封信中，也坦言产品业绩受到了相关事件的影响。

金梓才表示，春节期间，国内人工智能领域取得了显著进展，特别是DeepSeek等大模型的突破引发了市场的广泛关注。这一事件对海外算力板块产生了显著的冲击，尤其是对英伟达等核心标的的股价形成了较大压力。市场开始担忧国内技术的快速发展可能会削弱海外算力企业的市场份额，进而导致资金从海外算力板块流出，市场情绪出现较为明显分歧。

然而，尽管科技股内部投资出现分歧，但将时间线拉长，相关产业仍有相当程度可预见的增长空间。

鹏华基金有关人士告诉时代周报记者，2025年“财政发力一价格弹性增加一ROE提升”传导链条明晰，科技板块长周期内相对大盘的业绩增速差、ROE轧差有望走扩，对风格占优的持续性形成支撑。

“以上一轮通用技术创新、上世纪90年代的计算机革命为例，领军企业大幅进行资本开支投入，用于研发和基础设施投入，这也是一轮科技产业处于生命周期早期的标志性信号，资本开支的转化效率，最终被证明为相关科技公司高业绩弹性及高盈利能力的关键驱动因素。”上述人士表示。

本文源自：时代周报