【研报掘金】机构：多种因素驱动新能源车渗透率逐月提升 关注产业链投资机会

机构指出，展望后市，车市逐渐走出传统淡季，以旧换新政策逐渐发力叠加自主品牌新品接踵而至，为新能源车市场注入增长强动能，有望驱动新能源渗透率逐月提升。

核心逻辑

1.我国汽车市场继续保持同比增长。2月，我国汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，环比分别下降14.1%和12.2%，同比分别增长39.6%和34.4%。1月至2月，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。2月我国乘用车产销分别为178.5万辆和181.5万辆，环比分别下降17%和14.9%，同比分别增长40.2%和36.2%，1月至2月，累计销量为394.8万辆，同比增长14.4%；2月我国商用车产销分别为31.8万辆和31.3万辆，环比分别增长6.3%和7.8%，同比分别增长36.6%和25%，1月至2月，累计销量为60.4万辆，同比增长5.1%。

2.新能源汽车市场，全球方面，根据CleanTechnica数据，2025年1月，全球新能源汽车销量达125.83万辆，环比下降34%，但同比增长18%，上个月受年底提前释放的需求影响，新能源车销量实现大幅增长，造成1月销量环比大幅下降，但与去年同期相比仍在稳步增长，整体新能源汽车市场份额达到19%。2025年1月份，从BEV和PHV在新能源车总销量中的占比来看，BEV份额为62.4%，PHV份额环比减少0.9个百分点至37.6%。2025年1月，欧洲新能源汽车销量为24.40万辆。根据Marklines的统计，德国、英国、法国新能源汽车销量分别为5.2万辆、4.4万辆、2.7万辆。2025年1月，美国新能源汽车销量为11.9万辆，1月汽车整体销量同比增长3.8%（环比下降25.5%）达111.3万辆，新能源渗透率大约为10.7%。中国方面，2025年2月，我国新能源汽车产销分别为88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%。1月至2月，我国新能源汽车产销分别为190.3万辆和183.5万辆，同比增长均为52%。2月份，新能源汽车销量达到汽车总销量的41.9%，1月至2月，新能源汽车新车销量达到汽车总销量的40.3%。

3.动力电池和其他电池方面，2月，我国动力和其他电池合计产量为100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2%。1—2月，我国动力和其他电池累计产量为208.1GWh，累计同比增长89.2%。销量方面，销量方面，2月我国动力电池和其他电池合计销量为90.0Gwh，环比增长12.0%，同比增长140.7%，动力电池和其他电池销量占比分别为74.3%和25.7%。装车量方面，2月我国动力电池装车量为34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%。1月至2月，我国动力电池累计装车量为73.6GWh，累计同比增长46.5%。出口市场方面，2月我国动力和其他类型电池合计出口21.1GWh，环比增长21.0%，同比增长144.7%。

4.展望后市来看，车市逐渐走出传统淡季后，以旧换新政策效果将继续显现，叠加自主品牌新品接踵而至，为新能源车市场注入增长强动能，有望驱动新能源渗透率逐月提升。以旧换新政策方面，前两月车市淡季政策带来超100万销售增量，后续政策效果将更为显著，且从库存角度来看，自主品牌在政策支持下的库存灵活度明显优于合资/外资品牌，对应新能源产品在政策支持下销售增长动能强于燃油车，据中国汽车流通协会数据，2025年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，同比下降7.2pct，环比下降5.4pct，其中自主品牌库存预警指数环比下降8.2pct至54.7%，主流合资品牌库存预警指数环比下降5.2pct至59.2%，豪华及进口品牌库存预警指数环比下降3.1pct至55.5%，自主品牌库存调整能力明显更强，预计政策对新能源销量的推动效果更为明显；自主品牌新品方面，3月比亚迪进入智驾版新车交付爬升期，小米SU7Ultra订单火爆彰显自主品牌产品力的继续提升，4—5月迎来全年首个A级车展上海车展，自主品牌全年旗舰新品有望密集上市，市场将迎来一轮新能源新品密集供应期，为新能源销量增长注入新动能。

利好个股

兴业证券指出，整车板块推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车、宇通客车等，零部件板块推荐福耀玻璃、经纬恒润、科博达、中国汽研、保隆科技等。机器人板块重点推荐中鼎股份、拓普集团、贝斯特。

银河证券投资建议：整车推荐比亚迪、理想汽车，受益标的吉利汽车、隆鑫通用；零部件，智能化推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。

本文内容精选自以下研报：

红塔证券《2月汽车产销总体呈现稳步增长》

银河证券《汽车行业双周报：AI赋能智能汽车及机器人产业链估值提升》

兴业证券《周动态：中汽协发布2月产销数据，小鹏汽车发布G6/G9换代产品》