达能，KKR抛来橄榄枝，恒天然计划将消费品业务剥离上市！

作者丨佑木‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

编审丨橘子

昨日，新西兰恒天然合作社集团（Fonterra Co-operative Group）宣布，计划剥离旗下全球消费品业务，并积极推进相关上市或出售事宜。值得注意的是，此次剥离计划并不涉及中国市场的消费品业务及沙特阿拉伯的制造工厂，这些业务将继续由恒天然直接管理。

据了解，恒天然计划将剥离业务命名为Mainland Group，并推进上市，目前领导团队正在积极吸引投资者。

从本周开始，Mainland Group首席执行官René Dedoncker和首席财务官Paul Victor将与新西兰、澳大利亚和亚洲的投资者举行会议。这是该乳制品巨头采取的双轨制策略的一部分，旨在剥离其消费者渠道以及澳大利亚和斯里兰卡业务，而其中国的消费者业务及沙特阿拉伯制造工厂将被保留。

首席执行官Miles Hurrell表示，投资者会议是测试首次公开募股（IPO）价值和可行性的重要步骤：“我们很高兴在潜在的贸易销售和IPO流程中取得进展，并将持续向奶农股东、员工及市场通报最新进展。”

恒天然表示，最终选择的方案将以最大化农民股东长期价值为核心，确保最佳资本回报率，同时增强恒天然在配料和食品服务领域的竞争优势，并拓展国际渠道销售高品质的新西兰乳制品。

公开信息显示，恒天然旗下消费品牌包括安佳（Anchor）、Mainland、Kāpiti、安怡（Anlene）、安满（Anmum）、Fernleaf、Western Star和Perfect Italiano。

尽管这些品牌具有一定的市场影响力，恒天然多次表示其核心业务并非消费品，而是配料和食品服务，通过专注该领域可释放更大价值。上个月，该公司正式宣布Mainland Group的企业品牌名称及领导团队，并发布投资者资料，将Mainland描述为“由成熟资产支持的大型盈利乳制品平台”。

2024财年，Mainland Group收入达49亿新西兰元（折合人民币约202.84亿元），销售产品91.6万吨，息税前利润（EBIT）为2亿新西兰元，利润率为4%。该业务拥有15个制造基地，产品销往20多个国家，并计划继续与恒天然保持“互利的合作伙伴关系”。

值得注意的是，恒天然在此次剥离计划中特别强调，将保留在沙特阿拉伯的相关工厂以及大中华区消费品业务。这意味着，中国市场的消费品业务不在剥离之列，仍将由恒天然直接管理。这一决定显示了恒天然对中国市场的重视和信心。

今年初，恒天然大中华区首席执行官周德汉曾表示，中国全脂奶粉需求强劲，奶茶类产品所需的功能性乳品原料也在持续增长。每年春节期间，中国消费者会选择对外赠送含有乳制品的礼物，通常情况下，恒天然上半财年表现会比下半年强劲。

最新的《中国居民膳食指南》将奶及乳制品的推荐摄入量从每人每天不少于300克，更加明确为每人每天300至500克。周德汉表示，“500克乘以14亿人，也就是每天消耗70万吨乳制品，相当于每天需要3万辆恒天然奶罐车的鲜奶”，中国市场仍有巨大机遇，对恒天然来说，很可能是最大的机遇。

值得注意的是，恒天然的消费品业务在全球范围内拥有多个知名品牌，但恒天然近年来逐渐将战略重心转向高附加值的原料和餐饮服务业务。

财报显示，2024财年，恒天然的消费品业务收入为36.63亿新西兰元（折合人民币约151.64亿元），同比增长约11.03%。其中，大中华区相关收入为3.94亿新西兰元（折合人民币约16.31亿元），同比增长约4.51%。尽管消费品业务表现良好，但恒天然认为，专注于原料和餐饮服务业务更能发挥其核心优势。

如今，恒天然的剥离计划已引起了市场的广泛关注。据外媒报道，多家公司对恒天然的乳品品牌组合表现出浓厚兴趣，约有30家公司提出了意向。

其中，澳大利亚乳企Bega或可能处于有利的谈判地位；荷兰皇家菲仕兰公司被指对恒天然的亚洲和斯里兰卡业务很感兴趣，或可以和Bega进行合作；其他感兴趣的公司还包括法国乳业巨头兰特黎斯、加拿大乳企Saputo、达能、KKR、Pacific Equity Partners和CVC，华平投资也被指“出人意料地加入到了竞争”。