食品饮料行业观察：春糖反馈平淡；高端白酒控货稳价

2025年3月14日至3月27日，SW食品饮料行业指数整体上涨2.22%，跑赢同期沪深300指数1.69个百分点，位居申万一级行业涨幅第四位。其中，软饮料板块以7.33%的涨幅领跑，而其他酒类板块则表现疲软，跌幅达2.99%。在政策层面，《提振消费专项行动方案》的出台为消费市场注入信心，白酒及餐饮供应链相关板块成为关注焦点。

白酒板块：春糖平淡凸显行业压力，高端酒企控货稳价

春糖会作为行业风向标，今年反馈较为平淡。数据显示，春节动销同比下滑10%，经销商信心尚未完全恢复，酒企策略从招商转向品牌宣传。贵州茅台、山西汾酒等头部企业通过控货挺价维持价格体系，五粮液、泸州老窖等高端酒企渠道库存已降至近年低位，淡季价格趋于平稳。

次高端及区域酒企呈现结构性变化。大众宴席场景需求回升，婚宴等消费带动400元以下价位段产品动销。部分泛全国化次高端酒企调整策略，深耕基地市场并推进产品矩阵化。例如，今世缘通过终端直控强化服务，山西汾酒则加强品牌投入以巩固市场地位。

行业长期增长仍需观察需求端改善。当前白酒板块估值处于合理偏低区间，政策催化及外资吸引力或为后续修复提供空间。但经销商信心、价格秩序及消费力恢复仍是短期关键变量。

大众品板块：餐饮链修复与政策驱动成主线

调味品、啤酒等餐饮供应链板块迎来边际改善。餐饮场景复苏带动调味品需求回暖，成本压力缓解进一步释放盈利弹性。啤酒板块则受益于高端化趋势及包材成本下行，青岛啤酒等企业通过产品结构优化提升利润空间。

乳品板块受生育政策刺激预期升温。内蒙古、浙江等地推出生育补贴政策，乳制品需求有望扩容。伊利股份等龙头企业在渠道布局及产品创新上的优势或进一步巩固市场份额。零食板块中，量贩渠道及线上平台贡献增量，三只松鼠等品牌通过渠道多元化提升渗透率。

资金流向显示，食品饮料板块获2.90亿元主力资金净流入，贵州茅台、皇氏集团等个股资金关注度较高。综合来看，政策托底、成本改善及消费场景修复为大众品板块提供支撑，但行业竞争加剧及需求波动仍需警惕。

本文源自：金融界

作者：观察君