收入复合年增长率20.1% 京东工业重启IPO：要靠出海“造”出第二增长曲线？

时隔两年，京东工业再度冲刺港股IPO。

3月30日，京东工业向港交所递交招股书，拟于主板独立上市，美银证券、高盛、海通国际担任其联席保荐人。目前证监会未公示其境外发行上市备案通知书。

这是继其2023年3月30日、2024年9月30日先后两次递表达期后的再一次申请。虽然上市之路有些许坎坷，但作为京东旗下“最隐秘的独角兽”之一，京东工业依然含着金汤匙出生。

其分别于2020年和2023年完成了A、B轮融资，不仅有红杉中国等明星投方加持，还收获了“中东财团”青睐，阿布扎比主权基金Mubadala与阿布扎比投资基金42XFund共同领投其B轮融资。而后京东工业估值来到67亿美元。

京东工业所处MRO（非生产原料性质的工业用品）等采购服务市场的确颇具市场想象，且覆盖细分行业众多，具备容纳“多强”的潜质，而国内MRO市场又处于发展初期。2023年底，震坤行登陆纽交所，成为中国MRO赴美第一股。此番重启IPO，京东工业能闯出一片天吗？

收入复合年增长率20.1% 去年净利润7.6亿元

《每日经济新闻》记者了解到，京东工业于2017年7月作为京东集团独立业务单元运营，次年成为京东一级品类。在收获中东财团巨额资本加持后不久，2023年3月，京东工业和京东产发一起，开启港股IPO的征程。

与京东集团旗下包括京东物流、京东健康、达达等上市公司不同，京东工业与京东产发相对来说是强B端属性的业务，一直以来被外界称为京东“最隐秘的独角兽”。

京东工业客户主要为工业供应链上的各类参与者，行业覆盖制造、能源、交通和其他综合行业。根据最新招股书，2022年至2024年，京东工业前五大客户产生的收入分别占其总收入的8.1%、10.5%和12.1%。

图片来源：京东工业招股书

招股书还显示，2022年至2024年，京东工业营收分别为141亿元（人民币，下同）、173亿元和204亿元，复合年增长率达到20.1%。净利润方面，2022年京东工业净亏损13亿元，但在2023年扭亏为盈，2023年其净利润为480万元，2024年为7.6亿元。

记者注意到，京东工业的收入主要来自两大业务板块，分别为商品收入和服务收入。商品收入主要来自工业品销售。京东工业在财报中解释称，销售的工业品主要包括MRO产品（包括通用MRO产品及专业MRO产品）及BOM（生产物料）产品。

2022年至2024年，京东工业来自商品销售收入分别为129亿元、161亿元和192亿元，复合年增长率为21.7%。服务收入2022年至2024年稳定在12亿元，主要为交易平台、广告以及技术及其他服务。

招股书显示，2022年至2024年，京东工业交易额由223亿元增至288亿元，复合年增长率为13.5%。根据灼识咨询的数据，于2024年按交易额计，京东工业在中国MRO采购服务市场排名第一，规模是第二名的近三倍。

出海“造”出第二增长曲线？

记者从公开信息了解到，2024年，京东工业重点发力方向之一是“拓品增商”，包括面向100余个产业带开展招商，重点覆盖个人防护、电动工具、安全器具、安防监控等60个类目。2025年，京东工业则会着重扩充专业类目，包括激光雕刻机、工业无人机、智能叉车、高端仪表等。对于专业类目的扩充，京东工业相关负责人在2025年2月接受《每日经济新闻》记者采访时曾表示，主要还是因为在业务的实际发展过程中，出现了一些新的业务需求以及实际的增长。

“我们在有了现场技术支持工程师（FAE）后，他们对客户的需求把握会更加精准，就会推动这些专业类目的提升。这也是专业类目销售相应的抓手，相当于是一个‘组合拳’。”该负责人补充道。

对于目前专业类目上的具体增长，他以电动叉车为例进行了解释，“物料搬运类目本身增长就相对比较快，此外，现在很多工厂产能也在陆续释放。不过，专业类目的运营更多依赖一套完整的解决方案，包括废旧电池如何处理、充电如何解决等”。

除了专业类目的增长外，国际业务也是京东工业未来重心。

该负责人告诉记者：“我们国际业务的标准库与国内是打通的，只是国际业务通常会有一些特殊的要求，比如每个国家的海关编码、认证标准等均有不同，我们会把这些内容做到出口合规中。”京东工业在海外的交易模式还有一种为“本本（本地-本地）交易”，“就是在泰国当地采购、在泰国当地交易，‘本本交易’的时候，所有当地的供应商也都要把商品上传到京东工业平台，然后就能在当地系统中售卖。”

此外，记者从京东工业了解到，截至目前，京东工业国际业务已为超百家中资企业提供伴随式出海服务，覆盖墨西哥、印度尼西亚、匈牙利、泰国等国家。除此之外，京东工业也在做供应链全托管服务。“现在很多跨国企业，比如泰科，已经实现了供应链全托管，包括仓管、采购等，就是所谓的一站式托管全包方案。”该负责人表示。

记者注意到，京东工业在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步增强工业供应链能力以及跨地域的业务扩张。此外，还包括潜在战略投资或收购以及用作一般公司用途及营运资金需要。