微盘股老法师越来越精明

今天的市场太顽强了，堪称V型反转的大奇迹日，只有微盘股受伤的世界达成了。

微盘股投资历来就有日历效应。即在每年特定的时间段内，微盘股指数可能出现较大幅度下跌且阶段性跑输沪深300指数。中信银行曾统计了2018年至今，每年10月1日至次年3月31日期间的表现情况。结果发现，在上述时间段内，每一年微盘股指数都存在阶段性跑输。

连我们都知道，基金经理肯定也知道，所以今晚开净值的时候，就看到两个以微盘股投资著称的老法师下跌远低于预期：

江峰的中信保诚多策略仅跌1.88%。

缪玮彬的金元顺安元启仅跌1.81%。

不过从近一年的收益看，缪玮彬似乎已经不再做市值下沉了，而江峰也减少了市值下沉。

考虑到今天中证2000指数跌1.9%，那么基本上可以确定，这两位曾经的微盘股投资专家，已经转向了中证2000。

而我打开了wind微盘股指数的关联基金，给我推荐的三个产品，也和上面两位没关系了。

所以我又拟合了一下金元顺安元启和中信保诚多策略，发现元启真的已经全面转向均衡：

近一年，元启的走势和中证800指数非常类似。

而中信保诚多策略则走了一条六亲不认的曲线，波动比微盘股低，收益又比常规宽基高。

如果拉到近半年，则可以看到其市值风格大致和中证1000类似。

不难得出结论，中信保诚多策略近一年大致变成了一个中证1000指数增强，而金元顺安元启则成为了中证800指数增强。

无论如何，这可能都是阶段性的策略，只要能相对于沪深300指数和偏股混合基金指数有超额，就是好策略。这两只产品，仍然是好产品。

从历史上看，微盘股的暴跌多发于春天和冬天，而夏天和秋天则相对安全。当然，不要刻舟求剑，历史行情不代表未来。

我在微盘股上是有惨痛的投资教训的，希望大家引以为戒。

最后盘下主流指数的估值。A股用中国10年期国债，港股加一个美国10年期国债吧，仅供参考，不能作为投资依据。

1、沪深300指数：仍然比较便宜

2、创业板指：很便宜

3、科创50指数：不算便宜了

4、中证2000指数：有点贵了

5、恒生指数：用美国10债看很贵，用中债看还是合理略偏便宜

6、恒生科技指数：用美国10债看合理略贵，用中债看还是很便宜

今天就到这里。如果我觉得不贵的宽基指数，在估值较低的时候，跌了加仓是没什么压力的，因为买的便宜。当然必须是宽基指数，只有宽基指数的长期估值中枢才稳定，如果是行业指数，可能等待的时候过于漫长。

（不作为投资依据）