北京
来源 清华金融评论
文/《清华金融评论》王茅
两家头部券商，同时也是被传将进行合并的中央汇金旗下两家公司——中国银河与中金公司，均于近期发布了2024年业绩报告，究竟表现如何？前景如何？并购几率几何？本文将进行粗浅分析。
花开两朵，先表一枝。先来看看中国银河的情况，该公司2024年业绩表现稳健，展现出多方面的亮点，未来发展前景也值得关注。
中国银河2024年业绩亮点频出，前景广阔
一是财务指标全面增长。2024年营收与利润双双实现增长，全年营收354.7亿元，较上年增长5.43%，归属母公司净利润为100.31亿元，较上年增长27.31%。
中国银河2024年第四季度业绩得到爆发，净利润达31.7亿元，同比大增148.5%，环比增长23.1%，受益于股市回暖推动，“924”的政策组合拳，改变了A股市场的生态。
二是核心业务表现突出。中国银河的财富管理业务，截至2024年末，境内客户数量超过1730万户，北交所合格投资者数量行业排名第一，业务收入稳居前列；投资交易方面，自营业务收益占比提升至28.8%，权益和固收类投资表现优异。投行业务也有出色表现，债权融资主承销金额2035亿元，同比增长22.1%，并购案例创出新高，助力企业融资。
三是国际化布局得到深化。东南亚市场通过“银河海外”品牌拓展，在马来西亚、新加坡等地经纪业务排名提升，国际业务收入达10.5亿元。完成海伦司新交所上市等跨境项目，增强全球服务能力。
四是科技赋能增效。智能投顾平发的发展，优化了对客户的服务，AI技术应用于投行文档审核，提升效率。
中金公司营收利润双降，但核心业务保持韧性
营收利润双双出现下滑。中金公司2024年营业收入为213.33亿元，同比下降7.21%，归属母公司净利润为56.94亿元，同比下降7.50%。其净资产收益率（ROE）为5.5%，较头部券商平均水平偏低。
中金公司2024年营收和利润出现双降，主要原因在于：资本市场波动与IPO政策收紧。2024年A股IPO融资规模同比骤降84.5%，再融资规模下降73.4%，港股IPO规模也大幅缩水。中金作为头部投行，股权承销收入锐减（A股IPO收入同比降39%，港股IPO承销额腰斩），直接拖累营收。
尽管中金公司2024年业绩受市场环境影响增速放缓，但核心业务保持韧性，尤其在服务国家战略、财富管理转型和国际化方面表现突出。未来需关注其能否通过深化科技赋能、优化成本结构实现ROE提升，以及在政策支持下的并购整合机会。
中国银河与中金公司的合并可能性
市场传闻两家头部券商将合并的消息已久。一是同属“汇金系”，人事交叉，如高层已互调到对方公司任职；业务互补，如中金投行业务突出，银河经纪业务出色。二是政策推动打造国际一流投行，行业并购案例增多，比如国泰君安合并海通证券。
关于并购传言，双方多次澄清（最近一次为2025年2月26日），称无应披露未披露信息，控股股东汇金公司未筹划相关事项。倘若两家券商果真合并，合并后总资产将超过1.4万亿元，业务线互补，或成行业第三大券商。
注：本文不构成任何投资建议。
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