连续四年亏损，布鲁可为何干火不赚钱

IP文化很火，但布鲁可不赚钱。2024年的布鲁可依旧亏损，根据财报，2024年布鲁可实现收入22.41亿元，同比增长155.6%；经调整年度利润5.85亿元，同比增长702.1%；亏损4.01亿元，同比扩大94.59%。

这已经是布鲁可第四年亏损了。根据财报数据，2021年，布鲁可亏损5.026亿元；2022年亏损4.2亿元；2023年亏损2.06亿元。

就业绩相关问题，北京商报记者对布鲁可进行采访，但截至发稿未收到回复。

布鲁可有着"中国版乐高""中国最大拼搭角色类企业"等头衔，基于IP文化进行业务发展是布鲁可的主要模式，这意味着能获得多少IP资源成为其发展的关键。

单从营收情况来看，布鲁可的生意不错。2023年，布鲁可收入同比增长169.27%；2024年其收入依然是高速增长的状态，增幅达155.61%。布鲁可方面也在财报中提及"公司日益扩大且丰富的自有及授权IP矩阵成功地实现商业化，并迅速扩大销售网络"。

火是真的火，但不赚钱也是事实。连着四年亏损的背后，布鲁可虽然没有公开解释原因，但纵观布鲁可多年发展，不难发现其持续亏损的背后是高额的IP授权费用和销售费用。

根据布鲁可在财报中披露的信息，截至2024年底，布鲁可除两个自主研发IP《百变布鲁可》《英雄无限》外，约50个授权IP。2021—2024年上半年，布鲁可IP授权费用分别为250万元、1485万元、7298万元、9123万元。

布鲁可对于授权IP的依赖还在增长。仅在2024年，布鲁可的授权IP数量从截至2023年12月31日的约27个增加到截至2024年底的约50个，包括但不限于超级战队、机动奥特曼系列，以及DC超人、DC蝙蝠侠、哈利•波特及星球大战。与此同时，布鲁可方面还透露"未来将继续寻找广受欢迎的IP，这些IP有可能补充当前的产品供应，并进一步扩大布鲁可的目标消费群体"。

根据公开信息，2022—2024年上半年，来自授权IP的收入在该公司总营收中的占比分别为35.5%、80.4%、超70%。其中，奥特曼IP的产品销售额占比居高不下。2022—2024年，营收占比分别为34.2%、63.5%、48.9%。

在盘古智库研究院高级研究员江瀚看来，布鲁可对奥特曼IP的依赖为其带来了短期的显著收益，从招股书的数据来看，奥特曼IP的产品销售占据了公司收入的大部分，这直接反映了该IP的市场影响力和消费者的喜爱程度。但这种依赖也带来了一定风险，因为如果奥特曼IP的热度下降或者出现版权纠纷等问题，布鲁可的收入可能会受到严重冲击。此外，从长期来看，布鲁可需要逐步减少对单一IP的依赖，通过多元化的发展策略，如开发新的IP、拓展产品线等方式，来降低风险并实现可持续发展。

或许意识到IP授权的高成本，布鲁可方面表示，2025年，将继续提升产品设计及开发方面的研发能力，推动自身获得广泛的专利组合，并巩固我们的生产技术、玩具装配结构和玩具连接机构。将继续丰富IP组合以实施增长战略，布鲁可的战略是通过内部IP开发和与知名IP所有者的广泛合作来满足不同消费者和粉丝的需求，并接触不同年龄段的全球消费者。

高昂的IP授权费用在侵蚀利润的同时，高度依赖授权IP也为布鲁可的发展埋下隐忧。根据布鲁可披露的信息，目前，布鲁可奥特曼IP授权延续至2027年，但这是在中国市场的授权，在北美、欧洲以及亚洲部分地区的授权在2025年就要到期；变形金刚授权到期时间是2028年，授权范围覆盖全球超过50个国家；此外，2025年与2026年也各有一批IP的授权到期。

抛开高昂的IP授权费用，布鲁可在营销层面的投入也不低。根据公开数据，2021—2024年，布鲁可销售费用分别为3.89亿元、2.33亿元、1.89亿元、2.83亿元。

高营销费用、高IP授权费用以及IP到期之后是否继续续约，如何平衡，都将是布鲁可面临的课题。

北京商报记者张君花