2024财年强势扭亏背后 心动公司(02400)“长青游戏“答卷解读

智通财经APP获悉，3月29日午盘后，心动公司(02400)发布了自2019年上市以来，一份亮眼的财报——2024财年，公司收入50.1亿(人民币，下同)，同比增长 47.9%；毛利 34.8亿，同增 68.2%；净利润 8.9 亿，一举扭转 2023 财年的 6500 余万亏损。

公司 2024 财年的运营数据也有大幅提升：网络游戏平均 MAU 同增 14.5% 至 1425 万，平均 MPU 同增 23.1% 至 161 万；TapTap 中国版 MAU 同增 23% 至 4405 万。实现了自研游戏与 TapTap 两大业务的同步增长。

业绩公告发布了公司赴港上市以来的首次派息建议：每股 0.4 港元。

自 2022 年心动宣布要努力实现扭亏为盈以来，公司年度亏损逐年大幅收窄，并在 2024 年不仅成功实现了扭亏目标，还录得显著净利润增长。展望 2025 - 2026 年，心动如何“持盈保泰”、“增厚业务安全垫”，是外界重点关注的动向。

这可以浓缩为一张“试卷”：心动如何做好“长青游戏”？

心动：一家有“长青游戏”经验的公司

翻开心动自 2019 年上市招股书至今的历年财报，公司披露的旗下游戏收入贡献排序中，《香肠派对》是绝对的“王者”，连续近五年保持了为公司贡献最多流水收入的游戏。直至公司这份 2024 年财报，《出发吧麦芬》取代《香肠派对》，成为去年公司的“流水王”。

公司披露的 2024 年贡献前五大流水的游戏，分别是：《出发吧麦芬》、《香肠派对》、《铃兰之剑》、《火炬之光：无限》以及《仙境传说 M》。

《香肠派对》自上线至今已接近七年，产品生命周期相当长。据财报披露，即便这款游戏去年已经不再是公司最强“流水王”，但公司依然致力于为游戏后续研发投入资源：作为一款战术竞技游戏，公司相信其在中国市场依然保持着庞大的用户数量及重回增长趋势的潜力。为此，在2025年，公司将继续改进该游戏的研发及发行计划，希望帮助该游戏提高表现水平。

据悉，《香肠派对》的全新游戏玩法，已在开发中，有望于年内推出。

另外，《仙境传说 M》上线至今也已走过八年时光。该游戏初心服版本，于 2024 年 4 月在中国境内市场上线，2025 年 2 月在东南亚市场上线。上线后初心服版本表现良好，获得了玩家的欢迎。公司计划于 2025 年陆续在海外其他市场也上线初心服版本。

上述两款是心动已被验证的“长青游戏”。业界普遍认为，公司去年下半年推出的《心动小镇》，最有希望成为心动旗下又一款“长青游戏”。

《心动小镇》作为模拟经营类游戏，该品类天然具有较长生命周期的特性。2025 年春节活动期间，游戏在国区 iOS 畅销榜最高排名第 14 名，表明其拥有稳定且愿意付费的用户群体。游戏在 TapTap 平台安卓端的总下载量已近 4000 万次，社区反响良好，并带动了平台用户增长。在内容更新方面，《心动小镇》定期推出季节性活动和内容更新，保持游戏新鲜感，这是维持长青游戏生命力的关键因素。同时，公司可能会推出《心动小镇》海外版，拓展国际化潜力。

公司的《火炬之光：无限》上线两年半以来，历经多个赛季的打磨、海内外玩家社群的经营，也完全具备长期健康运营的“长青游戏”基因。

事实上，这两年以来，如何做成“长青游戏”，已经成为国内游戏行业的显学。据行业一般定义，“长青游戏”指能够长期运营、持续创造价值，并保持较高用户活跃度的游戏。在新游戏宣发成本高企、玩家圈层更难打穿的现实下，已经拥有广泛用户基数的“长青游戏”，无论在品牌口碑认知、用户促活召回等等方面，相较于全新 IP 游戏，都具有显著优势。

对于游戏上市公司来说，“长青游戏”也可以助力提供稳定且可预期的长期收入，降低经营风险，增厚游戏业务收入安全垫。

另据财报披露，截至 2024 年末，公司还有两款网络游戏处于研发阶段。一般认为，这两款在研游戏分别是《伊瑟：重启日》和《仙境传说 RO：守护永恒的爱 2》。这两作均已官宣，有望在 2025 年内公开测试。

今年，心动的买断制游戏产品线，也将推出多款海内外知名精品游戏：《全面憨憨战争模拟器》、《潜水员戴夫》和《火山的女儿》等。这些作品虽然能为公司贡献的收入绝对值并不高，但为打响“心动”品牌在玩家群体的美誉度，以及 TapTap 安卓端独占优质买断制游戏产品线，都有不小的助益，并进一步扩充了平台内容生态的多样性。

爆款“大数定理”将支撑 TapTap 持续增长

对于 TapTap 来说，2024 年是吃到全网爆款游戏红利的一年：《Phrigos》、《欢乐钓鱼大师》、《心动小镇》等全网爆款作品在去年相继问世，TapTap 凭借对于这些游戏的全网发行能力，录得了活跃用户与平台收入的可观增长。

TapTap 中国版 MAU 一扫 2023 年颓势，反弹至 4405 万；全年收入 15.8 亿，同比增长 21.6%。值得一提的是，在收入继续保持显著增长的同时，TapTap 业务的毛利率仍保持在较高的 84% 这一水平线上。

公司财报认为，TapTap 中国版去年 MAU 同比增长主要是由于：2024 年中国境内市场新上线了一些大受欢迎的手机游戏作品，并且其中一些游戏与 TapTap 达成了独家或深度的合作；公司自研游戏《心动小镇》在 TapTap 独家发布并带来了新的用户；公司增加了 TapTap 的营销活动，并引入了新的营销推广方式。同时，TapTap 在去年对优质的付费下载游戏加强了支持，让这些游戏得到更多展现。

在去年 8 月的 TapTap 开发者沙龙上，心动 CEO 黄一孟就表示，TapTap 现在已经有能力，帮助独家游戏在抖音、快手、小红书等等社媒平台，进行全网覆盖，让游戏产品有更多站外的曝光。通过这个方式获益的，不仅是《出发吧麦芬》和 《心动小镇》，《Phigros》 、《欢乐钓鱼大师》等等第三方游戏，也通过 TapTap 的助力，在全网得到了很好的曝光，获得了大量站外用户，同时也为 TapTap 获得了大量新用户。

”TapTap 目前拥有了覆盖站外全网的宣发和推广能力，可以帮助到所有开发者。未来，我们希望把合作扩大化，吸引更多开发者尝试。“黄一孟当时说。

那么，在 2025 年，TapTap 的全网宣发能力还能“钓到大鱼”吗？

来自 TapTap 团队的观察认为，只要国内手机游戏行业的新爆款符合“大数定理”——即新推出的游戏数量足够多，且“爆款率”基本保持不变，那么 TapTap 就有能力吃到爆款游戏，复现 2024 年的成绩。而可供支撑这一逻辑的客观条件，都已具备：

首先，国内游戏版号发放节奏已经十分稳定。在刚刚过去的 25 年 3 月，甚至发放了超过 130 个游戏版号，刷新近期月度版号发放数量新高。这意味着，版号已不再是国内游戏市场的主要“卡点”，游戏供给侧的产出日益稳定、健康；

其次，TapTap 相关团队也在 2024 年的多款游戏全网发行实战中，沉淀了有效的打法，随时做好了“接爆款”的能力与资源准备。

游戏之外：AI 探索为第二增长曲线保留窗口

心动这份财报还披露了一个细节：研发人员数量从 2023 年末的 1031 人，微降至 2024 年末的 993人。这是公司近年以来，研发人员数量年度增减最少的一年，研发趋于稳定，不再大起大落。这是基于公司现有和在研产品线，作出的理性安排。

值得留意的，则是公司在近两年加大了对于 AI 行业的探索力度。

据报道，心动是国内较早将 AI 全面融入游戏研发工作流的游戏上市公司。

在美术环节，公司原创研发 AI I绘图插件，辅助设计师更高效地打磨美术画面细节；训练项目专属的角色 AI 模型，设计师运用 AI 工具根据产品研发需求，快速生成前期创意；在纹理生成、动捕优化等方面， AI 也显著减少了人工参与的重复工作量，进一步缩短研发周期；通过综合运用 AI ，美术部门整体提效超 50%。

在文本翻译环节，以前需要依赖外包翻译公司，费用高昂。而引入 AI 后，心动公司已实现在翻译质量整体稳定的前提下，大幅削减翻译开支。此外，在 AI 辅助代码编程上，公司也已积极落地。

TapTap 旗下有一支组织灵活、人才密度高的 AI 前沿技术研究团队。其研究成果“Lightning Attention”已发表于国际顶级机器学习会议“ICML”，被国内知名大模型公司 Minimax 引用。

行业首个垂类 AI 游戏知识问答产品 TapTap AI 也在去年推出。该产品已通过备案正式上线，弥补了通用大语言模型在游戏等垂类知识领域信息更新慢、“幻觉”较多、用户提问意图识别相对弱的缺陷。

可以说，除了将 AI 技术融入公司现有业务之外，公司还在更为基础的 AI 领域，灵活部署了研究资源，作为保持对于前沿技术追踪和与 AI 行业切磋的“敲门砖”。

“轻舟已过万重山”，这是心动在 2024 年财报中所体现的形象。但这并不意味着从此高枕无忧，如何真正将新旧“长青游戏”跑通、跑顺，以及如何安排更远期的新游戏立项节奏，将是公司在今明几年持续成长的重要命题。

好在，经历过 2021 - 2023 年的蛰伏后，心动无论从管理、团队到业务，都已展现了自上市以来，更为健壮与可持续的新气象。