北京
离岸rmb的利率，却要远远高于常规的在岸rmb投资的利率。当前离岸利率比在岸利率高出接近7%（注，这个离岸利率是盈透开的，完全基于市场化，可别说你的境外中资行没给你开这么高的利率）。#试图正经说#为什么我特别关注这一项数据呢，因为常规逻辑下，资本完全自由流通的市场，是不可能出现这么大的差距的，比如离岸和在岸如果不设限，那两个市场利率肯定是完全相同。可结果呢，你“本币”出去的利率是10%，但你在岸就只有3%的利率，那不是让持有在岸rmb的血亏？
所以原因无非就几个：
第一，由于离岸rmb是自由兑换，为了控制离岸rmb贬值，所以不得不大幅提升利率来维持汇率稳定，而在岸rmb因为要刺激经济，所以采取的是另一套低利率模式。
第二，完全市场化假设下，利率的本质是货币贬值的补偿，如卢布利率很高，贬值概率也最大。
但问题来了，你又没办法把持有的在岸币，换成离岸rmb去赚这个息差，又不可能天天肉身赴港带限量的本币。那没法赚息差，又得承受贬值怎么办？只能把本币尽可能去换外币来躲避本币的下跌，比如换成内外利率差距不大的日元，再比如换成利息更高更有吸引力的美元等等。
总之，这个问题背后反映出一个什么现象呢？可以简单总结出几条：
1、离岸货币和在岸货币之间存在一定的套利机会，
2、rmb现金有离岸贴水，境内长期持有显得很吃亏，
3、关注离岸的真实融资利率还是非常有必要的，如果这一利率开始飙升，意味着潜在贬值压力的加速
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