江苏
据财联社报道，“特朗普是否可能会迫使美国的一些海外债权人将其持有的美国国债换成超长期债券，以减轻美国的债务负担？”这个问题显然听起来很极端，甚至令人感到如同天方夜谭般不可思议……然而，这正是Bianco Research总裁兼宏观策略分析师Jim Bianco在所谓的“海湖庄园协议”(Mar-a-Lago Accord)传言四起后，近期召集客户讨论的问题。但从某种程度上来说，这并不是重点——Bianco毫不含糊地表示，特朗普很可能在未来四年颠覆整个全球金融秩序，华尔街需要对此做好准备。
所谓的“海湖庄园协议”指的并非是字面意义上的一纸协议，而是一种概念，这与美国的“布雷顿森林体系”和“广场协议”一样，以某个地方的名字来命名，听起来像协议，实际上并不是具体的东西，而是一种金融体系。事实上，特朗普政府的人也确实将“海湖庄园协议”视为“布雷顿森林体系”和“广场协议”的改编版，为什么这么说呢？我们只要看看“海湖庄园协议”的具体内容就会知道。
特朗普（资料图）
据称，该协议的核心内容包括三点：美债重组和置换、美元贬值与汇率重新定价、关税和贸易秩序重构。最令人瞠目结舌的一条是美国要求盟友把持有的10年期4%利率的美债，置换成100年期、不可交易，关键是无息的美债，并承诺100年后才会归还本金。如果盟友缺钱，则可以拿这些“百年美债”作为抵押向美国再贷款——当然，利息照付。至于那些拒绝参与重组的盟友？抱歉美国将不再提供军事保护。
据英国《金融时报》报道，海湖庄园协议核心是“迫使债权人意识到，他们所持有的实际上是伪装成债务的股权，并要求他们将现有债务置换为新条款的债务（例如，期限更长的债务）或直接接受股权”，这将导致债权人在清算时放弃其在债权人序列中的优先地位。然而，Blitz对该计划的成功持怀疑态度。他指出，美国的最大债权人处于美国影响力范围之外，而特朗普政府正在疏远那些在其影响力范围内且持有大量美国债务的国家，例如日本和德国。
美元（资料图）
因此，对于特朗普的“海湖庄园协议”，各国的做法都是一致的不认同，但即便如此，特朗普也没有很多的手段来一一对付这些国家了，因为他自己也面临着巨大的难题，那就是政府停摆问题。去年的12月份，美国国会通过了一项临时支出法案，为政府的运行提供临时资金，时间截止到今年的3月14日，也就是说如果美国国会不能在3月14日之前通过新的财政支出法案，那么美国政府就将因为发不起工资而关门大吉，再一次的陷入停摆状态。
2024 年美国国债突破 36 万亿美元，相当于全球 GDP 的 36%，其膨胀本质是财政纪律、政治博弈、经济模式的全面失控。面对这还也还不起、赖也赖不掉的国债，特朗普也是毫无办法，只能是想办法耍赖。2025 年的美国正站在悬崖边：制造业占 GDP 比重仅 11%，低于德国的 23%、中国的 27%，铁锈带选民的愤怒支撑着特朗普的选票；美债利息突破 1.2 万亿美元 / 年，超过军费预算，30 年期美债收益率在 2024 年突破 5%，债务雪球随时可能崩塌。美元现在越来越贬值了。
美国（资料图）
近年来，中国迅速减持美债，持有量从巅峰时期的1.3万亿美元跌到了7590亿美元！这无疑是对美元霸权的直接冲击。特朗普的团队现在面临一个非常有趣的选择：继续对华加征关税的强硬姿态，还是频频释放谈判信号，试图让中国停止卖掉美债？说到底，美国希望中国能救一救，心里却清楚谁才是棋局的真正玩家。顺便提一下，美元的衰落可不是个别现象。
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