广东
自去年10月首次官宣并购，近半年后，女装巨头日播时尚公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式购买占据国内锂电池粘结剂市场半壁江山的四川茵地乐材料科技集团有限公司（以下简称“茵地乐”）71%股权。
公告称，本次交易价格（不含募集配套资金金额）为14.2亿元，其中，股份对价11.61亿元，现金对价2.59亿元，并拟向日播时尚控股股东梁丰及其关联方募集配套资金1.56亿元，用于支付现金对价和补充流动资金。
本次交易完成后，日播时尚将形成“服装+锂电”双主业格局，茵地乐将成为控股子公司。
据悉，茵地乐成立于 2007 年，总部位于四川眉山，前身为成都中科来方能源科技，2019 年迁址彭山并扩建5万吨生产基地，专注锂离子电池粘结剂研发生产，核心产品为PAA 类水性粘结剂，正极边涂粘结剂及隔膜粘结剂广泛应用于动力电池、储能电池及消费电子领域。
目前，茵地乐国内PAA类粘结剂市场占有率第一，拥有100余项专利，技术覆盖硅基负极配套材料领域，产品性能适配高能量密度电池需求，已成为宁德时代、比亚迪、中航锂电等头部电池厂商的供应商。
业绩上，2023年—2024年，茵地乐实现的营业收入分别为5.03亿元、6.38亿元，净利润分别为1.81亿元、2.04亿元，扣非后归母净利润分别为1.8亿元、2.07亿元，业绩实现稳定增长。
本次交易中，交易对方作出业绩承诺，承诺标的公司2025年—2027年度实现净利润分别不低于2.16亿元、2.25亿元、2.33亿元，即未来三年承诺净利润累计超6.7亿元。
值得注意得是，本次交易构成关联交易，茵地乐第一大股东为璞泰来，而璞泰来与日播时尚的实控人均为梁丰。其战略意图，在于推动日播时尚从服装向新能源转型，并通过茵地乐的技术与市场资源，强化其在锂电材料领域的布局。
茵地乐控股股东璞泰来为锂电负极材料龙头，日播时尚通过本次交易可间接绑定璞泰来的上游锂矿资源，如澳大利亚 Altura 锂矿，保障茵地乐生产所需的锂盐供应，降低原材料价格波动风险。
这也并非梁丰首次尝试将旗下新能源资产注入日播时尚。日播时尚2020年后受行业竞争加剧、成本上升及消费疲软影响，业绩持续下滑。
2020 年净亏损4752万元，2024 年营收8.66亿元同比降15.68%，净亏损1.59亿元创上市以来新低。传统主业增长乏力，迫使公司寻求第二增长曲线。
2023年5月，日播时尚原实控人王卫东向锂电巨头璞泰来实控人梁丰转让 29.75% 股权（作价7.74亿元），后者成为新实控人。
同月，日播时尚宣布首次跨界方案：拟通过资产置换 + 发行股份收购梁丰旗下锦源晟100%股权，主营锂电正极材料及海外矿产，并置出全部服装资产，意图彻底转型新能源。
但之后，锦源晟在刚果（金）、印尼的矿产资产尽调因国际协调复杂、当地局势动荡未能按期完成，2023年11 月重组终止。
2024年10月，日播时尚重启重组，公告拟收购茵地乐71%股权，交易方式调整为 “发行股份 + 支付现金”，不置出服装业务，形成“服装 + 锂电粘结剂” 双主业。
预案公布后股价一度涨停，但2025年3月24日草案发布次日股价跌停，反映市场对高估值及资金压力的担忧。
基于近两年跨甲锂电失败的案例，本次交易的成功与否在于：一方面茵地乐能否依托日播时尚的资本平台加速产能扩张，把握住当下全球新能源产业发展红利，实现业绩稳定增长；二是上市公司能否通过组织架构改革，构建适应双主业发展的管理体系，实现转型升级。
作 者：之 筠
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