今年三季度末盈利！两家独角兽将上市！协鑫如何用科技重构光伏？

引言

3月29日，苏州，协鑫科技(HK3800）2024年度业绩说明会在此举行。这场主题为“零碳赋能、科技破局”的业绩说明会，更像是协鑫科技多年来在零碳与前沿科技深厚积淀的一次集中展示。这种科技的爆破感，这种有点扭转行业乾坤的即视感，震撼到了现场所有人。

众所周知，光伏正经历艰难的周期。2024年协鑫科技营收下降了一半多，归母净利亏了47.5亿元。但与其他头部企纷纷业创下历史最差业绩不同，2024年虽然不好，但并不是协鑫科技亏损最多的一年。

光伏企业个个亏钱，但每家企业的精气神却完全不同。赶碳号在协鑫科技现场感受到两个字，那就是“自信”！这种自信，也许是协鑫管理团队在言谈话语间无意流露出来的，也可能是公司上上下下的一种战斗氛围散发出来的。

这大概率是协鑫科技上市18年以来规模最大的一次业绩说明会了。

3月29日下午，在严格的保密措施之下，投资人实地参观了协鑫科技孵化出来的独角兽企业——协鑫光电。这家公司今年有望在香港联交所递表，成为钙钛矿第一股。

同样，协鑫在今年正在推动上市的，还有一家独角兽企业。这家企业刚刚为我国芯片半导体产业，解决了长期以来的电子级多晶硅卡脖子问题。这家公司，就是鑫华半导体。

公司2024年的业绩亏损，除了行业环境以外，其实还有一部分因素，是主动通过价格策略吸引更多客户，提升市场认知与渗透率。今年一季度以来，市场持续去库，硅料价格得到持续修复。就协鑫而言，今年以来颗粒硅进一步降本提质，且碳链价值越来越明显，零库存的颗粒硅将有提价可能。

协鑫科技所有管理层信心满满。他们表示，即使在去年四季度硅料价格最低的时期，公司都已实现现金流回正。在今年的第三季度末，公司将会有利润，今年第四季度，公司将实现整季度盈利。现在，除了协鑫科技，还有哪家硅料企业有这种自信呢？

从“卷价格”到“拼低碳”，从“卷规模”到“拼科技”。在市场震荡与技术蝶变中，一个新生态、新未来正加快到来。正如协鑫科技董事局主席朱共山在《科技破局，解锁春天——从03800.HK看光伏的未来》中所说，协鑫的春天，这次是真的来了。

01 AI，如何赋能钙钛矿

“钙钛矿，给了光伏全新的选择维度。完成同样的效率提升，晶硅用了半个世纪，而钙钛矿只用了10年。从2016年到现在，晶硅平均每年的效率进步低于0.1个百分点。钙钛矿技术在2009年刚出现时只有3%，到现在单结已经提升到26.8%，叠层电池已经达到34.6%，而且其理论上限高达45%。”

这是协鑫光电董事长范斌博士演讲的第一句话。2023年，协鑫光电起步做叠层组件之时只有0.2平方米，获得26.3%的认证效率。在那时人们对于钙钛矿的认知，还持怀疑态度。

然而，仅仅过了一年，协鑫光电的研发型组件就实现了27.3%，两平方米的大面积组件量产效率就达到26.4%。

在此之后仅仅过了一个季度，协鑫光电的研发型组件的效率又提升到29.3%。范斌预计，协鑫光电在2025年量产后的叠层组件，将达到27%以上的转化效率。注意，这已不是在实验室里的研发型组件！

在钙钛矿领域，协鑫光电发声不多，却一骑绝尘。助力范斌团队的钙钛矿组件解决稳定性问题、能够实现真正意义上的量产的，正是当下最火的AI。

晶硅的生命周期至少在25年。现在行业对于钙钛矿最大的担心就是稳定性。范斌介绍，钙钛矿的高度复杂和敏感性，决定了它要解决的问题，远比晶硅要多得多。如果只采用晶硅的传统手段，已经不足以解决钙钛矿的高效率和高稳定性问题。协鑫光电导入了包括AI在内的大量新手段，导入大量的新材料和工艺，加速研发。

协鑫光电将所有研发实验数据投给AI之后，AI通过自主学习，不断优化实验条件。过去是由人工来设计实验条件，现在则是由AI来设计实验条件。

据范斌博士介绍，协鑫光电干成了一件影响整个行业的大事，那就是由AI加持的钙钛矿高通量研发设备。他举例，在过去协鑫光电实验室有十几位研究人员，这些人每天“手搓”100片光伏电池，然后通过这些电池的表征去观察这些电池的不同性能。

现在，他们已经建成全行业第一套高通量钙钛矿自动化实验室系统，每天可以生产1800片钙钛矿电池。其创造的价值，相当于100多位研发人员连续24小时不间断工作。

钙钛矿的高效率、低成本已是行业共识，人们对于钙钛矿这个薄膜电池产品最大的担心，还是其稳定性。

2024年，协鑫光电的钙钛矿组件，成为全行业第一块2平米级别获得第三方IEC61215认证的钙钛矿组件。这意味着现在，即使以现在晶硅组件标准的加速老化测试，钙钛矿也已经全部通过！

为进一步教育、引导市场，打消顾虑，协鑫光电的叠层组件现在正在做三倍加严测试，由标准的1000个小时延长到3000个小时，目前进展顺利，在2025年将出成果。未来，协鑫光电甚至会考虑做五倍、十倍的加严测试。

所谓钙钛矿加严测试，就是指在对钙钛矿材料或组件进行性能测试时，采用比常规标准更严格的测试条件和参数。例如，在 IEC61215 标准基础上，对钙钛矿组件的关键测试项如 DH1000（湿热测试）、TC200（温度循环测试）进行加严。

上海交大太阳能研究所沈文忠教授在现场介绍，钙钛矿叠层电池技术路线目前有三种，协鑫光电采取的四端子技术路线，正是全球公认的最早产业化的叠层电池技术。

协鑫科技董事局主席朱共山在与投资者现场互动时表示，公司力争在今年启动协鑫光电的上市计划。由此，协鑫光电有望成为钙钛矿第一股。

02 鑫华半导体，成为我国半导体原材料的“破壁者”

除了在成本、品质、碳足迹上取得绝对领先优势的颗粒硅以外，协鑫科技在2024年报中还首度披露，公司已建成超60万吨硅烷气产能，稳居全球第一，在供给颗粒硅生产以外，应用领域正从光伏的TOPCon、BC电池以及显示面板、半导体领域，向硅基负极等新能源材料扩展。

目前，硅烷气质量达电子级水平，外售部分国内市占率约25%。由于具备可调整及扩充能力的独特优势，未来协鑫硅烷气将根据市场行情，灵活调整自用与外售比例，成为协鑫科技发展的重要增长极。

另外，CVD法硅碳负极将是下一代负极材料重要技术路线。协鑫科技研发的碳纳米管、石墨电极等新业务也已完成客户验证，碳化硅、氮化硅等多个材料储备项目加速研发中。

赶碳号一直高度关注的，是协鑫科技孵化出来的另外一家独角兽企业——鑫华半导体。这家公司，在2024年悄悄干了一件“从零到一”的大事。

今年春节前，赶碳号为此曾专程赶赴江苏徐州采访朱共山。当时一见面，他就高兴地说，“我今天要通过赶碳号平台首次向外界发布一件大事——由协鑫科技孵化的鑫华半导体，刚刚帮助咱们国家的芯片半导体行业解决了一个非常重要的卡脖子工程——13个9的电子级高纯多晶硅，实现了万吨级量产！”

在半导体行业，有两个卡脖子的环节。人们都知道其中一个就是设备端的光刻机。实际上在材料端，我们的电子级多晶硅和大尺寸硅片同样“受制于人”。

举个例子，2023年时，我国6英寸及以下的半导体硅片国产化率已经超过50%，8英寸的国产化率20%-30%，但最有价值的12英寸半导体硅片，国产化率还不足1%。

面对这种严峻的情况，西安奕斯伟、沪硅产业、立昂微、中环领先等企业共同努力攻关，仅仅用了一年时间，我国12英寸半导体硅片就取得重大突破，国产化率提升到20%。但是，大尺寸硅片上游的原材料——电子级多晶硅，仍然是一个难题。

所以半导体行业的人常说，我们国家在芯片半导体产业投下了数万亿，但我们的 “面粉”——电子级多晶硅，却生产不出来，长期依赖进口。

根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2023年全球多晶硅产量为160万吨，我国产量占比高达92%，约147万吨。但是，这147万吨几乎全是太阳能级多晶硅！

2023年，全球电子级多晶硅产量只有3.88万吨。这个量对于光伏硅料企业来说，还没有一个生产模块的产能大，但已是全球半导体产业的所有原材料。

在电子级多晶硅领域，德国瓦克化学（Wacker Chemie）是龙头企业，掌握超高纯多晶硅提纯技术专利，其产品纯度可达到11个9（11N）。瓦克总共约8万吨的产能中，有2万吨为半导体级多晶硅，占到了全球市场一大半。

就是为了这区区3.88万吨，拥有半导体产业先发优势的美日韩，继德国以后纷纷投下重注！

半导体多晶硅领域的第二大企业，当属美国的Hemlock。Hemlock也是美国半导体产业最重要的基础材料供应商，其产品覆盖AI、国防军工、汽车等领域。目前，包括太阳能级硅料在内，Hemlock的总产能约5万吨。为了保障自身供应链安全，2024年美国政府专门给Hemlock发放了3.25亿美元的补贴，支持其扩产以满足美国半导体产业链的原材料需求。

第三大企业是韩国OCI，这家企业的业务重心已转向美国。2020年，OCI其将韩国的太阳能级转向半导体级多晶硅生产，目标年产量从2020年的1千吨提升至2022年的5千吨，在去年还计划与日本Tokuyama（德山株式会社） 合作在马来西亚建设一座1万吨级的半导体级多晶硅工厂。

因为门槛足够高，所以价格也足够贵。每公斤电子级多晶硅的市场售价是3000-5000元人民币，是太阳能级多晶硅价格的近百倍！这就是从零到一的价值。

协鑫科技在年报中披露，2024年，公司新增1万吨电子级多晶硅产能已实现投产，产品国内市占率超50%，已成为国内唯一系统掌握电子级多晶硅规模化制备技术、在大尺寸硅片领域实现电子级多晶硅批量稳定供应、电子级多晶硅产能跻身全球前三的企业。

协鑫科技联席首席执行官兰天石介绍，鑫华半导体正在为我国12寸轻掺硅片做出重大贡献。现在中国，要做5纳米或者说28纳米以下的晶圆，都需要轻掺硅片，纯度要求12个9以上。而目前国内企业中能够实现批量供应的，只有鑫华半导体一家。

据赶碳号了解，目前鑫华半导体已完成14nm以下、12英寸大晶圆前沿技术的连续下探式突破，并实现对某头部企业14nm、10nm及7nm硅片的规模化供应。

百年未有之大变局。在这场万众瞩目的科技对决中，作为一家人们传统印象中的光伏制造企业，协鑫科技，能与中国半导体产业最顶尖、最前沿的企业并肩作战，成为其稳定的大后方，成为其“粮草“、”弹药”的重要基石，这是一种怎样的幸事！

朱共山还介绍，协鑫目前已经掌握13个9的半导体用高纯石英提纯技术，这同样填补了国家多年以来的空白，打破了日美公司的技术垄断。他介绍，鑫华半导体的IPO计划也已启动。

03 光伏的春天

协鑫科技，正以技术创新为主线，走出一条提效降本、质量优先的突围路线。

朱共山认为，现在就是光伏的春天！

兰天石介绍，自2024年第二季度起，公司季度环比持续减亏，整体经营基本面回稳向好，在行业“内卷式竞争”中率先破题。

颗粒硅技术，目前生产现金成本已低至27.14元╱kg，高质量产品比例提升至95%以上，市占率突破25%，头部客户应用比例已超40%。

目前，行业中的硅料库存已经从去年四季度的35万吨下降到25万吨，但协鑫科技的颗粒硅，几乎零库存。除了价格与品质以外，颗粒硅还有棒状硅没有的一个重要优势，就是在碳链上的竞争力。

协鑫科技副总裁宋贇波介绍，在行业如此内卷之中，颗粒硅还能实现零库存，是因为下游客户光伏组件在海外销售过程中，颗粒硅的低碳竞争优势足够地强。

2024年9月，乐山基地颗粒硅碳足迹为24.91千克二氧化碳每当量每公斤，这已经是一个创纪录的数据，但只用了短短几个月，协鑫包头基地的颗粒硅法碳认证数据，就降到了14.41千克二氧化碳当量每公斤。

沈文忠教授表示，欧盟在明年1月1号以后将开始征收碳关税，根据碳排放强度测算，TOPCon+棒状硅，每W组件的碳税要三毛钱，异质结+颗粒硅只有两毛钱。每W售价才七毛钱的组件，光碳税就相差一毛钱。

另外，沈文忠指出，国家商务部的征求意见稿现在已经结束，今年以后出口的光伏产品碳足迹每KW要低于415KG。这个标准，比450KG这个标准要低。这将倒逼主流电池、组件企业使用颗粒硅。

同时，他提醒光伏企业在做ESG时一定要注意，欧盟有明确规定，水电不是绿电。在欧盟只有小水电才是绿电，大水电不是绿电，而我们国家绝大多数都是大水电，并不是绿电。

通过技术代际差异，协鑫科技已经构筑强大的碳壁垒。朱共山在演讲中介绍，按照国家商务部、海关总署、欧盟、美国对碳税的一系列的文件和政策出台，颗粒硅会对下游组件将带来强制性的一毛钱的差价。今后，颗粒硅将成为下游稀缺的必需品，组件出海的刚需。

春分已过，万物复苏，光伏的春天在哪里？

朱共山说，光伏的春天不在过去的延长线上，传统的单一的硅基路线，已成为过去时。后硅基时代，光伏产业主要有三大演变趋势： 一是绿色低碳新材料替代传统旧材料，二是单一技术路线为王将变为多维技术联动，三是硅锂碳互促、材料创新，将重构光伏新能源产业的成本曲线。

朱共山认为，当下光伏的内卷，主要是同质化竞争造成的，光伏的春天其实一直都在，我们每年的需求至少有600多GW，每年都在增长。

而且，光伏的奇点时刻正在到来。无论是光伏，还是动力电池还是储能，真正的技术革命，在底层都是材料的革命。

晶硅电池技术的进步，核心是这么多年来我们的硅料的技术变革、长晶体系的技术变革，与电池技术的技术变革，三个方面的互动，才带来了今天的光伏电池效率的提升。

同样，人工智能、人形机器人需要的材料，必须要解决硅碳负极，必须要解决正极材料。只有这两样材料解决才行，否则人形机器人跑不远。动力电池也一样，尤其是无人机等必须要解决材料问题。除了传统意义上的装机以外，场景创新将全面扩容光伏市场。朱共山认为，现在我们在理解光伏之时，已经不能再简单地按照光伏装机并网来计算行业的上行空间，而是要站在绿硅、绿电、绿算、绿氢、绿氨（甲醇）、绿色化工这些维度来看光伏的未来。举个例子，当绿电降到每度电一毛五以后，绿氢产业将会大规模爆发。现在看，这一切很快就会到来。

后 记

协鑫对于光伏新能源行业的本质认知非常清晰：首先是材料的革命，第二是工艺的革命，第三是装备的革命，第四是制造的革命，最后才能推动应用的革命。

正是沿着这样一个底层逻辑，协鑫科技溯源而上，从最原点的材料革命切入，谋篇布局。看清这条主线，其实就看清了协鑫的整个业务战略。

无论是正显现出强大市场竞争力的颗粒硅，还是全球最大产能的硅烷气；无论是代表下一代光伏技术的钙钛矿，还是硅基负极、碳纳米管、石墨电极，还是电子级多晶硅……这一系列科技创新，都将成为协鑫科技穿越严冬、重构光伏产业生态的阿尔法。

因为，协鑫科技已经不是一家传统意义上的硅料企业，也不仅仅是一家颗粒硅企业，而是一家真真正正的科技公司！