比亚迪为什么赚钱？平均一天烧近1.5亿研发，一天爆45项专利

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】3月24日，比亚迪发布2024年年报。仅从赚钱的指标来看，这可能是2024年中国汽车行业最强的一份上市整车企业年报。

据年报数据，2024年，比亚迪实现营业收入约7771.02亿元，同比增长29.02%；归属于上市公司股东的净利润约402.54亿元，同比增长34%。

从已经发布业绩或业绩预告的车企的利润来看，吉利是166亿元，长城汽车预计最高130亿元，上汽、广汽在转型中受到打击，利润预计分别为最高19亿元、12亿元……

比亚迪大概率会拿下“最赚钱车企”的头衔！值得一提的是，比亚迪这份年报展示出的营收已经超过了特斯拉，而且利润与特斯拉的差距也从774亿元缩小到104亿元。

也就是说，比亚迪有可能成为全球最赚钱的新能源车企。如果问，比亚迪为何赚钱？财报中一项数据值得关注，2024年，比亚迪研发投入约541.61亿元，同比增长35.68%，超越其所得利润，并且约相当于一天投入1.48亿进行研发。

“比亚迪的发展逻辑很简单，就是在用技术定战略，技术可以让我们看得更远，看得更深。”今年3月，比亚迪集团董事长兼总裁王传福说过这样一句话。而这或许就是比亚迪赚钱的关键原因。

有意思的是，王传福也给自己涨薪了，2024年薪酬765.50万元比前一年的661.1万元可高了不少！

研发是比亚迪赚钱的关键？变现能力其实也很强

行业向新能源汽车转型过程中，比亚迪是最闪亮的“新星”。燃油车时代的比亚迪基本可以看作国内市场的小透明，但在2020年后却展示出了极强的竞争力或者说统治力。回顾这几年比亚迪的发展历程，技术是相对明显的标签。

第四代DM帮助其在插电混动市场一战成名，后续的刀片电池、CTB电池车身一体化技术，e平台以及年内的天神之眼、兆瓦级快充等均展示了其明显的技术标签。而技术不会凭空而来，财报显示，2020年—2024年，比亚迪研发费用逐年递增，2024年来看，研发费用高达531.9亿元，超过了当期净利润，占营收比例为6.85%。

作为对比，特斯拉当期研发费用为329.8亿元，低于其当期净利润，占营收比例为4.65%。国内车企来看，已经公布年报的吉利、蔚来、理想是三年研发费用超过百亿的车企，分别为104亿元、111亿元和130.37亿元。

其研发投入的产出除了上述提到的技术外，王传福在年报致辞中的一句话也能体现一二：“我们平均每个工作日专利申请45项、专利授权20项，并于年内先后发布一系列重磅技术，引领行业发展趋势”。

值得一提的是，比亚迪的研发投入变现能力很强，新能源汽车市场崛起之后，比亚迪的重大新技术少有不被市场认可的。举个例子，首搭第五代DM技术的比亚迪秦L DM-i上市首个完整交付月销量一举突破2万辆，随后接连突破3万辆和4万辆大关。

而这也让人对比亚迪在“智驾平权”和“兆瓦级快充”等新技术发布后的销量更为期待。所以，比亚迪研发投入成为赚钱关键原因的另一面是，2024年全球销量达到427万辆，同比增长41%，成功跻身全球汽车品牌销量第四名，带来了营收、利润的大幅增长。

需要提到的是，比亚迪的单车利润并不高，简单计算只有约9400元，而特斯拉是5.56万元，不过这也正是比亚迪的魅力，不是吗？

稳得一批 比亚迪不只能赚钱

从年报来看，比亚迪不仅营收和利润处于友商望尘莫及的地步，财务状况也稳得一批。2024年末，比亚迪现金储备高达1549亿元，在行业内处于领先位置。“充盈的现金储备为我们每一次业务高速发展提供有力支持”，王传福在财报致辞中表示。

除此外，比亚迪经营活动现金流量净额为1334.53亿元，虽然较上年的1697.25亿元减少21.37%，但仍保持较高水平。在偿债能力方面，2024年比亚迪的资产负债率为77.55%，相比上年末的77.86%略有下降。并且，截至2024年末，比亚迪有息负债从2023年的365.5亿元下降至285.8亿元，在总负债的占比仅为4.9%，处于行业较低水平。

同时，今年3月初，比亚迪还完成435亿港元“闪电配售”，成为过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目。多家券商认为，此次融资将显著增强公司资本实力，预计今年比亚迪负债率将进一步下降。

在垂直整合方面，比亚迪电池自供率达到95%，IGBT芯片自供率超过80%，而特斯拉的电池和芯片依赖松下、宁德时代和英伟达，自供率不足30%。这种高度的垂直整合降低了比亚迪的成本，也让比亚迪的赚钱能力更高。2024年比亚迪毛利率为19.44%，特斯拉为17.86%，二者相差1.58个百分点，在2023年比亚迪仅比特斯拉高了0.33个百分点。

值得关注的是，比亚迪以往被诟病的“窝里横”，此次财报也给予了精准还击。2024年其境外市场营收达到2218.84亿元，占比28.55%，同比增长38.49%。财报中特别提到，2024年比亚迪海外销量实现强劲增长，同时乌兹别克斯坦和泰国工厂陆续投产；自建船队“EXPLORERNO.1”、“BYDCHANGZHOU”先后投入使用。截至去年年底，比亚迪的新能源汽车已进入全球6大洲、100多个国家和地区。

总的来看，作为国内新能源汽车市场的龙头以及国内市场的销量冠军，比亚迪这份年报展示了其“最强”的一面。从年初比亚迪的动作来看，今年也将是其核心新技术大规模应用的一年，其2025年的收获会如何呢？