菲律宾Seven公司（PSC）：店铺扩张与同店增长双引擎，驱动零售变革

导语：

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菲律宾经济概况

菲律宾的经济被视为新兴市场和新兴工业化国家，正从以农业为主的经济结构转型为服务业和制造业主导的经济体。预计2024年国内生产总值（GDP）将达到4715亿美元，自2010年以来，菲律宾经济年均增长约6%。电子产品、汽车制造、业务流程外包和旅游业是其主要产业，主要出口合作伙伴包括美国、中国和日本。

菲律宾的零售行业预计将从2024年的667亿美元增长到2029年的960.2亿美元，年均复合增长率为7.56%。这一增长的主要驱动力包括对方便食品和品牌商品需求的上升，尤其是在食品和饮料领域，这一板块对经济的贡献非常大。

随着互联网和智能手机的普及，电子商务也在快速扩展，疫情进一步加速了这一趋势。该行业的主要参与者包括SM投资公司、Puregold和Robinsons零售公司。

公司简介

菲律宾Seven公司（Philippine Seven Corporation，简称：PSC）是全球知名的「7-Eleven」便利店连锁在菲律宾的特许经营运营商。

PSC成立于1980年代早期，经过几十年的发展，已经成为该国便利零售市场的主要参与者。本文将探讨该公司的历史发展、财务表现、竞争格局以及未来的增长潜力。

PSC的旅程始于1982年，当时它获得了在菲律宾运营「7-Eleven」店铺的主特许经营协议。

第一家店铺于1984年开业，到1989年，公司已经实现了盈利，并运营了「7-Eleven」9家店铺。

1998年，公司迎来了重要的里程碑——公开上市，并已管理了「7-Eleven」100家店铺。

随着时间的推移，PSC展现了强劲的扩张，2012年拥有711家店铺，到2023年则增长至3768家店铺。

店铺扩展与地域分布

PSC的扩展非常迅速，仅在2023年就新开了415家「7-Eleven」店铺，同期关闭了40家店铺，净增加375家。

公司店铺的地理分布集中在吕宋岛（马尼拉大都会以外），该地区有1730家「7-Eleven」，其次是马尼拉大都会，拥有1094家店铺。维萨亚斯和棉兰老地区合计有944家店铺。

这种战略布局反映了公司在扩展首都以外地区的重点，2023年87%的新店铺开设在马尼拉以外。

这种地理分布使PSC能够进入以前未充分开发的市场，推动了同店销售的增长，2023年同店销售额增长了13%。

竞争格局

在菲律宾竞争激烈的便利零售市场中，PSC占据最大的市场份额，运营的店铺数量远远超过其最接近的竞争对手Alfamart（运营1692家店铺）。

尽管面临来自Alfamart和Uncle John’s等其他便利店的竞争，PSC在店铺数量和同店销售增长方面仍处于领先地位。2023年，PSC的同店销售增长为13%，超越了Alfamart不到10%的增长和Uncle John’s5.6%的增长。

财务表现

近年来，PSC的财务状况大幅改善。截至2023年，公司总资产达到了6.8亿美元，债务比率逐步下降，从2021年的75.5%下降至2023年的68.2%。这表明公司在长期偿还债务方面的能力增强。

短期流动性依然健康，2023年流动比率为1.29，速动比率为0.84。

库存周转天数从2021年的52.7天减少到2023年的43.1天，显示出库存管理的改善。

公司2023年的毛利率为34%，在过去三年中保持稳定。净利润率为4.4%，较前几年有所提高，反映出运营效率的提升。

总管理费用占总成本的27.7%，较2021年的33.2%有所下降，表明成本控制措施得当。

此外，公司2023年的股本回报率（ROE）达到了27.7%，表现出色。

股票表现与估值

截至2023年，PSC的市值约为16亿美元，2023年公司股票上涨了118%，表现强劲。

目前PSC股票的市盈率（PE）为26.7，市净率（PB）为7.42，市销率（PS）为1.17。这些指标表明，公司处于高增长阶段，但考虑到其快速的收入和利润增长，估值仍相对合理。

财务状况与增长前景

截至2023年，PSC在菲律宾运营着3768家店铺，全年收入为13.6亿美元，净利润为5996万美元，标志着公司从疫情期间的亏损中强劲复苏。

2019年至2023年间，公司收入的年复合增长率（CAGR）为8.3%。尤其是在过去两年，PSC的收入增长加速，2023年增幅达到24.8%。公司净利润年复合增长率为19.3%，进一步反映了其强劲的财务复苏。

PSC的运营成功主要得益于其核心产品，包括非酒精饮料、酒类、香烟、食品服务、杯装饮料和包装商品。最畅销的类别是包装食品（25%）、非酒精饮料（24%）、食品服务（21%）。酒类销售贡献了10%，香烟和包装非食品商品分别占8%和9%。

展望未来，PSC的增长前景看好，得益于其积极的店铺扩展策略以及同店销售的持续增长。仅在2023年，公司就新开了415家店，扩大了其在全国范围内的地理布局。

PSC在菲律宾便利零售市场的领导地位，加上其稳健的财务状况，使其能够充分抓住城市和农村地区对便利零售日益增长的需求。

挑战与风险

尽管前景积极，PSC仍面临包括来自Alfamart和其他便利店连锁的竞争，以及整体零售行业在过去五年中市场份额增长缓慢的问题。便利零售市场从2019年的占比3.9%仅增长到2023年的4%。

此外，运营成本的上升和潜在的供应链中断可能会影响盈利能力。

结语：

菲律宾Seven公司（PSC）在菲律宾便利零售市场中占据主导地位，展现了强劲的增长潜力。

公司从疫情引发的亏损中强劲复苏，凭借战略性店铺扩展和财务韧性，为未来的增长奠定了良好基础。

然而，要在竞争激烈的市场中保持领先地位，公司需要继续创新、管理成本，并进一步扩大地理覆盖范围。

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