陆家嘴财经早餐2025年3月25日星期二

// 热点聚焦 //

1、央行宣布，将于3月25日开展4500亿元MLF操作，并从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（即美式招标）。本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来MLF首次净投放。权威专家表示，MLF不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力。

2、比亚迪发布2024年财报，核心指标均创历史新高。财报显示，比亚迪2024年实现营业收入7771亿元，同比增长29%；净利润402.54亿元，同比增长34%。公司拟每10股派现39.74元，合计派息约120.77亿元。比亚迪在年报中透露，公司已针对AI机器人的多个核心零部件及系统整机进行全面布局。此外，比亚迪还公告，将使用不超过600亿元闲置资金进行理财。另据媒体报道，三星电子会长李在镕访问了比亚迪中国总部。

// 环球市场 //

1、美国三大股指全线收涨，道指涨1.42%报42583.32点，标普500指数涨1.76%报5767.57点，纳指涨2.27%报18188.59点。亚马逊涨超3%，家得宝涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.57%，特斯拉涨近12%，脸书涨逾3%。中概股涨跌不一，路特斯科技涨超38%，联掌门户跌逾10%。

2、欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.17%报22852.66点，法国CAC40指数跌0.26%报8022.33点，英国富时100指数跌0.1%报8638.01点。

3、亚太主要股指收盘涨跌不一。日经225指数跌0.18%，报37608.49点。印度SENSEX30指数涨1.4%，报77984.38点。韩国综合指数跌0.42%，报2632.07点。澳洲标普200指数涨0.07%，报7936.9点。新西兰标普50指数涨0.12%，报12128.21点。富时新加坡海峡指数涨0.25%，报3936.33点。富时马来西亚综指跌0.11%。报1503.82点。

4、国际油价全线上涨，美油5月合约涨1.29%，报69.16美元/桶。布油6月合约涨1.13%，报72.42美元/桶。

5、国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.13%报3017.6美元/盎司，COMEX白银期货涨0.12%报33.525美元/盎司。

6、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货跌0.27%报1007美分/蒲式耳；玉米期货涨0.05%报464.5美分/蒲式耳，小麦期货跌1.93%报547.5美分/蒲式耳。

7、伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期铜涨0.8%报9934.5美元/吨，LME期锌涨0.36%报2938.5美元/吨，LME期镍跌0.32%报16005美元/吨，LME期铝跌0.31%报2614.5美元/吨，LME期锡跌0.62%报34275美元/吨，LME期铅涨0.97%报2036美元/吨。

8、美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨8.65个基点报4.0324%，3年期美债收益率涨8.73个基点报4.0097%，5年期美债收益率涨8.3个基点报4.0913%，10年期美债收益率涨8.26个基点报4.3346%，30年期美债收益率涨6.98个基点报4.6627%。

9、欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率跌0.4个基点报4.710%，法国10年期国债收益率跌0.3个基点报3.458%，德国10年期国债收益率涨0.6个基点报2.768%，意大利10年期国债收益率跌0.6个基点报3.871%，西班牙10年期国债收益率跌0.6个基点报3.399%。

10、纽约尾盘，美元指数涨0.15%报104.31，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.14%报1.0801，英镑兑美元涨0.06%报1.2923，澳元兑美元涨0.23%报0.6286，美元兑日元涨0.92%报150.69，美元兑瑞郎跌0.02%报0.8830，离岸人民币对美元跌57个基点报7.2636。

11、继上周创十多年以来最大单日跌幅后，印尼股市再遭重创。周一，印尼综指盘中一度跌超4%失守6000点关口，为2021年以来首次。截止收盘，印尼综指跌1.55%，报6161.22点。自去年9月创下7910点的历史新高后，印尼股市持续回落，至今下跌幅度超过22%，成为全球表现最差的市场之一。

// 宏观 //

1、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《实施〈中华人民共和国反外国制裁法〉的规定》。《规定》一是完善反制措施，二是细化反制程序，三是加强部门协同，四是强化措施执行。

2、国务院公布修订后的《保障中小企业款项支付条例》，自2025年6月1日起施行。修订的主要内容包括：增加规定大型企业应当自货物、工程、服务交付之日起60日内支付款项，加大清理拖欠力度，以及加大违法处罚力度等。

3、商务部部长王文涛会见苹果公司首席执行官库克、高通公司总裁兼首席执行官安蒙。王文涛强调，贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中方愿与美方一道，通过平等对话为企业创造更稳定的政策环境。

4、人社部发布通知，将小微企业主、个体工商户等个人纳入稳岗扩岗专项贷款支持范围。同时，将小微企业最高授信由3000万元提高至5000万元，对个人最高授信1000万元。

5、央行3月24日开展1350亿元7天期逆回购操作，当日有4810亿元逆回购到期，单日净回笼3460亿元。

6、财政部公布，1-2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%；其中，证券交易印花税238亿元，同比增长58.9%。全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%。

7、民政部副部长唐承沛表示，我国已进入中度老龄化阶段，将研究拟定深入实施积极应对人口老龄化国家战略相关政策。未来银发经济发展潜力巨大，预计到2035年，银发经济占GDP比重将从6%上升到9%。

8、在中国发展高层论坛2025年年会上，多位海内外学者指出，通过短期稳增长和长期调结构政策相结合的政策组合，中国经济发展仍有巨大潜力。展望未来，跨国企业负责人希望中国继续营造稳定、透明的营商环境，企业自身也将通过投资重点领域、加快数字技术转型等举措，分享中国提振消费的政策红利、发展红利。

// 国内股市 //

1、A股三大指数V型反弹，上证指数收盘涨0.15%报3370.03点，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.01%，万得全A跌0.27%，市场成交额1.47万亿元。TMT行业探底回升，旅游、工业金属、深海科技题材强势，算力租赁概念股大跌。

2、恒生指数收盘涨0.91%报23905.56点，恒生科技指数涨1.72%，恒生中国企业指数涨1.24%，大市成交2331.08亿港元。南向资金净买入25.32亿港元，美团获净买入超8亿港元，小米集团遭净卖出近10亿港元。

3、上交所完成对《指数业务三年行动方案（2024—2026年）》的中期更新，将加大高质量宽基、低风险稳收益指数供给力度；加快支持新质生产力发展、投资端改革深化的指数先行布局；丰富适合社保、保险等中长期资金投资的指数和产品；研究推动ETF纳入基金通平台转让范围。

4、中证协拟进一步修改IPO网下投资者管理规则，新增理财公司可作为专业机构投资者，参与网下询价和配售，并在二级市场及科创板买入股票、拟申购金额上限等方面，推动机构投资者平权。

5、“四月决断”是A股市场一个重要概念，指投资者对四月行情的判断将对全年投资有重要指引意义。当下A股市场进入3月最后一个完整交易周，4月临近也使得市场对今年“四月决断”的关注度升温。尽管近期A股市场出现调整迹象，但业内机构认为，风险偏好的短期修正并不意味着行情的结束，“四月决断”的过程可能对应市场的“整固期”；适逢上市公司年报及一季报业绩预告陆续披露，后市交易策略上，建议可适度“高低切换”，看好景气有望持续或景气度存在改善的方向，以及红利股和债券等防御类资产。

6、近期，A股市场连续震荡，资金情绪谨慎，权重股走势强于题材股，有业绩支撑的板块和个股走势稍强，市场对业绩的关注逐渐增加。机构人士认为，近期市场从前期的估值驱动向基本面定价回归，宏观政策持续发力的趋势并未改变，指数调整幅度或有限，仍看好权益市场。

7、舜宇光学科技发布财报，2024年收入同比增长20.9%至382.9亿元，净利润增长145.5%至27亿元，均创历史新高。手机镜头及手机摄像模组出货量皆保持全球第一市场份额，车载镜头出货量首次突破1亿件大关。

8、消息称小米集团拟以每股52.8—54.6港元的价格，配售7.5亿股股份，通过先旧后新方式配售股份，寻求募集最高53亿美元（约385亿元人民币）。

9、台积电将于4月1日起接受2nm晶圆订单预订，在全球率先量产2nm，预计今年年底月产能将达到5万片，潜在客户包括苹果、AMD、Intel、博通等。

10、百度宣布国内首个“对话式”应用开发平台秒哒正式全量上线，用户仅需通过自然语言描述需求，即可自动生成完整功能代码。

11、腾讯QQ宣布，因运营策略调整，QQ短视频业务自4月2日起，不再支持用户发布个人作品和浏览他人的作品等体验。

12、中国台湾加权指数收盘跌0.46%，报22106.64点。

// 金融 //

1、中基协发布声明称，有不法分子假冒协会名义对外发布证监会行政处罚公告，或者冒用协会名义发布采取罚款、关闭出入金通道、账户冻结等处罚或限制措施的文件。

2、国家军民融合产投基金二期登记成立，注册资本596亿元，经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。

// 楼市 //

1、近期，多地出台新一轮楼市新政，引发市场关注。从公积金政策内容看，不少地区提到提升公积金贷款额度、降低首付比例；部分地区提到，扩大公积金使用、缴存范围；还有一些地区放宽公积金使用限制。从发布地区看，不乏深圳等热点地区。不少地区发布创新性楼市政策，通过设置购房“冷静期”的方式，缓解购房者的资金安全焦虑。

// 产业 //

1、两部门联合印发《推进实施内河水运体系联通工程行动方案》，提出着力优化主干线大通道、全面畅通高等级航道网、巩固提升港口枢纽能级、提高运输组织化智能化水平等重点任务。

2、市场监管总局修订《检验检测机构监督管理办法》，聚焦解决当前检验检测造假成本偏低、从业人员责任虚化等突出问题，加大对严重违法违规行为的惩处力度。

3、第二批27个国家碳达峰试点城市和园区公布，其中包括北京平谷区、天津经济技术开发区、呼和浩特市、吉林省长春市、江苏省常州市、上海市黄浦区等地。

4、国产AI模型再次迎来突破。蚂蚁集团采用国产芯片，基于 “专家混合”（MoE）机器学习方法来训练模型，可将成本降低20%，且效果与英伟达H800等芯片的结果相当。

5、智元机器人发生工商变更，新增腾讯等股东，法定代表人变更为邓泰华。知情人士称，邓泰华是华为公司原副总裁、计算产品线原总裁，已担任智元机器人董事长、CEO。

6、DeepSeek V3模型完成小版本升级，可关闭深度思考试用体验，API接口和使用方式保持不变。

// 海外 //

1、美国总统特朗普宣布，将对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%的关税，相关关税将于4月2日生效。特朗普还表示，将在未来几天内宣布对汽车、木材和芯片等商品实施额外关税。可能会对许多国家给予关税豁免。希望美联储降低利率。

2、多名知情人士透露，美国政府希望在4月20日之前促成俄罗斯和乌克兰的停火协议。但白宫承认，由于俄乌双方立场仍存在巨大分歧，这一时间表可能会延后。

3、亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受采访时表示，他目前预计今年只会降息一次。这低于他之前预期的两次降息。博斯蒂克表示，他改变了自己的预测，因为他认为今年的通胀回落进程将“非常颠簸”。他还表示，企业开始预期通胀会上升。

4、日本央行行长植田和男表示，如果市场操作需要，他不排除卖出该行所持日本国债的可能性。央行将继续执行合适的政策以实现2%的通胀目标。日本央行副行长内田真一表示，若经济展望实现，将上调利率。

5、日本财务大臣加藤胜信警告称，尽管日本正在经历价格上涨，而且其他趋势似乎是积极的，但是日本尚未战胜通缩。政府只有在确信不会重回通缩的情况下才能宣告胜利。

6、美国财政部正着手制定整合精简部分银行监管机构的改革方案，可能涉及货币监理署（OCC）与联邦存款保险公司（FDIC）的职能调整，以加强对国内大型银行的监管主导权。

7、美国3月标普全球制造业PMI初值49.8，为3个月以来新低，预期51.8，2月终值52.7；服务业PMI初值54.3，预期50.8，2月终值51；综合PMI初值53.5，2月终值51.6。

8、欧元区3月制造业PMI初值48.7，为26个月以来新高，预期48.2，2月终值47.6；服务业PMI初值50.4，预期51，2月终值50.6；综合PMI初值50.4，预期50.8，2月终值50.2。

9、德国3月制造业PMI初值48.3，为31个月以来新高，预期47，2月终值46.5；服务业PMI初值50.2，预期51.6，2月终值51.1；综合PMI初值50.9，预期51，2月终值50.4。

10、法国3月制造业PMI初值48.9，为26个月高点，预期46.4，2月终值45.8；服务业PMI初值46.6，预期46.3，2月终值45.3；综合PMI初值47，预期46.5，2月终值45.1。

11、英国3月制造业PMI初值44.6，为18个月以来新低，预期46.4，2月终值46.9；服务业PMI初值53.2，预期50.9，2月终值51；综合PMI初值52，预期50.3，2月终值50.5。

12、印度3月制造业PMI初值57.6，预期57，2月终值56.3；服务业PMI初值57.7，预期59.4，2月终值59；综合PMI初值58.6，预期59，2月终值58.8。

13、日本3月制造业PMI初值为48.3，2月终值为49；服务业PMI初值为49.5，2月终值为53.7；综合PMI初值为48.5，2月终值为52。

// 国际股市 //

1、中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.02%，万得中概科技龙头指数涨0.48%。热门中概股方面，路特斯科技涨超38%，比特小鹿涨逾16%，文远知行涨超3%，小马智行涨逾3%，盛美半导体涨超3%。跌幅方面，联掌门户跌超10%，新东方跌逾5%，爱奇艺跌超3%，名创优品跌逾3%。

2、诺和诺德扩大减肥药Wegovy折扣计划，即日起所有符合条件的美国自费患者均可以每月499美元的折扣价购买。此前，礼来将其减肥药Zepbound单瓶售价下调至少50美元。

3、谷歌开始在Gemini Live上推出新的人工智能功能，可以让人工智能“看到”用户设备的屏幕或手机摄像头上的内容，并实时回答用户的问题。

4、OpenAI和Meta正同印度信实工业洽谈建立AI合作伙伴关系，以扩大在印AI产品。

5、现代汽车将对美国本土产业投资200亿美元，其中包括在路易斯安那州投资50亿美元建设一座钢铁厂。

6、澳大利亚建筑产品公司詹姆斯哈迪将以一项价值约87.5亿美元（包括3.86亿美元债务）的现金加股票交易收购美国户外产品制造商AZEK公司。

7、韩国人工智能芯片初创公司FuriosaAI拒绝了Meta公司8亿美元的收购要约，选择作为一家独立公司发展业务。

8、软件公司Roper技术公司宣布，将以约16.5亿美元的价格收购医疗科技公司CentralReach。

// 商品 //

1、国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，玻璃涨2.14%，沥青涨1.57%，20号胶涨1.22%，苯乙烯涨1.1%，原油涨1.03%。黑色系全线上涨，焦炭涨1.98%，铁矿石涨1.36%。农产品多数上涨。基本金属涨跌不一，沪铜涨0.65%，氧化铝涨0.36%，沪锌涨0.21%，沪镍跌0.67%，沪锡跌0.68%。沪金跌0.09%，沪银涨0.02%。

2、消息称多家新疆钢铁企业开始实施减产措施。八一钢铁相关部门确认，已收到减产通知文件，自24日起日粗钢产量将减少10%，通知中未明确减产期限。

3、招商银行称，由于黄金价格呈现较大幅度波动，自3月27日（周四）起，黄金账户活期买入起点及黄金账户定投起点由1克/700元起调整为1克/750元起。

4、我国发现首个亿吨级页岩油田。山东省淄博市高青县内的新兴油田樊页平1区块，页岩层系石油探明地质储量达1.4亿多吨，技术可采储量达1135.99万吨。

5、日本二月份粗钢产量为640万吨，同比下降8.5%。日本钢铁联合会会长表示，美国对钢铁和汽车征收的关税或使日本钢铁产量减少数百万吨。

6、据上海有色网最新报价显示，3月24日，国产电池级碳酸锂价格跌180元报7.41万元/吨，连跌4日并续创逾4个月新低。

7、波罗的海干散货指数涨0.55%报1652点，连续两日上涨。

// 债券 //

1、【债市综述】银行间主要利率债收益率普遍下行；国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.33%。信用债多数走暖，尤其是银行“二永债”收益率普遍明显下行。央行连续两日净回笼资金仍稳，存款类机构主要回购加权利率稳中略有下行。

2、中证转债指数收盘下跌0.44%报428.6044点，万得可转债等权指数下跌0.88%报203.312点。超8成转债收跌，永安转债、恒辉转债、洛凯转债跌幅居前，跌幅依次为20%、8.8%、8.5%。

3、泛海控股公告称，公司境外附属公司发行的其中一笔美元债剩余本金约1.34亿美元未能如期于3月23日兑付。公司计划进一步延期至9月23日前兑付。

// 外汇 //

1、周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.2520，较上一交易日跌31个基点，夜盘收报7.2605。人民币对美元中间价报7.1780，调贬20个基点。

2、据中国外汇交易中心，3月21日当周，CFETS人民币汇率指数报98.78，环比跌0.03，创2024年9月以来新低；BIS货币篮子人民币汇率指数报105，环比涨0.02；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.8，环比跌0.02，创2024年8月以来新低。

// 重要经济日程 //

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