“翻新卫生巾”事件引关注，稳健医疗：卫生用品残次料将自行销毁

因牵涉3月15日媒体曝光的“翻新卫生巾、纸尿裤”事件，稳健医疗及旗下全资子公司全棉时代受到关注。3月16日稳健医疗因此收到深交所关注函。3月20日下午，稳健医疗发布回复关注函的公告表示，公司并不知悉且未曾以任何形式参与报道所述违规业务，并表示决定立即终止与回收主体关于卫生用品残次料处置业务的合作，所有卫生用品残次料由公司自行采用粉碎或环保焚烧等方式销毁，以切断残次料被二次非法利用的链条。

稳健医疗：将提升对卫生用品残次料的处理等级

3月15日，2025年央视“3.15”晚会曝光梁山希希纸制品有限公司翻新卫生巾、纸尿裤残次料进行二次销售的乱象，被翻新的残次料涉及全棉时代、苏菲、自由点等多个品牌。

当晚，全棉时代在微博紧急发文回应称，公司郑重承诺，全棉时代所有官方正规渠道在售产品，选择材料及生产流程均严格遵循国家相关的安全规范，坚决拒绝二次回收原料，且通过国家权威检测机构检测合格、符合国标相关标准才会上架销售。所涉企业“梁山希希纸制品有限公司”与公司无任何合作关系，公司从未向其提供任何授权或供货，其行为已严重违反国家法律法规，公司将积极配合监管部门追究其法律责任。全棉时代对于制假售假行为始终坚持零容忍态度，将持续加强市场监管，保护消费者权益。

3月20日，在回复深交所关注函中，稳健医疗表示，经自查，公司并不知悉且未曾以任何形式参与报道所述违规业务，与涉事违规公司不存在任何交易往来及合作关系，亦不存在任何关联关系。

关于原材料采购的制度和实际执行情况，稳健医疗表示，公司在原材料采购方面，已经制定了完善的管理制度，并严格落地执行，内部控制运转有效。同时，公司已经启动了全棉时代卫生用品防伪溯源码项目，实现一物一码不可复制，消费者扫码可追溯产品、工厂生产、原材料成分和相关检测报告等信息。

在对残次料的处置方面，稳健医疗表示，公司对残次料均按照《废品管理规定》进行收集、分类、登记、切断等处理，再将处理后的残次料交由具备回收处理资质的回收主体处置，符合内部控制管理机制。公司将继续积极配合相关行政及执法部门调查，如发现违规处置残次料的行为，公司将根据相关法律法规及内部制度进行严肃追责。为切断残次料被二次非法利用的链条，稳健医疗决定立即终止与回收主体关于卫生用品残次料处置业务的合作，所有卫生用品残次料由公司自行采用粉碎或环保焚烧等方式销毁，并保存记录备查，杜绝其成为卫生用品原料源头的可能性；同时进一步完善《废品管理规定》， 加强员工内控意识和操作流程的培训。

全棉时代撑起业绩半壁江山

稳健医疗业务主要为医用耗材和健康消费品两大业务板块，主要通过“winner稳健医疗”品牌和“Purcotton全棉时代”品牌实现医疗及消费板块协同发展。其中，“全棉时代”是稳健医疗旗下消费品业务品牌，聚焦母婴消费升级市场。

新京报记者统计稳健医疗近五年的年报数据，从业绩来看，2020年，健康消费品业务实现销售收入35.17亿元，同比增长16.93%，其中全棉时代销售收入34.77亿元，同比增长15.80%，津梁生活销售0.4亿元。

2021年健康消费品业务实现销售收入40.54亿元，同比增长15.27%，未单独披露全棉时代销售收入，不过津梁生活尚处于起步阶段，该板块业绩基本也代表了全棉时代的业绩。

2022年，健康生活消费品板块营收40.55亿元，同比基本持平。其中全棉时代实现销售收入40.5亿元，逆势中保持稳定，三年业务规模复合增速10.5%。2023年，全棉时代实现营业收入42.6亿元，同比增长6.4%，较2019年增长41.7%。

2024年上半年全棉时代实现营收22.8亿元，占比达到稳健医疗整体营收的57%，其中核心爆品干湿棉柔巾销售额引领全品类显著增长，2024年上半年实现营业收入6.8亿元，同比增长24.8%。卫生巾及成人服饰两大品类分别实现营业收入3.2亿元及4.4亿元，同比分别增长7.6%及8.9%。

近几年来，尽管受新冠疫情影响，但全棉时代的门店规模在逐年扩张，已经从2020年末的257家线下门店扩展至2024年上半年末的444家线下门店。

从稳健医疗整体业绩来看，2020年—2023年，公司营收分别为125.3亿元、80.37亿元、113.5亿元、81.85亿元，波动较大，营收不太稳定；归母净利润分别为38.1亿元、12.39亿元、16.51亿元、5.8亿元。2024年前三季度营收、归母净利润分别为60.7亿元、5.53亿元。从上述业绩可以看出，2023年业绩下滑幅度较大，主要是受公共卫生事件影响，感染防护产品市场需求大幅下降所致。

在2月19日发布的投资者关系活动记录表中，稳健医疗表示，2024年医疗业务的利润率仍然小幅受到公共卫生事件后续问题的影响，但从趋势上看，年内收入及利润增速都在逐渐改善。展望2025年，通过近两年的产品力提升和渠道拓展，以及内部管理的改善，包括工厂层面的降本增效，一体化作战下整体运营能力和效率得到提升，预计2025年医疗业务整体盈利能力有望得到提升。

而全棉时代则是处于稳步上升发展阶段，目前已撑起稳健医疗业绩的半壁江山。上述记录表中，稳健医疗表示，2025年，全棉时代将围绕四大核心战略品（棉柔巾、卫生巾、贴身衣物、新生儿用品）提升创新力和竞争力。

国盛证券研报分析认为，2025年稳健医疗基本面企稳并逐步向好，有望实现快速增长。其中，健康消费品业务2024年以来同比快速增长，主要得益于产品推新、精准营销等措施逐渐取得成效，核心品类卫生巾、棉柔巾等带动增长，伴随着品牌心智逐步建立，未来有望迈入高质量增长、渠道利润率持续改善的阶段。医用耗材业务过去收入及利润波动较大，影响其报表业绩，2024年逐步进入正轨，未来主业预计健康增长。

不过此次卷入卫生巾、卫生裤残次料翻新二次销售事件，对稳健医疗的股价影响不小。3月14日稳健医疗股价还一度冲上今年最高点48元/股，3月17日便以42.86元/股低开，截至3月20日收盘，股价为43.52元/股。

新京报记者 王卡拉

校对 杨利