煤企业绩集体承压！新集能源净利润逆势增长超13%，成本控制或是主因

本文来源：时代周报 作者：赵鹏

近日，中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、平煤股份（601666.SH）、新集能源（601918.SH）、上海能源（600508.SH）相继发布2024年业绩报告，其中新集能源实现归母净利润同比增长，其余4家均出现不同程度同比下降。

新集能源2024年年报显示，公司去年营业收入为127.27亿元，同比下降0.92%，营业成本72.89亿元，同比下降5.95%。但去年公司归母净利润和扣非归母净利润均实现增长，2024年，新集能源归母净利润为23.93亿元，同比增长13.44%，扣非归母净利润为23.88亿元，同比增长16.30%。

时代周报记者注意到，集能源归母净利润增长，但该公司营业收入小幅下降，营业成本下降幅度则更大。针对公司营业收入下降，但归母净利润同比增长的现象，时代周报记者联系新集能源方面，未得到有效回复。

根据新集能源2024年度利润分配预案，公司拟以2024年年末总股本25.91亿股为基数，每10股派发现金红利1.6元（含税），共计派发现金股利4.14亿元，未分配利润余额51.23亿元结转下一年度。不送红股，不进行公积金转增股本。

增利不增收

新集能源是安徽省内四大煤炭企业之一，所属煤矿、电厂分布在安徽省内，其中煤炭生产、销售在安徽省内处于中等规模，发电效率居于安徽省前列。1989年12月，公司开始开发建设，原为淮南市地方煤矿企业，2007年12月公司上市。2016年9月，公司划入中国中煤管理。截至2025年1月20日，中国中煤能源集团有限公司、国华能源有限公司、安徽新集煤电（集团）有限公司分别持有新集能源股份比例为30.37%、7.59%、7.18%。

去年全年，新集能源实现营业收入127.27亿元，同比下降0.92%；营业成本72.89亿元，同比下降5.95%，报告期实现利润总额37.26亿元。其中，煤炭行业和电力行业分别贡献77.32亿元和49.95亿元的收入，较2023年同比分别下降12.02%和上升23.14%。2024年，新集能源商品煤产量1905.51万吨，同比下降1.62%；商品煤销量1887.20万吨，同比下降4.14%。

截至2024年末，新集能源拥有5对生产矿井，新集一矿、新集二矿、刘庄煤矿、口孜东矿以及板集煤矿，生产矿井核定生产能力分别为180万吨/年、270万吨/年、1100万吨/年、500万吨/年以及300万吨/年，生产矿井合计产能2350万吨/年。新集能源所产煤种属于气煤和1/3焦煤，质量稳定，具有中低灰，特低硫、特低磷和中高发热量等特征，生产煤炭销往安徽省内及省外周边区域，主要用于火力发电、化工等行业，运输方式以铁运为主，汽运为辅。

2024年，新集能源上网电量122.55亿千瓦时，同比增长23.85%。该公司商业模式以煤电联营为主，控股利辛电厂一期（2*1000MW）和利辛电厂二期（2*660MW），开工建设上饶电厂（2*1000MW）、滁州电厂（2*660MW）、六安电厂（2*660MW），参股宣城电厂（1*660MW，1*630MW），拥有新集一矿、二矿两个低热值煤电厂。

国泰君安证券研报认为，新集能源煤炭长协占比高达85%，公司长协价对标港口年度长协价，2025年第1季度年度长协均价690元/吨，环比2024年第4季度仅微跌8元/吨，而同期市场煤均价环比大幅下跌95元/吨，长协价格稳定性凸显，预计2025年第1季度业绩稳健性将处行业前列。考虑到后续在建上饶电厂、滁州电厂有望在2025年各投产第一台机组、第二台机组以及六安电厂将于2026年投产，有望进一步提高公司的盈利能力和抗风险能力。

煤企业绩集体承压

与新集能源相比，2024年，中国神华、中煤能源、平煤股份、上海能源则出现了营业收入和归母净利润双降的现象。其中，上海能源营业收入降幅明显，同比下降13.57%，而平煤股份的归母净利润则同比下降41.41%。

时代周报记者发现，平煤股份聚焦煤炭行业，公司主要进行煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售。2024年平煤股份实现营业收入302.81亿元，同比减少4.25%，归母净利润23.50亿元，同比减少41.41%。去年全年，平煤股份原煤产量和商品煤销量均出现下降，完成原煤产量2753万吨，较2023年下降318万吨，同比下降10.35%；商品煤销量2720万吨，较2023年下降383万吨，同比下降12.34%。

上海能源的收入结构相对复杂，除煤电业务外，还包含一定比例的铝产品加工和自营铁路运输及设备制修等业务。具体来看，2024年，上海能源原煤洗煤、电力板块、铝产品加工、自营铁路运输及设备制修等业务分别实现收入62.92亿元、19.59亿元、9.58亿元、1.76亿元，占主营业务收入比例分别为67.04%、20.88%、10.20%、1.88%。

时代周报记者注意到，平煤股份、上海能源、新集能源等业绩变动较大的煤炭企业，收入体量大多较小，前述3家公司2024年的营业收入规模都在400亿元以下，上海能源的营业收入甚至不足100亿元。尽管营业收入规模超过1000亿元的中国神华、中煤能源2024年营业收入和归母净利润同比均出现下降，但同比下降幅度都未超过2%。

一位专注蓝筹股投资的私募基金投研人士对时代周报记者表示，2024年煤炭价格表现平平，导致煤炭行业公司整体业绩表现不振。不论煤炭行业行情涨跌，体量较大煤炭企业通常很难在短时间内出现比较显著的阿尔法收益。但体量较小的煤炭企业业绩变动也相对大一些，另外，体量较小的煤炭企业还可以通过业务多元化以及控制成本等手段增厚利润。