蒙牛乳业2024年年报：“强一体”稳基本盘，“展两翼”拓新增量

3月26日，蒙牛乳业（2319.HK）正式披露2024年度业绩公告。面对国内有效需求不足、行业周期性调整等复杂严峻的市场环境，蒙牛乳业凭借“一体两翼”战略的深入推进和精细化管理的全面落地，交出了一份令人瞩目的成绩单。全年实现收入886.7亿元，毛利率同比提升2.4个百分点至39.6%，经营利润达72.6亿元，经营利润率同比提升1.9个百分点至8.2%，创出历史最高水平。

公告显示，蒙牛乳业对旗下“贝拉米”商誉和相关无形资产进行减值拨备，联营公司“现代牧业”发生乳牛公允价值变动亏损和相关商誉减值。尽管这两项因素导致2024年净利润有所下滑，但从长远来看，却为蒙牛乳业的未来发展筑牢了根基，增强了发展的确定性。与此同时，为积极回馈股东，蒙牛乳业宣布2024年合计拟派发现金股利20亿元，这一举措不仅体现了公司良好的财务状况，更彰显了其对未来发展的坚定信心。

“一体两翼”：核心业务与新兴赛道双轮驱动

2024年，蒙牛乳业在“一体两翼”战略的指引下，在常温、低温、鲜奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心业务领域持续发力，通过品类创新和结构升级，满足不同细分消费人群的需求。

常温液奶方面，蒙牛乳业通过优化产品和渠道结构，进一步巩固了行业领先地位。“特仑苏沙漠·有机”以全产业链思维打造高端差异化产品，全年实现高单位数增长，市场份额持续提升；低温业务全面布局营养、功能、美味等增长型细分赛道，盈利能力显著增强，连续二十年保持市场份额第一；鲜奶板块持续强化“鲜能力”优势，“每日鲜语”保持快速增长，夯实了高端鲜奶市场份额第一的地位，蒙牛乳业鲜奶连续四年保持基础端鲜奶份额第一。

蒙牛乳业冰淇淋业务通过产品创新和渠道拓展，加快结构升级步伐，“绿色心情”蝉联豆冰品类第一；国内奶粉婴配业务重回增长轨道，“瑞哺恩”实现双位数增长，“悠瑞”聚焦银发经济，打造中老年人群专属配方；海外奶粉品牌“贝拉米”不断巩固“澳洲有机奶粉销量第一”的地位，并在东南亚市场实现快速增长；奶酪板块完成业务整合，协同发展成效显著，盈利能力大幅提升，市场占有率稳居第一。

在夯实核心基本盘的同时，蒙牛乳业积极布局“营养健康平台”和“海外平台”，打造立足未来的“第二增长曲线”，加速向“大健康”和“世界牛”的目标迈进。

在“营养健康平台”上，蒙牛乳业长线布局乳品精深加工业务，致力于将原奶“吃干榨尽”，向价值链高端跃升。同时，加大研发创新力度，加速开拓专业营养、功能营养等新赛道，推动商业化应用。例如，蒙牛乳业孵化推出的专业运动营养品牌“迈胜”，在短短不到两年时间里，在运动人群中迅速崛起，建立了液体蛋白、有氧运动、蛋白棒等丰富的产品矩阵。

在“海外平台”上，蒙牛乳业进一步整合优化海外品牌资产，加快国际化业务发展步伐。在东南亚市场，冰淇淋品牌“艾雪”销售收入增长强劲，稳居印度尼西亚市场份额第一、菲律宾即食冰淇淋市场份额第二，持续拓展东南亚及更多国际市场。在澳大利亚和新西兰，蒙牛乳业持续优化Burra Foods和“贝拉米”，通过“2B + 2C”策略，为亚太市场消费者提供更优质的产品和服务。

精益管理：降本增效，提升经营质量

2024年，蒙牛乳业经营利润率的大幅提升，充分彰显了其在精益管理方面的卓越成效。在整体消费不振和行业深幅调整的大背景下，蒙牛乳业收入下降但经营利润率上升，这得益于其在产业链运营效率提升和企业费用管控方面的出色表现。

在上游奶源端，蒙牛乳业充分发挥产业链资源优势，为牧场提供优质草料等生产物资和服务，并开展精准营养指导、SOP对标培训等帮扶措施，在降低采购成本的同时，提高了牧场生鲜乳质量水平，使标杆牧场单产水平提升到12吨以上。

在企业管理层面，蒙牛乳业管理层积极求变，向内挖潜。一方面，严格控制各项行政开支和管理费用，严控资本支出；另一方面，立足企业文化强化组织建设，打造更加扁平、高效和敏捷的组织架构，全面树立用户思维、客户思维、经营思维、全链条思维、终局思维和底线思维“六大思维”理念，通过推动思想认知转变，激活组织效能，强化战略落地，驱动各项业务高质量发展。

在渠道侧，蒙牛乳业顶住压力，主动调整渠道库存，坚定执行稳定价盘策略，合理控制发货节奏和发货量，下半年库存健康度显著提升。此外，蒙牛乳业通过AI构建模型驱动的数智化端到端流程运营体系，实现渠道销管费用可视可控，终端门店在线化，全面优化下游渠道结构。

此外，2024年蒙牛乳业经营业务所产生的现金流入为人民币83.3亿元，同比表现稳健，为加大股东回馈提供了坚实的财务基础。

三大能力建设：引领乳业高质量发展

2024年，蒙牛乳业围绕乳业“营养”这一核心价值，持续加强品牌引领、创新研发、数智转型“三大能力”建设，以满足消费者日益增长的营养健康需求。

在品牌引领方面，蒙牛乳业以“要强”精神与消费者深度共鸣。作为全球乳业首个奥林匹克TOP合作伙伴，蒙牛乳业在巴黎奥运会上大放异彩，展示了中国品牌的强大实力。蒙牛乳业酸酸乳与湖南卫视长期合作，举办“酸甜之夜”晚会，唤起了无数观众关于青春的美好回忆。在全民健康领域，蒙牛乳业发起的“百城马拉松”品牌活动，全年覆盖110场赛事，吸引超220万跑者参与，塑造了“营养支持 + 运动场景”的消费闭环。值得一提的是，2025年春节期间，蒙牛乳业借助《哪吒2》的热度，通过全线产品合作实现了品牌声量与销售数据的双丰收。

在创新研发方面，蒙牛乳业不断加大投入，取得了一系列重要成果。2024年，蒙牛乳业作为主要完成单位提报的国产益生菌项目，再次荣获“国家科技进步奖二等奖”，自主研发的母乳低聚糖（HMO）获美国FDA审批，打破了国外垄断，解决了行业“卡脖子”难题。目前，蒙牛乳业自主研发的HMO已在婴幼儿奶粉、儿童常温奶和鲜奶中加速商业化应用，为消费者的营养健康提供了有力保障。

在数智转型方面，蒙牛乳业积极拥抱新技术，提升生产和管理效率。旗下宁夏工厂荣获世界经济论坛颁发的“灯塔工厂”称号，成为中国乳业首家、全球液态奶首家获此认证的数智化工厂。同时，蒙牛乳业持续开展质量数智技术的探索与布局，成功获批承建国家级乳品质量数智监控技术重点实验室，旨在提升我国质量安全监管全局性技术攻坚能力，以数智力量筑牢食品安全底线，守护国人饮奶健康。

蒙牛乳业总裁高飞表示，新的一年，在国家扩大内需、消费提振等有利政策的推动下，乳品需求有望逐步回暖，行业供需矛盾将持续改善。蒙牛乳业将继续坚定推进“一体两翼”战略，始终围绕“消费者第一第一第一”的核心价值观，不断推出新产品、打造新场景、拓展新赛道，让消费者喝上奶、喝好奶、喝对奶，以全产业链的高质量发展，引领民族奶业振兴，助力中国式现代化建设迈向新的高度。