全球首支代币化货币市场ETF要来了，传统金融产品“上链”有何前景？

界面新闻记者 | 刘晨光

传统金融和Web3（第三代互联网）结合是当前金融市场一个重要的探索方向。

近日，数字资产金融服务集团HashKey Group与博时基金（国际）有限公司（以下简称博时国际）联合合作的港元及美元货币市场ETF代币化方案目前已获得香港证监会（SFC）的批准，即将在4月正式发行。

这将是全球首支代币化货币市场ETF，将传统低风险的货币市场基金与区块链技术深度结合。

据了解，该产品亦是香港金管局（HKMA）Ensemble 沙盒项目中针对现实世界资产 (RWA) 进行代币化创新性探索的重要项目之一，是传统金融与数字资产融合的里程碑式创新，为投资者提供高效、透明且低门槛的链上投资选择。本次即将发行代币化份额的是博时港元货币市场ETF基金与博时美元货币市场ETF基金。

“与传统货币市场基金相比，该产品通过区块链技术提升了透明度与运营效率，投资者可通过持有代币直接持有优质货币市场工具，满足其资产配置和风险管理的需要。”据一位熟知该产品的业内人士介绍。

从这个创新产品的流程上可以看到，HashKey Group 为该产品提供代币化综合解决方案以及全链路技术支持。在产品代币化过程中，HashKey Tokenisation 为产品提供代币化发行全流程设计以及执行；产品其后部署于金融机构和RWA资产首选公链HashKey Chain，并依托HashKey的NexaToken服务实现链上资产安全管理。后续虚拟资产交易平台HashKey Exchange作为主分销渠道，将通过即将推出的理财频道提供分销及托管服务。

HashKey Chain CEO Kay告诉界面新闻，货币市场基金一直是传统金融中最受欢迎的低风险、高流动性产品，而将货基代币化，是传统金融迈向区块链的重要一步。之所以选择货基作为起点，是因为它的产品结构相对简单，规则标准化，投资者非常熟悉，不仅易于在区块链上实现代币化操作，还能降低市场对创新产品的接受门槛。区块链技术带来的透明性和效率提升，使得货基代币化成为传统金融与Web3融合的理想切入口。

“随着比特币等加密资产获得更广泛认可，链上稳定币的持有量持续增长。但投资者面临一个困境，即要么追求高收益但要承担较高风险，要么就只能让资金闲置。代币化货基正好填补了这个空白，为链上资金提供了安全稳健的收益选择。”Kay补充说。

除了货币市场基金之外，据Kay介绍，未来还计划将更多资产类别引入链上。比如可以先通过合成资产的形式，让投资者获得某些股票指数的收益。“但长远来看，我们的目标是实现真正的权益资产上链，让投资者能在链上直接交易股票，获得与纳斯达克等传统交易所相同的交易体验。这将彻底打通传统金融与链上金融的资金流动渠道。”

从国际上来看，传统金融机构对加密市场多有布局。此前，美国资管机构贝莱德推出代币化基金产品BUIDL，其资金自动配置于短期国债等高流动性资产，目前规模已突破十亿美元量级。

界面新闻记者注意到，当前在香港，传统金融产品上链不止此一例，此前不久，华夏基金（香港）宣布推出亚太首只零售代币化基金——“华夏港元数字货币基金”。该基金主要投资于港元计价的短期存款及优质货币市场工具。这标志着亚太区首个面向零售投资者的代币化基金正式落地。

君合律师事务所合伙人乔喆沅接受界面新闻记者采访时表示，传统金融上链会是一个趋势，因为它有很多的优点，资产上链一方面能通过区块链技术赋予金融产品更强的安全性与信息透明度，另一方面借助代币化机制可大幅提升资产流动性，从而优化融资效率。

“传统的ABS（ 资产支持证券 ）产品在一些环节会更依赖中介的参与，RWA（现实世界资产）运用了区块链的技术可以让数据上链，用户是可以直接去查看相关信息的，这给到了用户更好的安全性。”她分析道。

乔喆沅表示，另一方面，传统证券往往只是在一些特定的人群通过特定的分销商才被允许进行买卖，而资产一旦上链成为代币，在监管允许的情况下，未来用户可以在一些中心化的交易所，或者去中心化的平台进行买卖和交易，合规成本也会更低。

乔喆沅指出，目前香港证监会这边其实是比较开放的，如果底层资产是传统的证券，而发行人准备把传统的证券产品包成RWA产品，其实香港证监会是愿意审核相关产品。当然产品的发行方在产品发行的过程当中，要审慎地去合理设计产品发行过程，把控潜在的风险。