【铜铝指数】3月8日：LME铜铝价格下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体回升，市场价差略有所扩大；精铜杆企业订单环比减少，提货表现回升；再生铜杆企业迎来订单补充，企业产销均有提升；精废杆价差、再生铜杆贴水明显扩大。

精铜杆企业的生产逐步恢复，预计下周精铜杆企业生产表现将继续回升；但需要考虑到目前新增订单减少，而提货回升，需要注意后续下游面对当前高铜价的采购变化，逢低采买的数量或成为后续精铜杆企业的变化的主要影响因素，生产的提产压力有所加大。再生铜杆在经历了本周的高订单之后，后续的交付将成为主要压力，因此原料补充尤为关键，预计短期的生产压力稍有缓和，多关注后续的补充。

1.精铜杆市场：加工费整体回升新增订单有所减少

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体小幅上涨，市场间价差略有所扩大。

华东一带主流市场加工费报500-580元/吨，较2月28日上涨100元/吨；广东市场加工费报280-420元/吨，较2月27日上涨40元/吨；天津市场加工费报450-500元/吨，较2月27日上涨50元/吨。

本周市场精铜杆企业生产陆续调整回归，部分企业在周中从检修期中逐步恢复，企业开工数量有所增加，从绝对的生产量来看增长有限。此外，由于本周个别企业提货数量有所增加，因此成品环比呈现下降趋势。目前来看，本周整体处于企业生产恢复和调整期，生产表现并不活跃，不过预计下周将有明显回升。

本周长三角市场成交表现呈现下降趋势，主要是由于铜价的上涨导致市场交易减弱，部分下游企业的接新订单的情绪不高，因此新增订单的数量较为有限。不过也正因如此，随着铜在下半周持续上涨，部分终端开始加提前期低价订单，因此从提货数量上来看反而有所增加。从下游线缆企业反映来看，地区内头部企业的开工在75%～80%左右，虽然并未达到满产，但是环比依然处于回升趋势之中。

华南市场本周精铜杆整体零单成交表现不太理想。具体来看，本周铜价持续走强，虽然区域精铜杆加工费维持在低位，但高铜价依旧对实际的终端消费造成了较为明显的抑制影响，多数铜杆企业表示周内零单成交很不理想，单日成交量多在1-3车左右，仅个别铜杆企业由于老客户采购，单日成交量多在300—400吨左右，不过值得一提的是，在下半周铜价大涨后，绝大多数铜杆企业零单量基本陷入成交停滞状态。最后，从消费来看，本周华南市场线缆企业订单表现中规中矩，基本仍以长单提货为主，但在下半周铜价大涨的阶段部分低压企业有进行一定量的再生铜杆采购。

本周华北精铜杆市场交易表现未见改善，尤其是下半周出货表现承压。具体来看，前半周市场平稳运行，随着下游企业订单情况稍有改善，下游开工率逐步恢复，精铜杆零单交易量环比增加，但此前较多下游对铜价预期相反，因此选择暂估价较多。至下半周，铜价大幅度拉升，虽部分铜杆企业提前已催促终端客户进行暂估价完价，但仍有部分客户尚未完价。此外，高铜价对消费抑制作用显现，市场畏高情绪浓厚，下游企业选择观望，下单及点价交易情绪骤然降温，区域内中型铜杆企业反馈一天仅录得200余吨成交。

本周西北精铜杆市场交易情绪偏差，铜厂出货压力骤升。由于目前市场消费复苏节奏仍偏缓，下游电线电缆企业开工率不高。区域内铜杆企业反馈，下游采购需求仍偏弱，且周内铜价重心上行明显，铜杆成品出货难度进一步增加，销售订单表现较差；且成品库存垒库加快，因此区域内铜杆企业产能难以释放。若短期内铜价维持高位震荡，精铜杆成品库存或进一步垒库，市场消费难有明显改观。

2.再生铜杆市场：订单快速增长再生铜杆产销表现回升

本周再生铜杆价格运行重心明显上移，截至本周五市场主流价格报77450-77550元/吨，较2月28日上涨900元/吨，贸易商接货积极。

再生铜杆企业生产有回升趋势，订单的快速增长带动了企业生产积极性，不少企业在本周积极采购原料生产，以保证后续订单的交付。在如此高订单的影响下，企业的成品库存也有所减少，部分企业再度回归至0库存的状态。

本周江西再生铜杆市场成交较上周有所增加，不过仍出现了一定的分化情况。从具体情况来看，周内铜价持续走强，随着精废杆差的大幅扩张，部分区域内铜杆企业在盘中大量出货，加之贸易商大规模采购，市场成交达成迅速，周四成交量超7000吨；不过，由于近期反向开票政策讨论逐渐增加，部分铜杆企业受困于此，出货意愿度不高，成交表现一般。

广东再生铜杆本周市场成交高峰期基本集中在周三至周四，整体成交量有所增加。具体来看，铜价周内整体走势向上，但上半周成交表现相对一般，多以贸易商出货为主，单日成交量多在200—300吨不等，待至周三午盘后价格开始拉涨，贸易商纷纷入场采购，周三至周四补库量超万吨，市场交易火热，但周五原料跟涨后，贸易商收货动作开始放缓，市场成交量下滑至100—200吨不等的情况，但整体而言，周内成交表现较上周有所增强。

本周华北再生铜杆市场成交表现分化，市场交易以贸易商企业接货为主。由于周内铜价重心上移明显，再生铜杆较盘面倒扣值扩张，市场投机性贸易趋于活跃。尤其是下半周，部分铜厂此前承接较多暂定价订单，随着铜价强势上行，高价时进行点价；但新增订单表现较差，由于废铜价格跟涨明显，原料难以及时补充，叠加部分区域铜厂逐步施行反向开票，税务成本增加，因此铜杆成品出货意愿低、报价较高难有实际成交，日均仅录得零星数车成交。

本周湖北再生铜杆市场成交分化明显，铜价波动主导市场节奏，具体来看，周初铜价震荡运行，但废铜价格持续高位，再生铜杆成本倒挂压力加剧，区域内多数铜杆厂被迫维持单炉低负荷生产，个别企业因原料短缺暂停产线，现货供应量明显收缩。周四铜价单日涨幅超千元，贸易商看涨预期升温，集中入场点价锁货，再生铜杆厂单日成交量普遍攀升至300吨左右，部分企业单日成交突破千吨，市场出现短暂“抢货”现象。

3.价差：精废杆价差、再生铜杆贴水幅度扩大明显

本周精废铜杆价差快速拉开，截至本周五江西市场精废杆价差为1680元/吨，较2月28日扩大750元/吨。

再生铜杆升贴水贴水幅度扩大明显，截至本周五再生铜杆升贴水为贴水1040元/吨，贴水较2月28日扩大670元/吨，贸易商接货积极性大幅提升。

下周预测：精铜杆企业的生产逐步恢复，预计下周精铜杆企业生产表现将继续回升；但需要考虑到目前新增订单减少，而提货回升，需要注意后续下游面对当前高铜价的采购变化，逢低采买的数量或成为后续精铜杆企业的变化的主要影响因素，生产的提产压力有所加大。再生铜杆在经历了本周的高订单之后，后续的交付将成为主要压力，因此原料补充尤为关键，预计短期的生产压力稍有缓和，多关注后续的补充。

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