上海
这两天，国家公布了最新的部分宏观数据。
用高情商的话说，数据有待提高。
并且，还有一些细思极恐的地方。
反正我看着是挺心惊肉跳的。
1
治大国若烹小鲜。宏观财政千头万绪，但无论如何都绕不开两个字：
算账。
而我国1月2月的账目并不好看。
1-2月，全国一般公共预算收入4.4万亿，同比-1.6%。
更糟糕的是，同比-1.6%的数字，还是靠非税收入撑起来的。
1-2月，税收收入同比为-3.9%，而非税收入同比高达11%。
这大概是什么意思呢？
好比说1-2月，你的家庭总收入降低了1.6%。其中，你的本质工作降薪了3.9%，而兼职收入大涨11%。
你是靠有一搭没一搭的兼职收入，才勉强稳住了家庭总收入。
更糟糕的是，国家的税收收入，也就是例子里你的本质收入，未来几个月还有进一步下降的可能。
数据显示，1-2月个人所得税同比增长26.7%，而企业所得税却同比下降10.4%。
二者出现明显背离。
个人缴税大增，企业缴税大减，这明显不正常的。
专家的解释是，这是由于春节错位，个人年终奖缴税入库时间与24年不同的缘故。
直白点说，就是今年过年比24年早，今年年终奖的个税已经入库了，而24年同期还没有。
再直白点说，就是这个个税大增的数字具有欺骗性。等到3月4月的数据出来，我们把一季度的个税数据加总在一起看，才有意义。
而相比于个税的欺骗性数字，企业所得税同比-10%的数字就显得触目惊心。
要知道，24年同期，企业所得税已经是0%增长了。
今年，是在0%增速的基础上，得到的-10%增速。谁说差生的成绩就没有下降空间 ？
总结一下，1-2月，我国的一般公共预算收入下降了1.6%。
这还没完，这其中比重占大头、更能展现经济晴雨的税收收入降幅超过1.6%，达到3.9%。
这还没完，税收收入里的个税部分大增26.7%，很可能是春节错位带来的丁吃卯粮。更能反应经济晴雨的企业所得税在去年同期零增长的低基数上大降10%。
从这个角度看，未来几个月的数据，有可能会比1-2月还要糟糕。
这里顺便跟大家分享一个小彩蛋。
前面说了1-2月个税大涨26.7%，增速明显。
但在1-2月税种收入增幅排行里，丁吃卯粮的个税也只能拍到第二。
第一名，是证券交易印花税，增幅高达58.9%。
我等股民基民不仅为国接盘，还为国缴税。
感动中国。
再顺便分享一个小彩蛋。
去看看税种增幅里倒数前三的分别都是什么，大家可能会对丁吃卯粮这四个字有更深的理解。
2
说完了收入，说支出 。
1-2月，全国预算支出4.5万亿，同比增长3.4%。
提醒一下，前面说了，咱们的收入是4.4万亿，同比-1.9%。
比较好的一点是，在1-2月份，财政在社保就业、教育、卫生健康等民生项目上的支出同比增长5.4%，而在基建上的支出同比下降5.6%。
从长期上看，这当然是好事，修复居民负债表、修复居民消费信心乃至于提振生育率，这是无论怎么评价都不过分的好事。
但缺点是，这种修复是长期的，它不可能立竿见影。
而能够立竿见影的基建，我们正在压缩对它的投入。
我认为，重民生、轻基建，重消费信心修复、轻投资扩产能，这样的抉择方向是对的，这也是派克斯研究院在去年上半年反复提出的观点。
但相应的，短期上我们可能要承受提振经济力度不显的阵痛。而宏观上轻飘飘的“阵痛”二字，落到现实里，就可能是股市下跌、企业倒闭、裁员降薪。
反应到市场上，我会继续建议大家采取杠铃策略。
所谓杠铃策略，就是一手高股息，一手高科技。
高股息板块，大多旱涝保收、扩张乏力。
比如靠牌照吃饭的银行，比如永远有需求的电力。经济好涨不动，经济差死不了。
这类标的，就对宏观经济是否复苏并不敏感。
而高科技板块，则主要靠吹牛逼。
AI也好机器人也好，反正这一两年不可能落地。
不能证伪，就没有业绩要求。
没有业绩要求，就和宏观经济脱敏。
说到底，杠铃策略的本质，就是对顺周期板块的回避。再进一步说，就是对宏观经济复苏打一个问号。
只是，杠铃策略只是震荡市下的无奈应对策略。
如果真指望A股出现大牛市，那宏观经济复苏，是必不可少的条件。
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