今年又一起“A收A” 北方华创拟取得芯源微控制权

继有色金属龙头紫金矿业收购藏格矿业后，两市或再诞生一起“A收A”案例。

3月10日晚间，芯源微（688037.SH，股价88.48元，市值177.82亿元）公告称，因持股5%以上的股东沈阳先进制造技术产业有限公司（以下简称“先进制造”）与北方华创签署了《股份转让协议》，先进制造拟将其持有的1906.49万股公司股份以88.48元/股的价格转让给北方华创，占公司总股本的9.49%。这一价格与芯源微股票停牌前价格基本持平。北方华创（002371.SZ，股价455.96元，市值2434.07亿元）同步公告，公司拟以现金为对价，交易金额为16.87亿元。

如此一来，北方华创将成为芯源微的第二大股东。此外，芯源微同日公告，持股5%以上股东中科天盛拟通过公开征集转让方式协议转让其所持公司全部股份1689.975万股，占公司总股本的8.41%，北方华创将积极通过参与公开挂牌竞买等方式继续增持公司股份并取得对公司的控制权。有资深投行人士表示，“A收A”是大势所趋，每一年都有相关案例，并购逻辑是产业协同性。

有利于发挥双方协同效应

10日晚间，芯源微公告称，因持股5%以上的股东沈阳先进制造技术产业有限公司（以下简称“先进制造”）与北方华创签署了《股份转让协议》，先进制造拟将其持有的1906.49万股公司股份以88.48元/股的价格转让给北方华创，占公司总股本的9.49%。这一价格与芯源微股票停牌前价格基本持平。

北方华创同步公告称，公司拟以现金为对价，协议受让上述股份，交易金额为16.87亿元。

此外，中科天盛拟通过公开征集转让方式协议转让其所持公司全部股份1689.975万股，占公司总股本的8.41%。北方华创将积极通过参与公开挂牌竞买等方式继续增持公司股份并取得对公司的控制权。而在此之前，芯源微并没有实际控制人。

芯源微专注于半导体设备制造，尤其在涂胶显影设备领域有技术积累，其客户覆盖中芯国际、华虹半导体等国内晶圆厂。根据公司去年半年报，2024年上半年，公司新签订单12.19亿元，同比增长约30%。其中，前道涂胶显影新签订单同比保持良好增长，后道先进封装及小尺寸新签订单同比较大幅度增长，应用于Chiplet领域的新产品临时键合、解键合等新签订单同比增长超过十倍，公司战略性新产品前道单片式高温硫酸化学清洗设备也获得国内重要客户订单。截至2024年6月底，公司在手订单超过26亿元，创历史新高。

《每日经济新闻》记者注意到，北方华创是国内半导体设备龙头。其客户包括中芯国际、华虹半导体等。

北方华创在权益变动报告书中表示，本次权益变动基于公司发展战略进行，旨在发挥协同效应，提高股东回报。双方同属集成电路装备行业，但产品布局有所不同，具有互补性，有利于双方协同效应的发挥。

不难发现，此次收购反映出半导体设备领域加速资源整合的趋势，而芯源微正是细分领域的关键企业。

投行人士：主要看重产业协同性

北方华创此番收购是A股资本市场的又一起“A收A”案例。今年发生的另一起“A收A”则是在新能源领域。

今年1月9日，藏格矿业公告称，公司近日收到控股股东西藏藏格创业投资集团有限公司及其一致行动人林吉芳，以及第二大股东宁波梅山保税港区新沙鸿运投资管理有限公司的通知，正在筹划股份转让事宜，藏格创投及其一致行动人股份转让比例预计占公司总股本的17.51%、新沙鸿运投资股份转让比例预计占公司总股本的7.21%，合计股份转让比例预计占公司总股本的24.72%，该事项可能涉及公司的控制权变更。本次交易对手方为紫金矿业集团股份有限公司或其控股子公司。截至2024年9月30日，紫金矿业全资子公司紫金矿业投资（上海）有限公司持有公司0.85%的股份，如本次交易顺利进行，紫金矿业及其子公司持有公司股份比例可能超过25%。

藏格矿业主营钾肥与碳酸锂，紫金矿业通过收购，可强化资源布局，整合产业链，尤其在锂资源领域提升话语权。

不过，比起芯源微，藏格矿业的市值更高，超过了500亿元。

记者注意到，A股上一次发生半导体领域的“A收A”事件，还要追溯至2021年。半导体巨头韦尔股份通过其子公司无锡韦感半导体有限公司于2021年启动对共达电声的控制权收购。

资深投行人士王骥跃向记者表示，监管对同行业的并购都是支持的，“A收A是大势所趋，每一年都有案例”。从背后产业逻辑来讲，行业已上市的优质标的多于没有上市的企业，产业协同性是“A收A”的目的。另外，“A收A”的战略方向比价格更重要。