AI盛宴背后的暗战：公募冠军是谁？

作者 | 郑理

来源 | 独角金融

ChatGPT掀起人工智能（AI）大模型浪潮已有两年，如今AI正迅速渗透到各行各业，如智能安防、智能搜索、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴等领域。资本市场的目光开始聚焦AI赛道，并吸引越来越多基金公司布局。

根据wind数据统计，截至3月6日，360只基金重仓了人工智能概念股，管理规模4724.06亿元。科技股狂飙，基金经理们带着真金白银涌进这个赛道，投资者也在摩拳擦掌……

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AI热潮下，公募基金掀起“科技大战”

1956年，在达特茅斯的会议上，科学家们首次提出“人工智能”概念时，曾乐观预测“20年内机器将超越人类”。

然而现实却充满波折：1997年，IBM深蓝击败国际象棋冠军，但功能仅限于棋盘博弈；直到2012年多伦多大学团队用GPU训练深度神经网络，将图像识别错误率从26%骤降至15%，才真正开启AI黄金十年。

当2022年ChatGPT掀起AI革命浪潮，让全球惊呼“AI觉醒”。今年以来，国产AI大模型DeepSeek引爆全球资本市场，Kimi、豆包、腾讯元宝等持续引发资本市场关注。过去几年，被诟病“没业绩、没订单、自弹自唱”的人工智能板块，在2025年获得了爆发性的业务突破。

以寒武纪-U（688256.SH）为代表的AI芯片企业，凭借2024年前三季度营收环比猛增820.4%的爆发力，成为机构投资者的“心头好”。

Wind数据显示，截至3月6日，万得人工智能指数累计上涨29.17%，万得人形机器人指数年内累计上涨37.47%。

图源：罐头图库

踏准潮流的公募基金，开始分享人工智能盛宴。

查看wind数据，截至2025年3月6日，重仓人工智能概念的基金总计360只，独角金融统计收益率TOP10 产品发现，该类型基金近一年收益率均超过70%，涉及的公募包括永赢基金、泰信基金、平安基金、工银瑞信基金、华宝基金、银河基金、富国基金、嘉实基金、华安基金。

重仓人工智能主题基金收益率TOP10 产品中，永赢先进制造智选混合A业绩表现最好，近一年收益率达105.86%；其次是泰信鑫选灵活配置混合A，近一年收益率达97.5%；平安先进制造主题A，近一年收益率86.37%，排名第三。即便是排在第10名的偏股混合型永赢数字经济智选A，收益率也高达73.79%。可以看到，重仓人工智能概念排名前三的公募基金，均是主动权益类基金。

翻看业绩排名第一永赢先进制造智选混合2024年第四季度报表，该基金重点关注拥有供应链优势、技术具有护城河、价值量较大的优质人形机器人产业链公司，包括机器人总成商、丝杠及设备、减速器、传感器、电机、灵巧手等。

从该基金的换手率情况看，2024年上半年，该基金换手率逼近1000%，达975.38%，较2023年末的684.86%，增长42.6%。业内人士分析认为，高换手率一般与申购量大、热度高有关。

如果从基金产品名称中搜索“人工智能”主题基金，则仅包含45只，其中16只成立不到1年。29只成立一年的“人工智能”主题基金，收益率最高的是方正富邦中证沪港深人工智能50ETF，近一年收益率达54.01%。

通过产品名称搜索“人工智能”主题基金，近一年收益率较差的万家人工智能混合A，也有20.04%的收益。

图源：天天基金网

根据wind数据，截至2024年9月末，从人工智能主题基金持仓市值前十大上市公司看，分别为寒武纪-U，金山办公、传音控股、海康威视、科大讯飞、中科曙光、中控技术、紫光国微、德赛西威，昆仑万维。

民生证券在1月份发布的一份报告中写道，人工智能芯片的国产化已成为大趋势。而人工智能芯片设计公司寒武纪的股价，2024年上涨了383%，超过了基准的沪深300指数。

从这些上市公司聚焦的领域看，寒武纪-U专注于AI芯片设计，是人工智能算力核心供应商；金山办公是办公软件龙头，AI协助文档处理与协同办公场景。海康威视是智能安防龙头企业，布局AI视觉与物联网应用；中际旭创则是全球光模块领先企业，受益于AI算力，基础设施需求呈现增长。科大讯飞是国内语音识别与自然语言处理龙头企业，覆盖AI+教育/医疗等场景。

开年不到3个月的时间，伴随AI板块大爆发，业绩飞升带来的海量关注，多只重仓AI概念股的基金，开启了限购模式。

紧扣“AI硬件创新”主线的产品——中欧智能制造公告，自3月3日起在全渠道实施限购，申购上限为10万元，以保护基金份额持有人利益。此外，永赢先进制造智选、鹏华碳中和主题、招商优势企业、富国新兴产业等多只重仓AI主题的绩优基金，都已主动限购，个别产品限购上限仅500元。

对于限制大额申购，永赢先进制造智选混合基金经理张璐解释，一方面是保护现有基金持有人的利益，另一方面，也是希望适当分散投资，从更理性、更长期的角度做好资产配置，不要把资金全部押注到单一赛道。

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人型机器人、AI算力、智能驾驶更受青睐

2025年领涨的基金，已从新能源、半导体、高端制造领域，更新为人型机器人、AI算力和智能驾驶。

自宇树科技人形机器人登上蛇年春晚舞台开始，这一行业便陷入火热，人形机器人概念股成为基金经理近期重点调研的对象。热门公司包括北特科技（丝杠设备龙头）、兆威机电（机器人微型传动系统）、贝斯特（精密零部件），步科股份（工业自动化控制）、绿的谐波（减速器）、伟创电气（伺服系统）等。

其中，兆威机电在1-2月涨幅超90%，位列第1。3月以来再次走出3天2次涨停，截至3月7日收盘，该股报价158.8元，较前一日微幅下跌0.87%，总市值为381.44亿元。

重仓人形机器人概念股的基金，主要有永赢先进制造智选A、鹏华碳中和主题A、平安先进制造主题股票发起A、华富科技动能等，截至3月6日，上述基金一年收益率分别为105%、91.48%、86.68%、81.91%。

马斯克多次阐述愿景：未来人类和人形机器人的比例将不止是1：1，有较大可能超过人类数量，渗透率的天花板高且想象空间大。

人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及到多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。

中信证券此前研报指出，2025年人形机器人放量较为明确，有望迎来新一轮密集催化期。中信证券表示，人形机器人在2024年正式迎来商业化元年，预计2025年全球人形机器人出货将达到1万-2万台。

西部证券认为，人形机器人行业量产阶段将近，人形机器人手部产品有望为公司带来盈利弹性。

AI算力是人工智能技术发展的基础，具有较高的确定性。AI算力概念股，包括海光信息（AI芯片）、寒武纪（AI算力）、中芯国际（晶圆代工）、福昕软件（PDF技术）、恒玄科技（智能音频芯片）等。重仓AI算力的基金分别为：泰信鑫选、工银新兴制造、中欧智能制造、中欧科创主题基金，近一年收益率表现分别为97.5%、85.37%、84.69%、79.31%。

此外，在智能驾驶产业链方面，韦尔股份（传感器），三花智控（车辆热管理系统）、拓普集团（轻量化底盘）等，成为了许多基金经理们的心头好。

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狂欢背后，投资需谨慎

独角金融注意到，在人工智能火爆后，部分基金重仓股大换血，从消费板块、新能源、医药生物等转至人工智能概念股。

对此，香颂资本董事沈萌称，公募基金为了更好吸引潜在投资者，也会选择蹭短期概念热点，追逐二级市场价差收益。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，基金经理也可能因短期业绩考核压力而调整投资组合，偏离原有的投资主题，以追求更高的短期回报。

同时，也有一些基金股票持仓占比超过90%，在行情好的环境下，可能带来高收益，但也有可能带来高风险。

图源：罐头图库

如果已经连续三个季度股票仓位超过90%，且无债券持仓，集中投资科技板块。这表明该基金当前投资高度集中于权益资产，若遇到周期调整，则需要注意可能引发业绩的波动。

AI热潮背后，投资者不能被表面的繁荣所迷惑。有机构指出，当情绪过热时，热门题材的波动性容易上升，而在板块快速轮动之中，需要注意防御潜在风险。

摩根士丹利基金认为，AI方向预计是A股中长期的主线，短期看表现的已经非常一致，拥挤度较高。更适合布局的是在估值修复的大逻辑下的大盘成长方向。

巴菲特说“别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”但又有多少人能够做到。一位绩优基金经理坦言，追逐景气度是一个高度内卷的游戏，一旦人多了，资产价格可能就会贵。

真正能让投资组合穿越牛熊的，不是对热门概念的狂热追逐，而是基金经理对估值安全边际的坚守，以及面对市场非理性时的逆向思考能力。

在AI狂欢时，哪些基金能笑到最后？欢迎发表观点。