开工负荷下降，汽柴行情分化

节后，国内部分地区成品油资源紧张，推动价格上涨。

文/孟鹏

春节假期过后，山东地炼一次加工负荷降至低位。尽管主营炼厂开工负荷攀升至相对高位，但整体国内炼厂平均开工负荷仍有所下滑。在此背景下，部分地区成品油资源紧张，推动了成品油价格的上涨。展望未来，考虑到汽油和柴油需求的季节性差异，国内成品油市场或出现行情分化走势。

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部分地区资源偏紧

春节假期后，山东地炼检修和降负炼厂增多，导致一次开工负荷降至低位，从而使得汽、柴油供应量显著减少。其主要原因如下。

需求端疲软。 春节假期过后，汽油需求减弱，柴油需求尚未完全释放，导致炼厂出货不畅。为了维持合理库存，部分炼厂选择维持较低负荷生产。

成本端增加。 近期，炼厂原料成本明显增加。具体原因包括，部分油种贴水和运费上涨，燃料油消费税抵扣比例降低，以及燃料进口关税从1%上调至3%。这些因素导致炼油效益不佳。特别在燃料油加工比例较高的炼厂中，检修或降负生产的情况更为普遍。

截至2月5日，山东地炼一次常减压开工负荷52.70%，较节前一周下跌1.98个百分点，创2022年4月中旬以来低点。

检修方面， 目前，山东地炼检修或停工的炼厂共10家，一次产能合计4270万吨/年，占山东地炼一次总产能的27%。降负生产的炼厂共12家，一次装置负荷下降10%~40%不等。从山东地炼汽、柴油周度产量角度来看，2月3日—2月9日，山东地炼的汽油周度产量较1月同期下跌超过4万吨，柴油产量较1月同期下跌超过16万吨。

主营炼厂方面，随着1月广西石化结束全厂检修，国内主营炼厂均已恢复至正常生产状态。进入2025年，各主营炼厂面临着全新的生产任务。因此，平均开工负荷1月起明显回升，并在2月继续攀升。根据卓创资讯数据，截至2月6日，国内主营炼厂平均开工负荷达到79.91%，环比提升1.47个百分点，创2024年10月以来的高点。

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汽柴供应降幅有限

综合来看，尽管2月主营炼厂平均开工负荷显著提升，但由于山东地炼一次开工负荷降幅更为明显，导致国内汽、柴油产量整体呈现下滑趋势。

春节假期期间，国内汽油需求相对旺盛，加之资源调配运力下降，部分地区汽油现货资源偏紧，价格出现逆势上涨。例如，西南部分地区因长江水位偏低叠加需求旺盛，部分民营贸易单位出现汽油现货断供，导致当地汽油价格逆市上涨，涨幅达到50~100元/吨。

据卓创资讯数据，截至2月5日，国内主营单位92号汽油均价为8823元/吨，较假期前上涨26元/吨;山东地炼92号汽油均价为8717元/吨，较假期前上涨68元/吨。

随着春节假期结束，居民驾车出行逐渐恢复至日常通勤水平，汽油需求逐渐转淡，国内汽油供应缓解。柴油方面，短期内厂矿、基建等工程的开工率较低，柴油需求恢复缓慢，多数市场仍呈现供大于求局面。加之国际原油价格整体震荡偏弱，国内成品油零售限价存在下调预期，市场成交整体偏淡，汽、柴油价格整体呈现下滑趋势。

然而，由于汽油供需处于紧平衡状态，且柴油后期需求有望好转，卖方大幅降价促销意愿不高，限制了汽、柴油价格降幅并未完全匹配需求下滑。截至2月10日，全国92号汽油和0号柴油均价较节后首日分别下降106元/吨和64元/吨。

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汽柴油或分化

从供应端来看，2月中下旬，主营炼厂仍无检修计划，预计3月中旬会有部分炼厂进入检修期。 因此，短期内开工负荷将维持高位，继续支撑国内成品油市场供应。 山东地区暂无新增检修或开工的地方炼厂，但原料成本持续高位，部分地炼仍可能维持低负荷运行。 汽柴油产量处于较低水平。 这对汽、柴油价格形成了一定的底部支撑。

从需求端来看，汽油方面，短期内居民驾车短途通勤居多，汽油需求持续低迷，主营外采和贸易商投机需求亦保持疲软状态。尽管汽油供应偏低，但需求弱势主导市场，预计山东地炼汽油价格或小幅偏弱调整。为了追赶2月的销售任务，主营单位汽油价格下旬下滑。

柴油方面，元宵节后，随着工程基建、物流行业陆续复工，柴油需求预计有所提升。届时，供应偏低将推升柴油价格，山东地炼柴油价格或上涨，上调幅度为100~200元/吨。然而，主营单位当前月度销售任务欠量较多，且华东、沿江等地区部分单位面临胀库问题，主营单位柴油价格上涨幅度有限，不排除有阶段性降价促销的可能。

来源：加油站服务指南