华尔街到陆家嘴精选丨2月美国PPI下跌，哪些美股板块已现“黄金坑”？金价创新高，能飙多高？ 

①美国2月核心PPI创2020年4月以来最大降幅

美国2月核心生产者价格指数（PPI）环比下降0.1%，为2020年4月以来最大降幅，低于预期的上升0.3%，年率放缓至3.4%。其中，交通运输服务是核心PPI下降的最大推动因素。最终需求商品价格环比上涨0.3%，为连续第五个月上涨，但涨幅的三分之二归因于鸡蛋价格跃升了53.6%，但汽油价格下降4.7%。同时，最终需求服务指数下降0.2%，降幅的40%以上归因于机械和车辆批发的利润率下降了1.4%。

评论员许戈：美国2月PPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，环比持平，PPI数据也部分缓解了对通胀的担心，配合前一天的CPI数据，让特朗普松了一口气。这次PPI不及预期，一方面是能源价格下滑，汽油价格下滑了4.7%；另外，服务价格也出现下滑。其实PPI和CPI的下行，通胀的解压，未必都是好事，这可能为特朗普打关税战增加筹码。特朗普前天又威胁对欧盟红酒加征200%关税，欧洲的所有烈性酒股票全线下滑。

②跌出“黄金坑”？汇丰：美股已定价衰退 看好三个板块

标普500指数已回吐自美国总统大选以来的全部涨幅，主要受关税政策不确定性、消费者信心下降等因素影响。汇丰全球研究认为，美国经济仍具韧性，当前股价已体现轻度衰退预期。在当前波动中，他们看好科技和金融板块，并对非必需消费品板块持选择性态度。汇丰指出，科技股虽大幅回调，但当前预期市盈率已回到历史平均水平，该行业盈利预期稳定且股本回报率高；金融板块受关税和贸易威胁影响较小，仍有望从宽松监管和经济韧性中受益；非必需消费品板块中，低收入消费者承压，但高端消费者仍相对保持韧性。汇丰给予 “买入” 评级、市值超500 亿美元的相关股票包括亚马逊、爱彼迎、麦当劳等消费领域企业，美国银行、花旗等金融机构，以及微软、英伟达等科技公司。

评论员许戈：此轮美股下跌是疫情后最猛烈的下跌。汇丰认为这已完全反映了经济衰退的可能，标普已经回吐了大选后的涨幅，并跌出了机会；其次，市场对经济的担心也完全反映在银行股上，DeepSeek对美股科技的冲击也已经得到了体现，从历史上来看，标普在轻度衰退之下的跌幅在8%，这次从2月高点跌幅已近10%，基本跌到位。摩根大通也和汇丰意见相似，小摩认为散户并没有被市场吓倒，仍在涌入市场，是对未来信心的一种表现，目前可能存在向上的投资机会。

海顺投顾黄俊：成熟的股票市场都会呈现钟摆效应，超跌后必有反弹，但趋势的改变则是靠内外因素共同决定和影响。机构发表的市场观点只能代表该机构对未来市场的判断。

③谷歌、亚马逊、META、西方石油等巨头承诺支持“2050年核电翻三倍” 呼吁核能扩张

世界核能协会宣布，谷歌、亚马逊、Meta、西方石油、陶氏化学等全球大型科技和工业用电巨头周三签署承诺书，支持“2050年前将全球核能发电量至少翻三倍”的目标。这一承诺源于2023年联合国气候变化大会（COP 28）期间通过的《三倍核能宣言》。目前，全球有411座核反应堆运行，总装机容量约371吉瓦，供应全球9%的电力。自COP 28以来，全球新增8座核反应堆并网，并开始新建12座核电站。核能作为一种清洁能源，正受到越来越多国家和企业的关注。意大利政府上月提交法律草案，拟重新引入核能；日本也计划提高核能在能源结构中的比例。

评论员许戈：核能行业以外的主要企业首次联合公开支持核能扩张，这些巨头可能影响全球能源的使用结构，目前公开支持核能的有科技巨头谷歌、亚马逊、Meta等，传统能源西方石油、陶氏化学，还有金融行业高盛、美银、摩根士丹利。核能作为清洁能源，当下只提供了能源9%的供给，比例偏小。未来人工智能对电力的要求增加，核能的发展是一个趋势，但技术和政策的瓶颈也限制核能的发展，这将是一个挑战。

海顺投顾黄俊：随着全球能源需求增长和应对气候变化，核电作为稳定、低碳的能源，需求将持续上升，并在全球能源转型中发挥重要作用。

④金价创新高 麦格理喊出华尔街最高目标价：3500美元/盎司

周四，COMEX黄金期货涨穿3000美元/盎司关口，创历史新高，现货黄金价格也刷新历史高位至2987美元上方。麦格理集团预计，到今年三季度黄金均价可能达到每盎司3150美元，最高甚至可达3500美元。他们指出，黄金ETF还有“充足的空间”增持黄金，尽管金价高企，但黄金实物市场（包括珠宝、金条、金币等）的黄金需求仍保持韧性。其它机构也纷纷上调金价预期，高盛将年底目标价上调至每盎司3100-3300美元；法巴银行也将今年黄金的均价预测上调了8%，并预计金价将在二季度突破3100美元/盎司。

评论员许戈：今年以来，金价已上涨超过13%。麦格里预计的3500美元/盎司是目前投行预测的最高水位，离目前价格还有17%的上涨空间。其理由是边缘局势紧张，美国新政不确定性，美国财政预算的恶化以及通胀可能上行。目前全球黄金ETF一直增持，持仓量已创一年新高。投行对黄金仍较乐观，纷纷调高今年预测。但是黄金面临3000美元/盎司的关口，按过往经验，金价可能需要一段较长时间盘整才能有所突破。

海顺投顾黄俊：由于地缘政治的不确定性，以及美国关税政策的风险加剧，黄金的避险功能仍在持续加强。

⑤花旗：在美国关税时间更明确之前 铜价或达1万美元/吨

花旗此前预计二季度铜价将回落至8500美元/吨，但现在改为预计未来三个月铜价将触及1万美元/吨，这一预测基于美国进口关税政策的不确定性，促使市场在关税落地前抢运铜至美国，导致全球铜市场供应紧张。此外，全球铜需求增长速度超过矿山产能扩张，原材料稀缺也支撑了铜价上涨。目前，LME铜价已升至去年10月以来最高水平，报每吨9797美元，年内涨幅接近12%。尽管短期内铜价看涨，但花旗也警告，一旦美国关税政策明确，进口需求可能下降，铜价将面临回调风险。

评论员许戈：花旗的预测有三个特点：首先，之前预测的每吨8500美元的价格上调了1500美元至每吨1万美元；其次，时间点非常明确，为三个月内；最后，目标价并不太夸张，为1万美元/吨。主要理由是美国的关税政策会使铜保持市场紧俏，另外全球数据中心的建设也是推动铜需求的因素之一。铜导电性好，发热少，是大数据中心以及电力设备中必不可少的建设原材料。今年铜投资在关税落地前值得关注。

海顺投顾黄俊：国际铜价是受关税政策以及工业用铜需求影响，未来有持续走高的态势，但波动也将有所扩大。