手握409亿现金，吉利还看好燃油车

全球范围内燃油车市场潜力依然巨大，吉利也有与传统巨头一战的能力；他们在等一个拐点，新能源车企离开政策护城河后，燃油车会绝地反击

文丨李皙寅 李佳屹

编辑丨施智梁

3月20日，吉利汽车（00175.HK）发布2024年财报，全年总收入达2402亿元，同比增长34%；期末总现金水平达409亿元，净现金水平上升40%至398亿元，上述数据均创历史新高。

2024年，吉利汽车全年归母净利润166亿元，同比增加213%；其中包括2024年吉利出售其附属公司Aurobay Holding的收益92.6亿元。实现扣非后归母净利润85亿元，同比增长52%。其中，毛利总额提升至382亿元，毛利率达15.9%。

吉利汽车的业绩改善主要还是因为吉利汽车在新能源汽车领域的布局开始得到回报，销量提升、单车车价提升、新能源汽车品牌开始进入盈利区间。

“曾经大家对吉利汽车的新能源水平抱有疑惑，如今新能源汽车在新车中的渗透率，以及新车平均售价的上涨，我们走出了自己舒适的发展节奏，也证明了自己。”吉利汽车控股有限公司执行董事、行政总裁、CEO桂生悦解释。

发展新能源汽车的同时，吉利多位高管直言，不会放弃油车，还是在油车的智能化和节能化上加大投入，以便夯实吉利汽车在中国油车里的身位。“再过两三年，中国一定会做到油电平权。到时候资本市场的估值也会生变，如果一家车企没有油车，就会是个缺陷。”

吉利汽车正在持续降本。从财报来看，2024年吉利汽车的销售费用率为5.5%，同比下降1.1个百分点；行政费用率为2.3%，同比下降0.3个百分点。全年研发总投入额为159亿元，研发投入占收入比降至6.6%，同比下降1.2个百分点。

这得益于整个吉利系开启了一系列的内部改革。此前，吉利汽车在前瞻技术领域采取了内部赛马的机制，以智能驾驶为例，不同的汽车品牌间各有独立的研发团队，也有数只内部孵化和外部投资的团队，这有助于各品牌更快地推出自己的智驾产品，但无疑也提高了损耗和成本。

一切在2024年9月发生了变化，吉利汽车创始人、吉利集团董事长李书福在台州提出，通过“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大举措，聚焦汽车主业、布局科技生态、提升竞争力、稳中求进。

很快，吉利开展了一揽子整合。几何、翼真汽车先后并入银河，吉利银河正式升级为吉利银河品牌。2024年11月，吉利系启动了一项秘密行动，推动自主孵化的高端汽车品牌极氪和领克开启战略整合；三个月后，极氪正式完成对领克的股权交割，定名为极氪科技集团，并订立未来两年之内年销百万辆的目标。

吉利控股集团总裁、极氪科技集团CEO安聪慧以极氪科技集团为例，对《财经》解释整合后的好处，在整合后的一年内，极氪科技集团预计研发投入节省10%-20%，研发费用率预计从11%降到 6%。依托吉利控股集团的大制造体系，材料成本和生产制造成本可以进一步规模化。在大制造体系支撑下，BOM（物料清单成本，指生产一辆汽车所需要的时候直接材料和零部件的总成本）成本预计降低3%以上。

资本市场并未完全认可双方整合合并所带来的降本增效收益。一位知情人对《财经》表示，由于领克此前并不在上市公司体系内，海外投资者并不了解其成本构成及增长空间如何。为此，极氪会通过增加披露相关信息，从而解答市场疑虑。

2024年，吉利汽车账户的总现金水平达409亿元；同时，吉利汽车经营活动产生的净现金流为265亿元，同比增长18.6%。

吉利是在基本盘稳定，甚至在高增长的背景下主动转型。吉利控股集团首席执行官李东辉将此总结为从“扩张式成长”到“聚焦式发展”的过渡，他对《财经》解释称：“我们已经从战略扩张转向战略聚焦，更加注重资源整合与协同。”这种转型背后，是吉利对外部环境变化的深刻洞察——随着全球化受挫、行业竞争加剧，粗放式增长已不再是长久之计。

如今，吉利汽车智驾技术已经初步完成整合，并设定了技术发展的路线。据《财经》获悉，类似的整合还没有结束，吉利围绕智能座舱的整合仍在继续。

值得一提的是，在智驾领域，吉利汽车高管的发言颇有火药味。桂生悦直言，有的车企前一年说智驾是骗局，第二年就开始拿着攒来的技术，马不停蹄投入市场，自诩为行业引领者。

在这背后，是自2025年开年以来，多家业内头部车企，开始加速将智能驾驶技术投入普惠车型。这就导致，吉利汽车刚刚展示了其在新能源领域的竞争力，现在又面临着在智能技术领域证明自己的挑战。

桂生悦表示，智能驾驶的实现离不开高算力、大数据和大模型的支持，否则只能是空中楼阁。而智能驾驶必须建立在安全基础上，拼凑出来的智驾方案，拿消费者当试验品，吉利绝不会干。

“没有安全的智驾不如没有智驾。”极氪科技集团副总裁兼用户委员会主任林杰告诉《财经》，吉利以安全为造车首要基因，智驾亦基于安全推出。吉利致力于让出行更轻松，林杰强调，在智驾未完全实现L3前，用户不可因智驾而放松警惕，如在车内睡觉等行为仍需避免。

从销量来看，2024年吉利汽车集团累计销量达217.7万辆，同比增长32%，达成年初定下的200万辆年销目标。其中，有88.8万辆为新能源汽车，同比增长92%。2024年10月至2025年2月，吉利汽车每卖出两辆新车，就有一辆是新能源车。2024年，吉利推出多款新能源车型，如银河E5、星愿、星舰7等，带动平均出厂价上涨至10.7万元/台，同比增长2.5%。

在吉利汽车的管理层看来，上述成绩表明吉利的新能源转型已取得初步成功。

这不容易。尽管数年前吉利就提出蓝色行动等新能源转型计划，但效果未达预期。与此同时，无论是蔚小理，还是华为和小鹏，再或者是比亚迪，都借助新能源汽车市场的高增长，喝到了新能源的头啖汤，这一度让吉利陷入是否已经落后新能源时代的质疑。

新能源汽车上涨的销量扮靓了吉利汽车的业绩，但这并不意味着吉利汽车会全面转型只做新能源汽车。在3月20日财报沟通会上，多位吉利汽车高管公开表示，燃油车仍有广阔未来。

“有朝一日，在资本市场眼里，燃油和新能源并举的车企，会比单纯做新能源的车企，更值钱。”在桂生悦看来，全球市场中，燃油车自有市场空间，而且还能有甲醇等新技术加持，这将有助于消费者有更多选择，车企也能赚取更多利润——毕竟，只靠烧钱的车企，未来是活不下去的。

吉利汽车集团CEO、吉利汽车控股有限公司执行董事淦家阅告诉《财经》，从全球市场来看，燃油车市场需求依然很大，吉利自认有能力和全球燃油车头部企业展开竞争。为此，会持续投入相关研发，并把智能座舱、智能驾驶等功能搭载于燃油车型，以便提升其竞争力。

责编 | 王祎