拐点来了！从“炒概念”到“算业绩” 科技股价值重估时机已到！

3月以来，市场震荡整理，科技股分化已然开启。尽管科技股行情依旧是市场主线，但在多方因素的支撑与提振下，其节奏正逐步从单纯的“炒概念”向注重“算业绩”转变，科技股价值重估的基本面拐点或已悄然来临！

1、分化信号：概念退潮，业绩唱戏

2025年以来，AI 等科技股在资本市场中经历了从狂热到理性回归的过程。在前期概念炒作阶段，市场对AI概念热情空前高涨，大量资金涌入沾边AI概念的公司，股价脱离实际业绩大幅飙升。然而，随着时间的推移，这种非理性繁荣难以持续。自2025年1月20日 DeepSeek - R1大模型发布后，A 股和港股的科技板块虽一度大涨，但随后部分科技股出现回调。比如2月24日以来，恒生科技指数一度下跌超5%，而DeepSeek概念一度下跌约10%，大幅分化中至今仍未超过2月21日的高点。而随着AI以及人形机器人等前期最热门概念出现分化之际，科技股行情虽仍在继续，但已经在着重要的变化。尤其是多重因素正推动 AI 科技股迈向基本面验证期。

2、三重拐点：驱动“概念”向“业绩”切换

科技股价值重估的拐点由技术、政策、产业周期三重因素共同推动：

一方面，技术落地加速。AI技术从训练阶段转向推理阶段，端侧应用（如智能驾驶、AI眼镜）加速商业化。例如DeepSeek-R1大模型发布后，其APP日活用户突破2215万，成为全球第二大AI产品，推动应用层需求激增；国内AI大模型市场规模预计2026年突破700亿元，推理算力需求呈指数级增长；另一方面，政策持续加码。2024年《政府工作报告》首次提出“人工智能+”行动，2025年两会进一步将科技创新列为重点支持方向，AI、半导体、机器人等领域获财政与产业政策倾斜；欧盟启动“人工智能投资”倡议，计划投入2000亿欧元支持AI超级工厂建设，全球资本加速涌入；此外，产业周期验证。AI算力产业链（如光模块、服务器）及半导体设备企业订单增长显著。

3、四大战场：业绩与空间共振的投资趋势

当前，具备业绩支撑及潜力的科技领域相对清晰：AI 算力与光模块领域，受益于数据中心升级以及推理算力需求的爆发，新易盛、中际旭创等企业凭借显著的技术壁垒，毛利率持续提升；半导体国产替代进程中，半导体设备龙头北方华创、封测企业长电科技在国产化浪潮中订单饱满，尤其是在 2025 年全球芯片短缺的背景下，需求有望进一步扩张；人形机器人与低空经济领域，特斯拉机器人的量产有效带动了运动控制、传感器等产业链的发展，而低空经济如无人机物流、城市空中交通等市场规模预计将达千亿级；端侧 AI 设备领域，AI 眼镜（如虹软科技相关产品）、智能驾驶系统（如锐明技术产品）受益于消费电子创新以及爆款产品预期，发展前景广阔。

4、深挖确定性赛道 把握科技基本面拐点新机遇

对于投资者而言，当前科技股分化以及基本面拐点来临之际，可考虑从三方面重点予以把握：

一是高确定性赛道上，应优先配置算力硬件（芯片、服务器）、光模块龙头企业，重点关注订单可见度高、毛利率稳定的标的；

二是弹性成长领域中，人形机器人产业链核心零部件、低空经济飞行器制造与导航系统、商业航天卫星互联网等政策扶持的新兴赛道蕴含巨大潜力；

三是估值修复机会方面，港股互联网板块龙头企业等，经历前期调整后，已进入基本面恢复期，中期回报确定性较高。

总之，科技股正处于价值重估的关键时期，从 “炒概念” 到 “算业绩” 的转变已然发生，投资者需紧跟市场节奏，适当进行合理的配置，进一步把握科技浪潮下的板块投资机会。