黄金，黄金，还是黄金！3.31日评

虽然4月2日美国加对等关税这个事市场早就知道，而且全球股市早就抛售过一轮了，纳指高位回撤了14%，但真正临近这个节点，市场还是恐慌了。

上周五美股暴跌，今天亚太股市全线大跌，台湾加权指数、日经225均跌超4%，韩国综合大跌3%，A股、港股午盘略有拉升，跌幅没那么大，刚刚开盘的欧洲股市也是一片绿。可以说，全球股市全军覆没。

本来国内突发重磅利好，5000亿定增银行股提振市场信心，今天也未能力挽狂澜。其实5000亿这个事，短中期是利好的。

虽然六大行的核心一级资本充足率均高于监管要求（如建行14.48%、邮储9.56%），但近年来银行面临息差收窄、利润增速放缓的问题，导致内生资本补充能力下降。注资可预防未来资本缺口，满足巴塞尔III等国际监管要求。

资本金补充后，银行放贷能力提升，尤其可定向支持国家战略领域（如基建、绿色金融、科技创新），符合当前“稳增长”政策导向。

而且资本充足率提升直接降低银行破产风险，增强投资者信心，尤其对资本充足率偏低的邮储、交行等形成短期股价支撑。

国有大行“大而不能倒”，资本夯实后金融体系稳定性增强，降低市场对银行资产质量的担忧（如地方债、房地产风险传导）。

财政部注资可能伴随后续货币政策宽松（如降准），形成“财政+金融”合力，利好经济预期。非要说缺点的话，就是 定向增发可能摊薄现有股东权益（如每股收益EPS），对原有股东是不利的。

今天美的发公告，清仓了小米，10年赚了5个亿。再关联一下，雷军高位增发，都说明了一个答案，现在的小米，贵了。如果能回调到30块，我觉得是不错的价格。

唯独除了黄金是一枝独秀，黄金今天涨到3150，又突破历史新高了。以现在目前的形式看，今年升到3600的机会很大。

我现在考虑得减少风险资产仓位，再增配一些黄金了。我自己今天还加多了几个我看好的板块，消费和医药，打了底仓，又把看好的未来主流叙事，国内ai的龙头和算力龙头入点一些底仓。然后开启定投，越跌越买。

股市的底层是经济，现在我们处于这轮经济周期萧条的底部，短期可能承压，但未来还是值得期待的，只不过就是时间的问题。经济不好的情况下，也没有什么其他办法。

现在贸易战这样打法的话，很可能把美股往衰退的边缘去靠拢。美股在盘前就已经崩了，又跌了2个点，市场有些恐慌。

现在市场对于二季度的走势分歧比较大，一种观点认为纳指加完关税就到底部了，还会持续的强劲。

第二种观点觉得，贸易战会让美股经济衰退，同时通胀居高不下，如果叠加AI泡沫被戳破，那么美股可能要持续瀑布。

还有更悲观的，以桥水基金达利欧为代表的，认为美债已经成为旁氏骗局，美国会在未来三年破产，有点耸人听闻。

我觉得即使是底也不会很快反弹，下跌趋势已经形成，现在最好的方式就是自保避险，黄金是很好的选项。

短期来看关税会如何影响市场呢？

花旗在最新的报告中，总结了三种主要情景并给出相应的市场影响，一是仅宣布互惠关税，这种情景市场反应较为有限；

二是互惠关税加增值税（VAT），美元指数可能立即上涨50-100个基点，全球股市也可能下跌；

三是除了互惠关税和增值税外，还包括行业性关税，这种情景下市场反应或更为剧烈。

这个只能等待靴子落地，也不能博什么，但是黄金在趋势反转前是很好的答案。

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