长江和记年报业绩下滑，提示港口交易风险

截至2024年底，长和在全球24个国家或地区的53个港口拥有295个营运泊位权益。除泊位数增加两个，整体吞吐量也增加6%至8750万个标准货柜

文｜焦建

编辑｜苏琦

3月20日，因酝酿出售港口及相关业务引起高度关注的长江和记实业有限公司（0001.HK，下称“长和”）公布2024年度业绩报告。

“集团业务的经营环境预期将波动不稳且难以预测，表明在此情况下，集团会限制资本开支及新投资，并专注于严格的现金流管理。集团要求所有业务提高生产力并降低营运支出，尤其通过加快采用合适的新兴技术工具。”长和主席李泽钜在报告展望中表示。

虽其港口部门增长良好，零售与基建部门也表现平稳，但长和在报告中的表态被认为与以往有所不同，因其并未展望会物色可增加价值的交易选项说法，而是提及“确保即使在最严峻之市况下仍能维持强劲之财务”。

具体而言，这份183页的报告显示其当年的整体业绩情况为：期内EBITDA（税息折旧及摊销前利润）跌1.7%至1251.1亿元（港币，下同），撇除单次项目后的基本盈利同比减少11.4%至208.3亿元，列账盈利降27.3%至170.9亿元。

按EBIT（息税前利润、盈余）计算，长和各个板块的具体经营情况为：基建业务同比减近2%至192.31亿元，但仍占EBIT 33%，为长和盈利最大的业务门类；零售业务EBIT为140.99亿元，同比增1.8%，构成其第二大盈利来源。

在构成长和第三大盈利来源的港口及服务营收方面，该报告透露：其收益452.82亿元（占收益总额9.5%），增10.8%。因受惠于吞吐量升6%及所有分部增长带动，其中仓储收入增13%及一航运业务联营公司表现理想。因此，EBITDA为161.72亿元，EBIT则达118.73亿元，分别升19%及27%。

整体而言，长和截至2024年底的综合现金与可变现投资合共1294.45亿元，综合债务净额1296.14亿元，净负债率微升0.1个百分点至16.2%。长和也决定将继续减派息，但末期息将再减15%至每股1.514元，全年股息减少13%至每股2.202元。

在引起各方高度关注的港口交易方面，长和发布的该份报告并未提及有关交易细节等内容。3月初，长和公布拟出售巴拿马运河两端货柜码头在内的全球多个港口业务，遭当地《大公报》指出“漠视国家利益”，各类争议至今。

相关信息显示：截至2024年底，长和在全球24个国家或地区的53个港口拥有295个营运泊位权益（泊位数增加2个），正在进行中的出售交易将涉及其中23个国家或地区的43个港口。

长和一系列港口在2024年整体的吞吐量增加6%，至8750万个标准货柜。其中，中国香港特区本地及转运货物数量分别占65%及35%。

该报告分析：吞吐量等数字增加，主要由于欧美消费支出稳健带动盐田港出口活动强劲，供应链迁移令亚洲及拉丁美洲港口受惠，以及因消费需求温和复苏及航运公司服务重组导致欧洲港口货运量增长。

对于港口业务，该报告也称：展望2025年，由于航运公司转至新联盟及持续地缘政治风险影响全球贸易，预计年初出现的供应链中断情况可能带来阻力；然而，亚洲及中东地区料续温和自然增长，加上现有码头设施扩建及策略伙伴关系加强，港口部门于来年的营运业绩有望改进。

巴基斯坦财政部此前曾公布消息称：和记港口将投资10亿美元（约78亿港元）升级相关港口。该国近日亦表示：和记港口执董蔡荣杰率团访问当地，获副总理兼外长达尔（Ishaq Dar）接见。达尔表达政府支持和记投资计划，并指示政府部门协调及加快落实。

与长和以往报告类似，此次报告也在风险因素部分提及：港口往往被政府视为关键国家资产并在许多国家受到政府控制与规管，在政局较不稳定国家，政权更替或政治气氛转变，可能影响外资国际港口营运商（包括集团的港口业务）所获授的港口特许经营权。

就一般交易风险，该业绩报告也重申：即使签订最终协议，仍可能需要通过主管机关的合并、反垄断、国家安全、外商投资、外国补贴及其他监管批准，主管机关可能只会有条件地批准交易，或可能禁止交易。

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