正荣集团：破产与危局

正荣集团被申请破产——

2025年3月11日， 中城国际（香港）投资管理有限公司 向 福州市中级人民法院 申请 正荣集团有限公司 破产的内容，在全 国企业破产重整案件信息网 公开。

此时的正荣集团就像撞到了冰山的大船。与冰山的碰撞原因并非焦点，人们的目光聚集在：这条船到底受损到怎样的程度，有多少窟窿在漏水。

窘境

正荣集团境况不佳已有时日，此次被申请破产，只是彰显其窘境。

此前，2025年1月20日晚间，正荣集团“实控人欧宗荣因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施”信息公布，显示正荣已处于危势。

而打开企业预警通，可见，正荣集团涉及司法案件有94宗，且伴有红字提示“本公司无财产可供执行或发现的财产不能处置、股权被拍卖”。

这样的信息，与被申请破产之间，差不多只是一层窗户纸的距离。去伸手捅这层窗户纸、提请正荣集团破产的中城国际，也正是与正荣存在司法诉讼纠纷的一方。

正荣集团涉及部分法律诉讼情况（据企业预警通）

正荣集团股权结构简单——

企业创始人欧宗荣持股比例92%，其子欧国强持股8% 。

按照企业预警通显示，正荣集团控股11家企业，其中地产公司1家（正荣新产业发展有限公司）、高速公路公司1家，计算机公司1家，其余8家为综合性公司。

此外，还有对外投资企业15家，疑似关系27家。

如果正荣集团破产得到法院方面的受理裁定，那以上大致就是冲击波的波及范围。

正荣集团对外担保企业情况（据企业预警通）

危机

实际上，正荣集团真正的核心资产，还是另外两家在香港上市的公司：正荣地产（正荣地产集团有限公司）与正荣服务（正荣服务集团有限公司）。正荣地产搞房产开发，正荣服务做地产服务。

理论上说，如果只是正荣集团被申请破产，那么，由于正荣地产和正荣服务具有独立的法律关系，不一定会被波及。但是，从各方汇集的信息来看，目前的正荣地产和正荣服务同样危机四伏。

2025年3月19日，正荣地产发布“亏损减少”的“内幕消息”公告，称2024年预计亏损为60亿元至70亿元，低于2023年的85亿元。

虽然上述公告显示，正荣地产过去一年亏损略有收窄，但2024年全年，正荣地产销售只有67.29亿元。对照可知，这一销售数字，已到了怎样窘迫的地步——

正荣地产的年销售额（正荣地产公告数据）

2021年：1456.43亿元

2022年：334.32亿元

2023年：153.80亿元

2024年：67.29亿元

另一条消息则是，正荣地产第一大控股股东Ro Yue Limited也陷入了破产漩涡——2025年2月17日，独立第三方向英属维尔京群岛（BVI）法院提交申请，要求委任Ro Yue Limited的清盘人。

正荣地产的前5大股东为：

1.RoYue Limited（欧宗荣）43.29%

2.中国东方资产管理股份有限公司13.16%

3.Warm Shine Limited（欧国伟）4.97%

4.RoJing Limited（欧宗荣）2.44%

5.东兴证券(香港)金融控股有限公司0.57%

也就是说，正荣地产的第一大控股股东（实控人欧宗荣），正面临英国注册地的破产清算。

还有一条消息，就是在2025年1月欧宗荣被采取强制措施之前，其子欧国伟（被认为是欧宗荣接班人、正荣系新掌门）辞去了正荣地产非执行董事一职。

其时，正荣地产表示，非执行董事角色，并非实际管理层，因此，欧国伟的这一职务变化对企业没有实际影响。

这正是正荣地产一直努力想向公众传达的内容，即撇清企业实际经营与欧氏的关系，弱化欧氏对于企业经营的影响。这在理论上，当然顺理成章——正荣地产为职业经理人制，欧宗荣涉嫌犯罪事件也好，欧国伟辞职也好，都跟正荣地产的实际管理层关系不大。因此，他们身上发生的这些变动，也不会影响公司的实际运营管理。

但是，这个关系不太容易撇得清。

正荣地产摆脱不掉三个不利的困扰：1.企业剧烈下滑的业绩；2.企业与正荣集团的渊源与关联度；3.正在发生问题的欧宗荣及相关影响（有意去欧化，同样也是不利影响，除非有更大的逆转性消息）。

与正荣地产类似的问题，也发生在正荣服务身上。

2025年3月19日，正荣服务发布《内幕消息盈利预警公告》。

公告显示，正荣服务预期截至2024年12月31日止，年度母公司亏损不超过人民币3亿元，而上一年度为人民币8100万元。

换言之，2024年正荣服务业绩起伏，亏损剧增，额度超过2亿元，亏损幅度同比超过370%！

正荣服务对此的解释是——

“此次业绩转差主要原因包括商誉减值不低于人民币2亿元，以及应收账款减值不低于人民币3000万元。商誉减值主要由于市场竞争激烈，部分附属公司合同无法续签，导致收入及利润减少。应收账款减值则受中国房地产低迷影响，地产公司回款率下降。”

也就是说，除了回款困难外，正荣服务遇到了业务难题：“合同无法续签”。

理论上说，正荣服务的核心业务是地产服务（物业服务、商业运营、资产管理等），轻资产运行，是产生现金流的企业，更容易成为正荣系的避风港。

正荣服务的三大股东股权情况为：

1.Warm Shine Limited（欧国伟）25.13%

2.山田投资有限公司24.40%

3.伟强控股有限公司（欧国强）19.30%

早在2023年6月23日，欧宗荣就将手中股份转让给两个儿子（欧国强、欧国伟），由此才形成了正荣服务今天这样的股权结构。

我们不知道这是不是欧宗荣有意在设置避风港，总之，欧国强、欧国伟合计持有了正荣服务44%的股权。

问题是，就目前的实际情况看，这一避风港的实际“避风能力”有限。古语有云：“覆巢之下，岂有完卵”。当正荣集团面临动荡，余波所及，正荣服务的市场竞争力大受影响。2024年的表现就是：合同拿不下来了，由此造成的直接市场影响是减值2亿元。

在此背景下，正荣集团遭遇破产申请，这2025年会怎么过呢？

值班编委：苏志勇

编辑：韩涧明

审读：戴士潮