北京
2024年，交通银行（601328/03328）实现营业收入2598.26亿元，同比增长0.87%；实现净利润（归属于母公司股东）935.86亿元，同比增长0.93%；不良贷款率为1.31%，较上年末下降0.02个百分点；净利息收益率1.27%，同比下降1个基点。
在利率中枢下行的背景下，整个银行业的净息差都趋于下行，交行2024年的净息差仅同比下降1个基点，较为难得。
《财中社》发现，净息差的企稳很大程度上得益于负债端成本的明显下降。2024年，交行的负债成本率为2.26%，比上一年下降了19个基点。这一方面得益于交行独特的负债结构，使得交行的负债成本在2024年快速下降；交行的负债结构中，同业负债占比高，存款中定期存款占比高，面对存款利率的下调受益会更为明显。另一方面就是交行战略上的调整。交行年报中提到，“在利率持续下行与资本约束强化的双重压力下，我们坚定优化资产负债结构，加强对业务经营的引导和调节能力，全方位提升价值创造。资产端，大力优化信贷区域布局与期限结构，提升价值创造重点领域与低资本消耗、高收益资产占比，实现风险可控下的效益最大化。零售贷款占比进一步提升，个人消费贷增长 90.44%，增幅保持同业领先。”
零售业务占比进一步提升
交行进一步发力零售业务，2024年个人贷款余额为27524亿元，同比增长11.3%，占比为32.17%，比2023年提升超过1个百分点。其中，信用卡、个人经营贷款和个人消费贷款都有较快的增长，分别增长10%、20.4%和90.4%。交行的个人消费贷规模从2022年的不足900亿元，到2024年已经超过了3300亿元。
一方面，从宏观背景上，大力提振消费是宏观政策的重要发力点，零售业务的扩张则是响应了政策上的号召；另一方面，零售业务具有资产收益率相对高，对资本金消耗少的特点，交行发力零售业务也是为了突破“利率下行与资本约束强化的双重压力”。
零售不良率攀升
资产的收益率和风险往往是相伴相生的，可以看到，交行2024年对公贷款的不良率为1.47%，比上一年明显下降了0.18个百分点；但零售贷款的不良率为1.08%，比上一年提升了0.27个百分点，零售业务的资产质量面临一定的压力。具体来看，个人贷款的各细分项不良率都在攀升。2024年个人住房贷款不良率为0.58%，比上一年上升0.21个百分点；信用卡贷款不良率为2.34%，比上一年提升0.42个百分点；个人经营贷款不良率为1.21%，比上一年提升0.43个百分点。
不过，《财中社》注意到，2024年交行的个人消费贷款不良率为1.12%，比上一年下降了0.33个百分点，是个人消费贷的资产质量已经好转了？可能更大的原因是，规模的快速扩张做大了“分母”，从而稀释了不良率。
从信用减值损失角度看，公司金融业务方面为156.5亿元，而个人金融业务为354.77亿元，零售业务由于减值产生的成本更高，这也侧面说明交行零售业务的扩张面临着不小的资产质量压力。
历史上看，也有多家银行曾激进发力零售业务，比如民生银行（600016/01988)、浦发银行(600000)，但最终都埋下了不良的隐患。零售业务并不是简单的规模扩张，交行的零售业务发力能否成功逆袭呢？这还需要时间来检验。
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