美的置业：2025年开发服务将成上市公司新的增长点

3月31日，美的置业（03990.HK）召开2024年度业绩发布会。美的置业总裁兼执行董事王大在表示，公司预计2025年营业收入复合增长不低于25%，归母净利润复合增长不低于20%。2025年，开发服务将为上市公司平台提供新的增长点。未来三年内，物管服务及开发服务两者在上市平台中规模占比会保持在70%左右。

美的置业董事会主席、执行董事郝恒乐表示，在中国房地产从“增量开发”转向“存量运营”的背景下，美的置业2024年选择剥离房地产开发业务，通过资产重组，上市公司大幅降低有息负债，且整合优质资产，将5座优质商业体及3座正在开发运营的产业园项目纳入新上市平台。重组之后，公司并未采用完全轻资产模式，而是轻重结合模式，将充分发挥公司的品牌、资金和美的体系里产业的协同优势，计划用3年多时间再造一个新的美的置业。

美的置业总裁兼执行董事王大在介绍，重组完成后，上市平台的业务由四大板块构成，即开发服务、物管服务、资产运营及房地产科技。公司预计2025年营业收入复合增长不低于25%，归母净利润复合增长不低于20%。未来三年内，物管服务及开发服务两者在上市平台中规模占比会保持在70%左右，其核心收入均来自母公司开发业务过往及未来的稳定交付。从更长远的未来看当下，经重组后的上市平台仅处于发展的初始阶段，未来可拓展空间广阔。

根据美的置业2024年年报，2024年上市公司保留业务的营业收入37.3亿元，同比增长33%；毛利率35.7%；归母核心净利润5亿元，同比增长25%。其中，物管服务板块收入18.4亿元，同比增长13%；资产运营板块收入为9.87亿元，同比增长91.8%。

尽管2024年物管服务和资产运营两个板块的收入占比较高，但美的置业执行董事刘敏表示，这不意味着公司在重组后成为一家单纯的物管或商管公司。从营收占比趋势来看，2024年10月22日重组后新增的开发服务板块业务，承接控股股东既有房地产开发资源的全链条管理。基于重组完成时间节点的原因，于年内只确认两个月的收入2.9亿元，占整体营收比重仅为8%。2025年，开发服务收入将会进行全年确认，四大板块的营收占比也将相对均衡。

刘敏进一步表示，从业务板块布局来看，对存量市场的价值挖掘以及同业的竞争，仅依靠单一的物管或商管的服务能力还不够。对于公司而言，除此之外，基于房地产开发全价值链提供优质服务，前置性的布局资产管理领域，打造房地产科技的差异化能力，均是对房地产行业存量市场复合能力的构建，也是为新的上市平台发展打造可持续增长的动力。

王大在也指出，从2024年的营收占比来看，物管服务收入占比高达49%，且利润和现金流的贡献也非常大。2025年，开发服务将为上市公司平台提供新的增长点，物管服务收入占比将会相应下降，但按照大体测算，也能保持在40%左右的水平。因此，物管服务不论当前还是未来都是上市平台非常重要的构成部分。