【天然橡胶】市场流通性偏紧 3L混合胶价格抗跌性强

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数据来源：金联创

2025年2月，国内3L混合橡胶价格窄幅震荡上涨，3月初，橡胶期货拐头向下，越南3L混合胶价格虽有回调，但跌幅较窄。据金联创数据统计，截至3月5日，上海地区越南3L混合胶市场价格在17430-17450元/吨，较2月初价格约上涨300元/吨；越南3L混合胶升水全乳胶价格约750元/吨，较2月初500元/吨价差扩大250元/吨。另外，2月中上旬越南3L混合胶价格多贴水RU2505合约300-600元/吨不等，至3月5日越南3L混合胶升水RU2505合约50-100元/吨，可见其价格表现出较强抗跌性。

数据来源：越南海关

据越南海关统计的数据，2025年1月越南3L混合橡胶出口至中国数量为2.69万吨，同比减少16.52%。自2023年四季度，越南3L混合橡胶出口至中国数量逐步减少，2024年越南3L混合橡胶出口至中国合计30.06万吨，对比2023年减少34.19%。2-3月份越南产区基本处于全面停割阶段，缺乏胶水原料，新胶供应量少，上游供应商销售库存为主，2-5月份为我国越南进口淡季。

数据来源：金联创

伴随着越南产区逐步减产停割，胶水原料价格表现偏强，2024年12月中旬起，越南3L混合橡胶对中国市场销售利润由正转负，2025年1月中旬起，中国国内市场价格倒挂幅度逐渐扩大。据金联创数据统计，截至2025年3月4日，国内市场3L混合胶价格约倒挂海外船货价格约150-250元/吨。进口利润亏损，叠加下游鞋材、制品类企业采购平淡，国内进口商补货意向欠佳。

数据来源：金联创

2024年度越南方对中国出口数量减少，且进入供应淡季后，国内进口利润倒挂，进一步削弱国内进口商补货情绪，导致3L混合胶现货库存处于历史同期偏低水平。据金联创数据统计，截至2025年2月底，华东地区越南3L混合胶库存同比约减少48%。

综上，正值停割期，上游供应商挺价心态较强，3L混合胶补货成本居高；国内现货库存低位，以及2月底套利商进行品种切换，集中采购3L混合胶，导致市场货源流通性进一步收紧，均对其价格构成较强支撑。但下游工厂采购无改善，工厂关注后期新订单情况，当前原料采购及加工生产积极性偏低。此外，北方地区制品工厂用国储老全乳胶替代近年产全乳胶及3L胶使用，也挤压了3L混合胶的下游使用份额。金联创认为，尽管短期越南3L胶市场价格存在较强抗跌性，但上方同样承压，整体涨跌表现僵持。

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