套现1657亿元！李嘉诚大撤退！

李嘉诚又开始变卖资产了，这次卖了港口。

网友们调侃道，“他不得不卖！”

2025年3月4日深夜，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司 （00001.HK，以下简称“长和”） 在港交所公告，宣布与贝莱德 （BlackRock） 牵头的财团达成原则性协议，出售其全球港口业务核心资产，涉及金额高达228亿美元 （约合人民币1657亿元） 。

从资产细节来看，长和拟向该财团全数出售持有的和记港口控股 （HPHS） 及和记港口集团控股 （HPGHL） 股权，二者合计控制着和记港口集团80%的全球权益。

▲ 图源：微博

这些资产覆盖亚欧美洲23个国家的43个港口，涵盖199个泊位，还有配套的智能码头管理系统、全球物流网络等核心资源。

值得注意的是，此次交易涉及和记港口集团持有的巴拿马港口公司90%股权，该公司持有并营运巴拿马巴尔博亚和克里斯托瓦尔两个港口。

这两个港口自1997年起就由长和旗下企业控制，2021年续约至2047年。不过，公告也强调，出售资产不包括任何和记港口集团信托股权，像在中国香港和中国内地营运的港口，如盐田国际、香港国际货柜码头等战略资产得以保留。

资产变卖为长江和记实业有限公司带来了庞大的现金流，这笔钱将会用在何处，成了市场关注的焦点。

李嘉诚告别港口帝国！

是迫不得已还是精明算计？

这笔交易背后的理由很多，至少从表面上看，这又是一笔精明的交易。

近年来贸易保护主义抬头，贸易增长有所放缓。以2023年为例，全球货物贸易量增长率仅为2.7%，远低于过去十年的平均增速。

这会带来什么后果呢？

港口的货物吞吐量大幅下降！在这样的大环境下，港口业务的营收增长面临瓶颈，运营成本会不断攀升，如人力成本、设备维护成本等。长和旗下港口也难以幸免。

从财务角度看，这笔交易似乎也利大于弊。通过这笔交易，长和预计获得超190亿美元现金收益，这将为公司带来充足的资金流动性，使其在面对市场变化时有更多应对空间。

另一方面，有助于降低负债率。长和净负债率将从23.6%降至18%以下，财务风险得到有效控制，在融资成本和信用评级方面也将更具优势。

当手上有了大笔现金，更多机会在等着李嘉诚。当前新兴产业蓬勃发展，如新能源、人工智能等领域充满机遇。

长和通过出售港口资产回笼资金，后续将资源投入到这些更具增长潜力的领域，有望实现业务的多元化和转型升级。

另外，拿着海外的港口，多少要承受政治压力。长和旗下企业对巴拿马运河两端港口的控制权一直备受关注。

自1997年起，长和旗下企业控制这两个港口，2021年续约至2047年。然而，特朗普及其政府官员多次声称巴拿马运河是所谓“美国重要国家资产”，并以所谓“应对中国影响力”为由，要求巴拿马所谓“归还”运河，甚至一度以武力威胁。

▲ 图源：微博

有了特朗普这个定时炸弹，长和继续运营巴拿马的港口的风险会大幅上升。

一旦美国采取进一步行动，巴拿马政府可能面临巨大压力，长和的港口运营权随时可能受到威胁，还可能面临来自美国方面的各种限制和制裁，如贸易限制、金融制裁等。

因此，出售资产不失为一种及时止损的明智之举，至少能避免陷入地缘政治的漩涡，减少潜在的经营风险。

▲ 图源：微博

姜还是老的辣，李嘉诚不在万不得已的情况不会做亏本的买卖，更何况从价值上看，这笔交易并不亏本。

随时转船陀！

资产的买卖对李嘉诚来说是家常便饭。

回溯过往，自2012年前后，李氏家族便开启了大规模变卖中国资产的进程。

公开数据显示，2013-2018年间，李嘉诚家族在内地和香港卖出近20处资产，累计套现超1700亿元，多数为商业地产。

例如，2016年10月，李嘉诚以200亿元卖掉上海陆家嘴的“世纪汇”综合体，这笔交易为长实地产带来54.3亿元的收益。2019年10月，又以超过40亿元的售价向融创中国出让大连西岗项目。

▲ 图源：视频截图

在撤离内地的同时，李嘉诚家族将大量资金投向欧洲，尤其是英国。据不完全统计，李嘉诚家族在英国的总资产一度高达近4000亿港元，投资领域广泛，涵盖铁路、通讯、供水、供电、天然气输送、零售等。

他们掌控着英国近三成的天然气供应市场、近三分之一的码头、超过40%的电信市场、约1/4的电力分销市场。

2019年，李嘉诚花费约466亿港币收购英国最大的酿酒厂和酒馆运营商Greeneking。

近年来风向似乎又变了，李嘉诚家族在英国的投资与资产出售动作不断。2023年6月，长和集团旗下的英国电信运营商ThreeUK与沃达丰达成协议，合并双方在英国的电讯业务，组建英国第一大电讯商，并计划未来10年投资110亿英镑 （折合人民币近千亿元） 建立欧洲最先进的独立5G网络。

而在资产出售方面，2022-2025年间，李嘉诚家族多次出售英国资产。2022年3月，长江实业以7.29亿英镑 （约合60亿人民币） 出售英国伦敦办公楼5Broadgate全部股权。

近期又传出拟出售英国配电公司UKPowerNetworks的消息，该公司估值可能高达150亿英镑 （约合人民币1264亿元） 。

对于李嘉诚变卖资产的行为，网友们看法不一。部分网友认为，李嘉诚作为商人，追逐利益最大化无可厚非，他的投资决策是基于商业考量，是对市场变化的合理应对。

但也有不少网友指责他缺乏社会责任感，在中国市场赚得盆满钵满后撤离，尤其是在疫情期间出售资产，被认为是不顾及国内经济形势。

还有网友调侃李嘉诚是“跑的比谁都快”，认为他的行为是一种“精明的算计”。

在商业上，李嘉诚无疑是成功的，但太成功变得太利己，他的商业道德也会遭到怀疑，起码在舆论场上，批评他的声音居多。

出售港口，长和驶向何方？

出售了港口，一个最明显的变化是，长和的现金值将大幅上升。

而这将极大改善公司的财务状况，截至2024年6月30日现金及现金等值为1,315.99亿港元，一年内偿付的计息贷款仅713.34亿港元。交易完成后，长和净负债率预计从23.6%降至18%以下。

另外，资本市场对这笔交易的态度积极，2025年3月5日，长和股价开盘即跳升14.88%，早段一度涨超24.71%，达48.20港元，截至当日收盘，涨幅达到20.05%，报46.40港元，市值1,777.14亿港元。

▲ 图源：新浪财经

不过，剥离了港口及相关服务，长和的长期利润可能会受到影响。

截至2024年6月末的12个月，港口及相关服务为长和贡献了9.05%的收入、13.81%的EBITDA （扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利） 以及18.95%的EBIT （息税前利润） 。

这表明，尽管港口业务的收入贡献相对其他业务板块不算高，但其利润率较高，在利润贡献方面发挥着重要作用。

值得注意的是，长和并没有出售全部港口资产，比如它保留了港口信托和大中华区港口资产。

2024年上半年，不出售的信托和大中华区业务EBITDA利润率为47.62%，高于同期港口业务EBITDA整体利润率43.16%。

也就是说，在保留了盈利能力更强的港口资产后，长和的整体利润率反而会得到了优化。

另外，让人好奇的是，长和到底会怎样使用出售资产带来的庞大资金？

有分析认为，长和可能会将资金用于派息，这将直接增加股东收益。毕竟这笔现金已相当于其市值的八成以上，如果全部用来派息，股东将获得丰厚回报，这也是股价大涨的重要原因之一。

另外，市场认为长和出售港口资产后，可能会将资金投入到更具潜力的新兴产业，如新能源、人工智能等领域，实现业务的转型升级，为公司未来发展带来新的增长动力。

时代在变，李嘉诚的商业布局也在变，而这一次李嘉诚会驶向何处？拭目以待吧！

参考资料：

1、新京报：《多次扬言“收回”巴拿马运河，特朗普意欲何为？》

2、金十数据：《又赚38亿，李嘉诚家族出售一地产项目！在英累计投资超过4000亿》

3、金融界：《李嘉诚大动作：抛售港口资产，千亿港元落袋为安》

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