操作提醒！最高或亏超50%，多只转债将被强赎

随着A股市场今年以来震荡走强，可转债市场迎来一波强赎潮。多只可转债因触发有条件赎回条款而面临被强制赎回的风险，若投资者未能及时应对，可能面临最高超过50%的亏损。

据证券时报记者梳理，在目前已进入强赎阶段的可转债中，科数转债的价格超过200元，投资者未能及时操作，可能亏损超过50%。斯莱转债、智尚转债、神码转债、雅创转债、北方转债等多只可转债不及时操作同样面临较大亏损。

可转债强赎是金融市场中的一种常见现象，对于投资者而言，了解强赎的原因和风险并采取合适的应对策略至关重要。分析人士指出，只有在充分了解市场规则和动态的基础上，投资者才能在复杂的市场环境中保护好自己的利益并实现投资目标。

最高或亏损超50%

可转债是上市公司发行的一种兼具债券和股票期权特性的金融工具。投资者可以选择按照发行时约定的价格将债券转换成公司普通股票，也可以作为债券持有到期后收取本息或在债券到期前在市场流通变现。然而，当可转债触发强赎条款时，投资者需要特别警惕。

强赎条款通常规定，在一定时期内，如果公司股票价格在连续若干个交易日中超过转股价一定比例，公司有权按照略高于面值的价格赎回全部未转股的可转债。

近日，科华数据发布公告称，由于公司股票价格在连续15个交易日内不低于科数转债当期转股价格的130%，已触发有条件赎回条款，公司决定行使提前赎回权利。截至2025年4月15日收市后仍未转股的科数转债，将按照100.32元/张的价格强制赎回。

截至3月13日收盘，科数转债的价格为211.88元/张，假设投资者以此价格买入，但未及时转股或卖出，最终将亏损52.65%。

斯莱克、南山智尚、神州数码、雅创电子、北方国际等上市公司也发布了类似的提前赎回公告，斯莱转债、智尚转债、神码转债、雅创转债、北方转债等多只可转债近期也将被强制赎回。

以3月13日的收盘价估算，投资者未能及时操作的情况下，上市公司强制赎回将导致持有中富转债、斯莱转债的投资者亏损近30%，持有智尚转债的投资者亏损超40%，持有神码转债、雅创转债、北方转债的投资者将亏损超30%。

其中，斯莱转债剩余可交易的时间最少，仅剩下2个交易日，在3月17日（下周一）收盘后，仍然持有该转债的投资者只能选择转股或者被强赎。需要注意的是，斯莱转债的正股斯莱克为创业板个股，如果投资者想要进行转股操作，需开通创业板交易权限。此外，智尚转债也将在下周（3月20日，周三）迎来最后交易日，该转债如进行转股操作，同样需要开通创业板交易权限。

面对即将强赎的可转债，投资者需要密切关注公司发布的公告信息，及时了解赎回的时间节点、价格以及相关操作流程等重要信息。如果看好正股的后续发展，且转股价格具有一定吸引力，投资者可以选择将可转债转股；若对正股前景不太乐观，或者认为转股后可能面临的风险较大，则应在赎回登记日前卖出可转债，以避免被强制赎回造成的损失。

然而，在实际操作中，部分投资者由于对可转债规则不够熟悉或未能及时关注市场动态和公司公告，往往在可转债强赎时陷入被动局面。有些投资者可能因抱有侥幸心理而错过最佳的转股或卖出时机；还有些投资者可能因疏忽大意而没有意识到可转债即将被强赎，最终只能接受公司的赎回价格，承受巨额亏损。

可转债市场表现强劲

自2024年9月，可转债市场持续走强，使得可转债更容易触及有条件赎回条款。

对于当前的转债市场，华西固收认为，当前转债估值仍处贵价区间，但按照流动性-利率-正股的转债估值三要素分析框架，资产荒逻辑主导下，长端利率不具备大幅上行的基础且债市亟需新增收益来源，叠加正股主线行情来临，均支撑转债估值稳步拉伸，当下高估值状态与市场环境基本匹配。

华创固收表示，在转债市场百元溢价率持续走高的环境下，日历效应指向市场表现或相对偏弱；配置方面，或可继续关注国产算力产业链以及人形机器人等估值弹性较大的板块，在高估值偏债型转债性价比提升后或存在空间，但年报披露扰动仍在，需关注业绩确定性；此外，亦可在红利及顺周期等交易拥挤度相对较低的板块适当参与，实现防御型配置；家电以及汽车补贴等政策驱动板块可关注后续业绩披露情况。

值得一提的是，转债强赎概率提升，加大了投资者对可转债强赎退出的预期。民生固收的观点称，强赎期望概率代表当前环境下的理论概率期望，与转债本身价格信息无关，另一方面考虑从转债市场价格直接来看其隐含的强赎预期。转债强赎线大多为130元，130元以上转债未来强赎确定性已较高，因此观察市场价格在125元以上转债数量占比或更能反映市场潜在强赎预期。强赎期望概率与市场价格隐含的强赎预期之差反映当前市场对于偏股、平衡转债未来强赎转股情绪或较高。

责编：万健祎

校对：王朝全