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伦敦金属交易所因“伦镍风波”被罚920万英镑。
据中国证券报报道，当地时间3月20日，英国金融行为监管局（FCA）发文表示，对伦敦金属交易所（LME）处以920万英镑（约合8654万元人民币）罚款，理由是该交易所在应对2022年镍市场出现大规模逼空事件时，缺乏足够完善的系统和控制措施。
2022年3月4日至8日，LME上演了一场史诗级“伦镍逼空风波”。2022年3月8日凌晨，镍价一度超过10万美元/吨，较前一交易日翻倍，并且大部分涨幅发生在短短1小时内。随后，LME暂停了镍交易，并取消了当日所有的镍交易。
存在三点问题
据澎湃新闻报道，FCA调查发现，LME的系统和控制措施不足以应对极端市场压力，尤其是其自动波动性控制机制（即价格区间）的操作缺乏明确的政策和监管。主要问题有三点。
一是管理层决策机制失效，关于市场有序性的决策仅能由高级管理层作出，但LME缺乏将异常市场状况上报至管理层的有效流程。
二是亚洲交易时段监管薄弱，在伦敦时间凌晨1点至7点的LME亚洲交易时段，仅有初级交易运营人员值班，且其培训仅限于识别“错误交易”和“算法故障”，无法识别系统性市场风险。
三是价格控制措施被不当干预，2022年3月8日凌晨镍价上涨愈发极端时，这一情况并没有被上报给LME的高级管理人员。相反，交易运营人员选择放宽甚至关闭价格区间限制，导致价格出现失控上涨。
整体来看，LME的失职使镍价涨幅远超正常波动范围，增加了投资者和市场参与者面临的风险敞口，而设置价格区间本是为了降低这些风险。
FCA执法与市场监督联合执行董事Steve Smart强调：“伦敦金属市场对英国及全球经济至关重要，其风控标准必须与其战略地位相匹配。”
LME接受调查结果
据上海证券报报道，3月20日，LME发布了对FCA调查结果的回应。LME表示，注意到FCA当天的公告，并承认其对系统和控制方面的调查结果。
LME接受如下事实：在2022年3月，当场外（OTC）头寸的影响溢出到LME镍市场后，某些LME系统和控制措施本应该更好地抵御场外交易混乱对LME市场的影响，但实际LME价格上升得更快。
LME还承认，场外市场持有的巨额头寸是价格异常快速和大幅上涨的主要推动力，并且LME当时无法看到场外头寸。
LME表示，自2022年3月以来，LME和FCA做了大量工作，显著降低了此类事件再次发生的风险。
首先，关于场内市场，LME已经对其控制框架和流程进行了改进，包括引入每日价格限制。尽管FCA并未认定控制措施（包括价格区间）能阻止2022年3月的市场混乱，但LME相信当前增强的控制措施进一步提升了市场韧性。
其次，关于场外市场，LME认可FCA指出的由于场外头寸的透明度不足，LME在2022年3月无法充分评估风险。LME自2022年3月起强制要求场外头寸周报制度，FCA近期发布的“改革商品衍生品监管框架”也提供了宝贵的监管支持。该法规提到FCA在“MiFI法规”第28条下的重要权力，可以在其他工具不足时干预，包括在场外市场。
21财经客户端（尹华禄）、中国证券报、上海证券报、澎湃新闻
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本期编辑 黎雨桐
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