债市剧烈调整，小作文频出！传固收经理一度昏厥，美女首席亏到大哭...

3月18日，近期债市剧烈调整，前两天金石杂谈曾有报道，彼时30年国债收益率还没有突破2%，如今已经逼近2.2%了，在长期国债收益率持续飙升之际，债市也迎来剧烈调整（3月18日小幅反弹）。

30年国债期货持续阴跌，1个月多月时间跌幅已经超7%。虽然说跌7%对股市就是毛毛雨，但对于稳健的债市而言就是腥风血雨。此外，10年期国债收益率也已经逼近2%，要知道节后第二个工作日还是1.56%，债市的跌势可想而知。

甚至有基金经理表示，从10年国债、同业存单、大行二级资本债等指标看，都已经达到或者超过2024年‘9·24’行情以来的调整幅度，亦超过2023年8月至11月的调整幅度，可以认为是近两年来最大的一轮调整。

彼时，金石杂谈曾分析债市调整的原因：一是资金偏紧；二是 央行态度，

华泰固收 分析师表示，短期看稳息差、防范长债风险依然是货币政策重心，资金‘缓而不解’的状态预计维持；三是权益市场爆发，中国资产迎来重估，债市资金被分流，给债市带来扰动。 不过，无论固收首席还是公募经理都认为债券市场中长期牛市的基础不变。

时隔10日再看，债市调整依旧，有公募人士分析背后原因，一是去年年末债券市场涨幅较大，获利盘回吐导致市场回调；二是央行在1月中旬后引导资金边际趋紧，削弱了债市的做多动能；三是外部政策的不确定性限制了宽松政策的实施，减少了债市的短期利好因素。另有公募人士认为，这波调整主要由市场止损引发，目前长端已基本不对降息定价，此时赔率较高，他准备加仓中短期债券 。

财通证券研究所业务所长、首席经济学家孙彬彬表示，监管偏强硬的表态、国债一级市场发飞、股市偏强等，都是导致债市情绪偏差的重要因素。实际上，上周市场的回撤幅度就不小，利率债的投资回撤幅度甚至已经与2022年11月的回撤相当，但我们认为市场的赎回还可控。只要不是持续调整，预计赎回压力还是可控。

对于债市大幅调整，有网友直言：空头杀疯了；好于网友“心态崩了”。有网友惶恐之中选择跑路，也有网友高呼：别人恐惧我贪婪，跑路，为什么跑路？

债市大跌之际，机构们貌似也是压力山大，3月18日直接传出两篇小作文。1）一篇说是pa资管某固收投资经理，压力太大，在公司昏厥，现在失忆了。不过有人说现在投资经理酒醒了，没事了；也有该资管相关人士说，没那么严重，就是身体不好，还要在确认一下。金石认为此事很可能被小作文夸大了。

此前，金石杂谈曾梳理过平安资管的业绩，2021年至2023年业务营运利润下滑较大，2023年直接亏损207亿。

2024年前9个月业绩来看，平安资管营运利润亏损23.16亿元，较去年的43.44亿元亏损大幅收窄。

截至2024年6月末，平安资管资产管理规模近5.52万亿元，投资领域涵盖股票、债券、基金、货币市场、多元资产、债权及股权等资本市场与非资本市场直接投资的各个领域。此前因市场下行，且持仓中有不少地产业务，导致业绩大幅下滑。

2）第二篇则是关于华西首席经济学家刘郁的瓜。说是在晨会上刘郁大哭，原因是公司给她钱做国债期货，亏到止损了。不过，这则消息引发刘郁本人发声：大家不要传了。

其实，就金石杂谈所知，卖方严禁从事自营业务，所以这个小作文应该是假的。而刘郁本人也发朋友圈表示，卖方只是观点和逻辑输出，晨会是因为看多市场，没有其他。

2024年3月，广发固收首席分析师刘郁正式加盟华西证券研究所，担任首席经济学家兼副所长职位。值得注意的是，别人走是自己走，她走则是带着整个团队。

看这头像可以说是绝美！公开资料显示，刘郁为复旦大学经济学博士，曾任国盛证券固定收益首席分析师、广发证券固收首席。她在2020-2022年获得固定收益领域新财富第三名，2023获得新财富最佳分析师头衔。

刘郁最新研报表示，往后看，债市修复的逻辑大概率是资金利率率先企稳或下行，而后随着时间推移，市场对基本面的趋势从分歧达成共识，重新对 “ 宽货币 ” 形成预期，长端利率开启顺畅下行。短端胜率更高，长端则弹性更高。

她表示，长端利率从高位修复的速度，可能仍然受资金和情绪的制约，不排除短期高位震荡的可能性， 3 月末 4 月初利率重回下行的概率较大。

此外，孙彬彬表示，当前基本面和通胀数据，或难以支撑债市持续上行。预计市场在经历阶段性调整后，还将下行。考虑到市场的不确定性、信用债流动性偏弱等特点，建议适当观望，在确定性较高的短信用方向上，继续配置。