如果不是耶伦采取措施，美国2022年就出现经济衰退了

今天，我在这里想与大家探讨一个观点：实际上，美国在2022年本应遭遇经济衰退，但一位女性采取的措施，成功地推迟了这一趋势。

特朗普最近开始暗示，美国可能会经历一场经济衰退。他这么说，并不令人意外。

我认为，美国的这场衰退已经是不可避免的，因为早在2022年就已初露端倪。回顾历史数据，我们看到2022年上半年，美国的GDP在第一季度下降了1.6%，第二季度下降了0.6%，连续两个季度出现负增长，已经符合技术性衰退的定义。

然而，2022年最终并未出现衰退，第三季度增长了3.2%，第四季度增长了2.6%（最终修正值），美国全年实际的GDP增长率为2.1%。

令人好奇的是，美国在2022年为何未陷入衰退。其中一个重要原因在于，当时的财政部部长耶伦，运用高超的财政策略推迟了这场衰退的到来。

我提出这一观点绝非信口开河，也不是无的放矢，在此我将通过数据分析，来详细解析耶伦是如何延缓衰退的。接下来，让我们直接进入核心内容。

首先，2022年的美国经济面临两大衰退的压力。

一是疫情期间的财政补贴在2021年年底停止发放，已经发放给老百姓的2万亿美元，基本上消耗完毕，这必然会导致社会消费出现下滑。

二是面对不断上升的通货膨胀，美联储自2022年3月起开始加息，并且开始量化紧缩（QT），这必然意味着一定程度上的经济紧缩。

因此，2022年的美国经济在双重压力之下，自然就出现了第一季度和第二季度的负增长，这和因果关系，大家应该没有异议吧。

为了应对衰退的压力，财长耶伦采取了几个关键的财政措施。

第一个措施是扩大财政赤字，增加政府的支出。为了便于理解这一政策的作用与效果，我们来看几组关键的数据。

第一组数据，是关于政府支出情况。2022财年，联邦政府支出总额为6.27万亿美元，占到了美国GDP总量的25.1%。

2023年政府支出为6.45万亿美元，占GDP总量的24.2%；2024年联邦政府总支出为6.75亿美元，占GDP的23.4%。

而美银则认为，近三年以来，政府支出占GDP的比例一直保持在三分之一以上。

接下来，我们再来看第二组关键数据，关于政府雇员的增加情况。2022年美国政府雇员总数增加了35万人，占总新增就业比例的12%；2023年政府雇员总数增加了50万人，占新增就业总数的15%；2024年政府雇员总数增加了25万人，占新增就业总数的10%。

这一组数据，意味着三年内美国政府的雇员人数增加了110万。我记得，美国在2024年的失业率，最低曾降至3.9%左右。显而易见，在此过程中，政府部门就业人员的增加做出了巨大贡献。

而美银统计和分析的数据更为惊人。他们认为，之前美国85%的就业增长，都是来自政府部门，或者非常依赖政府支出的部门，比如医疗和教育部门。

所以，扩大政府支出，增加政府雇员，这便是耶伦采取的第一项政策。

接下来我们继续看看，耶伦采取的第二项政策。那就是是管理好国债的流动性。

联邦政府要扩大支出，短期内显然无法仅靠税收增加来解决资金，只能通过增加国债发行、扩大财政赤字来解决资金。

但问题在于，想要扩大国债发行，必须有人愿意购买国债才行。因此，在国债规模不断增加，市场忧虑情绪上升的情况下，美国当时发行的国债类型尤为关键。

耶伦在这里展现了她的财政智慧，她主要通过发行短期国债来保持流动性。短期国债指的是期限一年以下的国债，包括3个月、6个月、9个月和12个月四类。其中最典型的短债，是3个月和6个月期限的国债。

在2022财年，美国新增发行的国债中，有1.2万亿美元的短期债，占新发行国债的48%；2023年发行的国债中，短期债为1.8万亿，占当年新发行国债的70%；2024年发行的国债中，短期债为1.5万亿，占新发行国债的65%。

大量发行短期国债有两个好处：一是短期国债成本相对较低；二是短期国债容易获得市场的认可，易于销售。

因此，大家可以看到，耶伦通过大规模发行短期债，控制了美国国债的流动性，既保证了借新还旧和维持财政支出，也确保了没有国债违约发生。这就是耶伦采取的第二项财政政策。

因此，总结一下，耶伦通过增加政府支出和主要发行短期国债，对美国经济形成了托底效应，防止了2022年出现经济衰退。可以说，站在那个经济周期，这些措施在当时非常有效的。

但这种政策无疑是一把双刃剑，也留下了严重的后遗症。其中最大的不良后果就是，导致美国政府不断借新还旧，债务规模和财政赤字不断扩大。因此，我们看到，美国的债务规模从2022年的31.4万亿增长到2024年年底的36万亿，财政赤字从2022年的1.37万亿增加到2024年年底的1.83万亿。尤为重要的是，2024年一年的利息支出，在历史上首次突破1万亿美元。

或许有人会事后诸葛亮般的对此进行诟病，但问题来了，如果耶伦当时不采取这些措施，结果会怎样？我认为，大概率是2022年美国就会出现经济衰退，那么大家对此怎么看？

除此之外，耶伦的财政政策还有一点值得称道，那就是她没有让拜登继续提高对华关税，甚至还提议降低或豁免部分对华关税，但根据媒体报道，这一建议最终被贸易代表戴琪否决了。

这并非因为耶伦对我们特别友好，而是她清楚地认识到，降低对华关税是迅速降低美国通胀的有效手段之一。

综上所述，我认为2022年的时候，美国经济已经有了衰退的趋势，是耶伦运用其财政技巧使衰退延后推迟。

特朗普重新上台后，认为这种政府主导的增长，是由6-7%的预算赤字作为代价支撑的，这是不可持续的。经济必须要从政府主导，转向以私营部门主导。

因此，特朗普首先试图通过加征关税，一方面实现制造业回归，一方面增加政府关税收入，为下一步大规模减税提供保障。以激活和加快私营部门的经济发展，来替代政府补贴刺激经济。

同时，他通过让马斯克牵头推进政府效率改革，压缩政府开支，减少财政赤字。但是问题在于，美国到处加征关税，也会遭来关税报复，这肯定会影响美国的物价水平，引发新的通胀。结果就是，使美联储不敢降息，这会继续增加美国国债的压力。

此外，他与马斯克推动的政府效率改革，大规模撤销政府机构，大规模辞退公职人员，实际上是在快速压缩政府开支，增加失业人群。

可以说，耶伦过去四年苦心经营的经济增长框架，即将被关税大棒和马斯克的改革联手推翻颠覆。

客观而言，考虑到美国的赤字压力和债务负担，特朗普推动这场转变，已经不可避免，但这注定是一场充满风险的政策急转弯。通过政策调整，实现私营部门的就业增长加速，完成政府工作人员的重新安置，以及通过降息和减税，实现企业利润广泛增长可能需要时间，效果不会在短时间内显现。

在经历了疫情冲击，经历了四年既有模式的惯性发展之后，特朗普尝试将美国经济增长从低效、靠债务驱动的政府增长模式，转向高效的私营部门增长模式，无异于一场高风险的豪赌。

而且特朗普将关税和改革这两项政策，如此激进的实施推进，就像在高速公路上急刹车，一定会带来重大的冲击，必然会出现阵痛和混乱。所以，转型与阵痛带来的美国的经济衰退，已是迫在眉睫的事情。

也许此时，耶伦看得最清楚，也最感到不安。因为她知道，那场曾经被她努力延缓的经济衰退，不会再缺席，不会再迟到了。

好，感谢大家的阅读，喜欢不妨打赏鼓励一下。