张秋云将接鲁智礼任中原证券董事长，为何近年核心高管更迭频繁？

3月25日，中原证券发布公告称，公司收到河南省委相关文件，推荐张秋云女士为公司董事长人选，董事会将按规定尽快召开会议选举确认。在新任董事长选举产生前，仍由现任董事长鲁智礼先生继续履行董事长职责。

鲁智礼的短暂任期

根据公开资料，2002年11月至2013年3月，鲁智礼担任中原证券副总经理，随后于2013年3月至2015年9月出任常务副总经理；自2015年9月起至2023年6月，长期担任公司监事会主席。

2023年7月，鲁智礼接任中原证券董事长一职，接替因年满退休卸任的菅明军。相比菅明军自2012年8月起长达11年的任期，鲁智礼上任至今不足两年。

值得注意的是，中原证券业绩在其上任前几年经历了“大起大落”：2021年实现归母净利润5.13亿元，同比激增392.04%，增幅居行业前列；但2022年净利润骤降逾八成，仅为1.07亿元。这一过山车式的业绩走势暴露了公司业务结构和风控方面的隐忧，也令管理层承受不小压力。鲁智礼上任时，公司刚结束低谷并出现复苏迹象。2023年全年营收19.68亿元，同比增长4.62%；归属母公司净利润2.12亿元，同比大增98.54%。但彼时利润反弹主要来自自营业务的贡献。

图片系中原证券归母净利润情况 资料来源：Wind

截至目前，中原证券尚未公布其2024年年报。但就2024年前三季度业绩而言，除利息净收入正增长外，其他主要收入均出现不同程度的下滑。例如，2023年实现业绩翻身主要依赖的自营业务（包括投资净收益、公允价值变动净收益，扣除对联营企业和合营企业的投资收入）2024年前三季度收入4.03亿元，同比减少38%。此外，资产管理业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入均同比分别大幅下滑46.43%、24.77%。

近年核心人事更迭频繁

事实上，中原证券近年来在董事会及高管层的人事布局上呈现出明显的不稳定态势。除董事长一职屡有更迭外，自2017年公司上市以来，总经理岗位亦更换频繁，始终缺乏延续性与战略连贯性。任期最长的常军胜仅在任三年，而菅明军、朱建民分别担任总经理或代总经理的时间甚至不足一年。与此同时，财务总监与董秘等核心职能岗位也陆续发生更替。如2023年8月，花金钟辞去公司副总经理、执行委员会委员职务。2024年8月，原董秘朱启本退休离任，由公司内部培养的财务总监郭良勇接棒，完成角色转换。

这一系列管理层的新旧更替，透露出中原证券意图引入新鲜血液、推动组织更新、加快战略转型的主动姿态。然而，在更深层次上，频繁而密集的人事调整亦难掩公司发展过程中遭遇的结构性掣肘：包括业务拓展乏力、盈利波动频繁，以及行业竞争环境持续加压等多重难题。这些外部与内部压力交织之下，或许正是公司试图通过不断更换高管，以寻求管理思路和发展路径突破的深层动因所在。

图片系中原证券总经理变动情况 资料来源：Wind

值得注意的是，中原证券在资本市场的表现与其业绩起伏密切相关。公司A股股价自2017年上市以来整体表现平淡，长期在低位盘桓。究其原因，一方面是盈利波动导致市场信心不足，另一方面中型券商在激烈竞争中的定位模糊、业务特色不突出，使得资本市场给予的估值溢价有限。如何通过战略转型扭转业绩颓势、进而提升市场形象，是管理层必须直面的课题。如今公司迎来新掌舵人，其能否加速战略落地、改善市场预期，将直接影响中原证券未来的资本市场表现。

图片系中原证券2017年至今月K线图 资料来源：Wind

新掌门张秋云履历多元

本次董事长人选由河南省委直接推荐，凸显了实控人对公司治理的主导作用。中原证券作为地方国企背景的上市公司，根据天眼查资料，其第一大股东是香港中央結算（代理人）有限公司，而第二大股东是河南省财政厅控股的河南投资集团。此次获推荐的张秋云正是来自河南投资集团，身兼该集团副总经理职务。

此前鲁智礼长期在公司任职，但更多以内部监事身份出现，并非直接来自主要股东单位；相比之下，张秋云具有更鲜明的股东代表色彩。大股东此番主动推举人选执掌公司，或表明股东层面对公司未来战略走向有明确主张，亦希望通过更紧密的控制来确保公司发展与股东战略保持一致。

作为此次变革的焦点人物，张秋云备受瞩目。公开资料显示，张秋云早年曾是河南省开封市第一中学的一名教师，随后进入政府部门工作，在河南省发改委财政金融处任职并历任副处长等职务，之后担任河南省宏观经济研究院党支部书记、郑州自贸区管委会常务副主任等重要岗位。2019年6月起，张秋云进入省属国企河南投资集团，出任金融管理部主任；2020年6月至2021年11月间，她曾出任中原证券监事，直接参与公司治理；2022年9月起又出任河南中原金融控股有限公司董事长。可以说，张秋云横跨教育、政府、研究和企业多个领域的职业轨迹，使其具备金融监管、宏观研究和企业管理等多方面经验。

张秋云的上任也标志着中原证券领导层的代际更替。相较前两任“60后”董事长，张秋云作为“70后”体现出更年轻化的趋势。一批拥有现代金融视野和复合背景的高管掌舵公司发展，将为中原证券注入新的活力。

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