长期投资者，要做好哪些准备？

晚上好，一起看看本周发生了哪些大事吧～

希望我们的解读，能让你收获有用又易懂的理财知识，逐渐培养经济敏感度。

01 股市回暖，转债新高

最近，股市涨得不错，转债价格也「水涨船高」，集思录统计的可转债等权指数创下历史新高。

图源：集思录

这意味着什么呢？

转债具有债券和股票的双重「身份」，当正股股价满足一定条件时，可以转成股票。

如果企业正常经营，到期还钱，咱们就能拿回本金+利息；如果正股股价上涨，转债还能搏一搏向上的收益。

去年，转债市场风声鹤唳，包括广汇转债、蓝盾转债先后退市，存量转债的价格也受到一波冲击。最低谷的8月份，有四分之一的转债价格低于100元，也就是市场认为它们都可能违约。

然而，随着924政治局会议带来股市情绪的改善，鬼故事烟消云散。现在转债的中位数价格来到124元，比去年8月涨了20%。

一方面，参考海外转债的数据，违约率大概在1%左右。

而中国可转债发行要求高（对盈利能力、净资产收益率、负债率都有硬性规定），转股条件宽松（有转股价下修、回售条款），目前有实质风险的转债，占总发行数量也不到1%。去年8月显然是过度恐慌了，现在情绪有所修复。

另一方面，发行转债的大多是中证500、中证1000的成分股，也就是中小公司。近期科技、高端制造的概念股火热，正股大涨带动转债，惠城、震裕、欧通转债的价格冲到300块以上。

这有什么影响呢？

坚持转债摊大饼、双低转债的小伙伴们，这波应该赚得不错。

不过，现在转债的温度接近80度（最高100度，去年8月最低2度），手上有涨幅较大的转债也可以适当止盈，等到回调再加仓。

图源：集思录-实时数据-可转债

除了直接买转债，一些没开通转债权限（要有2年交易经验）的小伙伴，也可以通过有转债仓位的「固收+」基金，增厚自己稳健资金的收益。

*比如你可以在天天基金搜索「固收+」，再结合基金的收益、最大回撤情况来决定~

图源：天天基金app

02 做好下跌准备，没什么坏处

彼得林奇说过：「世界上每个人都是长期投资者，直到市场下跌。」

从统计上看，美股10%左右的波动，几乎每年都有一次。如果觉得现在有些不舒服，不妨来做个自测——

1-你还在存钱和定投吗？

我们在场外赚钱的能力，决定场内的收益*上限。好好工作攒钱，将可以用于长期投资的资金，定期投入股市。那么，股价下跌反而是件好事，这会降低未来的买入成本。

*收益=年化收益率×投资年数×本金多少

2-你还有备用资金吗？

美股下跌，美债却涨得不错，股债跷跷板在全球市场也得到应验，正如过去两年A股熊市、债券牛市。

如果你在下跌时，实在着急用钱，债券的部分可以提供紧急支援。（极简也有20%的债券部位）

3-你承担了超出自身能力的风险吗？

目前还不是熊市（技术性熊市的定义是下跌20%）、市场也没有崩盘（崩盘的定义一般是30%+跌幅），只是一次正常调整。

要是感觉难受，可以对组合做些微调。比如原先股票占比9成，现在可以降到8成、7成，一个你可以坚持下去的比例。

但不建议彻底清仓，因为市场的反转总是出人意料，比如2020年3月（新冠疫情），即是4次熔断的月份，也是开启未来两年牛市的起点。

图源：雪球

这有什么影响呢？

投资时避免不必要的风险，咱们才能活下来，迎接下一次挑战。市场还可能继续恶化，然后才有所好转，也有可能到今天就结束了，没人知道确切答案——

当你不惊慌时，这是一次健康的调整；

当你拥有充足的现金流，可供未来生活，这是一次健康的调整；

如果你能坚持下去，这是一次健康的调整~

03 股神大赚90倍的「幕后功臣」

94岁的巴菲特近期很少接受媒体访谈，上周他出席了一场活动，顺带回答了一些热点话题。

这意味着什么呢？

这场活动是宣传《华盛顿邮报》已故前发行人——凯瑟琳·格雷厄姆（Katharine Graham）的纪录片。

1933年，凯瑟琳的父亲买下华盛顿邮报，之后凯瑟琳的丈夫接手了公司，但丈夫1963年自杀身亡，凯瑟琳在毫无准备的情况下成为公司总裁。

此时，做了多年家庭主妇的凯瑟琳没有退缩，她以「维护出版权唯一的方式就是出版」作为宗旨，放手让编辑部做大胆的调查——

1971年发表五角大楼文件，曝光了政府欺骗民众，参与越战的事实，引起强烈的不满；

1972年，领导了对尼克松「水门事件」（给对家安装窃听器）丑闻的报道，促使尼克松政府垮台。

也是在这个阶段，巴菲特开始买入华盛顿邮报的股票，与凯瑟琳结交。

一方面，华盛顿邮报在首都地区的市场份额最大，占到六成。不畏强权的形象，赢得民众好感。

另一方面，公司分红翻了一倍，董事会也提到稳健的成长前景。

巴菲特总结：「它太便宜了，当时实际价值可达5亿美元，但市值只有1亿美元。」

这有什么影响呢？

50年来，巴菲特从这笔交易获利90倍。他盛赞管理层的能力：「如果我是个年轻女孩，我会想听凯瑟琳·格雷厄姆的故事」，感兴趣的朋友，也可以读一读凯瑟琳的自传（《我的一生略小于美国现代史》）。

最后，巴菲特简单回应了市场关心的事儿，但回避了政治的敏感话题，主要观点有——

通胀：10年、20年、30年之后，物价会更贵；

关税是一种战争行为，这些成本最终会传递给消费者；

美国企业：感谢生在美国，会将大部分资金放在美国。

打新表现

估值投资表

（不清楚怎么看可以戳→ ）

简慢投资组合表现

数据来源：且慢 2025.3.14

数据来源：东方财富Choice数据 2025.3.14

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注：过往收益不代表未来，市场有风险，投资需谨慎，请把决策权牢牢地握在自己手上~

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