陕国投拟定增募资38亿元，业务模式变革引发中小信托公司资本金“饥渴”

界面新闻记者 | 邹文榕

信托增资潮又有回暖迹象。

3月2日，陕国投A（000563.SZ）公告定增预案，拟向不超过35名（含35名）特定投资者发行股份，募集资金总额不超过38亿元。募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于补充公司资本金。

这也是近5年来，陕国投A第二次启动再融资。

2022年12月，陕国投A完成上一轮定增募资，最终募得资金总额35.19亿元，资金净额34.90亿元。其中增加注册资本11.50亿元，余额计入资本公积23.40亿元。

Wind显示，当前，陕国投A注册资本规模51.14亿元，注册资本规模位列业内24位；此外，截至2023年末，公司净资产累计170.89亿元，位列业内第14位。

公司《未来三年资本管理及使用规划（2025 年-2027 年）》（下称：《三年规划》）显示，陕国投A力争在2025年将注册资本提升至最低63亿元。同时，净资本/风险资本指标最低要求260%，净资本/净资产最低要求70%。

净资本水平直接影响着信托公司持续发展的能力，不断提高净资本水平是信托公司在转型升级中不断扩充实力的必由之路。

2020年5月8日，原中国银保监会发布的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》要求，信托公司开展信托业务集中度与公司净资产挂钩，信托公司的净资产及净资本将直接影响其可以管理的信托资产规模和固有业务规模，进而影响信托公司的收入和利润。

2023年11月《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》正式施行，其中“资本要求”一项占据20%权重，更是会对信托公司的评级与展业产生重大影响。

“公司与同业在市场竞争和行业评级时不具备明显竞争优势。随着公司业务不断扩张，净资本规模成为公司开拓业务、整合金融资源的主要约束之一。因此充实资本金，是公司做强主业需要迈出的关键一步。”陕国投在《三年规划》中提及。

界面新闻记者发现，按照企业预警通披露的2023年末有数据展示的信托机构“净资本/风险资本（风险覆盖率）”、“净资本/净资产”数据（母公司报表）来看，陕国投A未来三年力争达到的两项指标水平在业内处于中等水平。

例如，截至2023年末，18家机构的风险覆盖率在260%以上，中泰信托、华宸信托以及西藏信托三家均在500%以上；净资本/净资产≥70%的信托公司也有35家，华能信托、西藏信托、苏州信托、英大信托、中信信托等18家机构净资本/净资产≥80%。

而除了净资本限制外，随着信托三分类的实施，信托行业正在经历业务模式重塑。

陕国投A认为，现阶段资产服务信托盈利模式仍未成型，信托公司盈利贡献主要来自资产管理信托，在资产管理信托标品化、产业化转型过程中，面临与其他资管机构竞争，受托人报酬率承压。同时，信托公司在运营、科技系统、人才建设等方面加大投入，对行业盈利能力带来挑战。

因此，陕国投A表示，本次募集资金将加快在以上领域的投资布局，有利于在标品投资、产业投资以及资产管理服务信托等方面取得积极成效。

在信托专家廖鹤凯看来，开年至今，A股市场交投活跃，投资者信心不断增强，对定增项目落地创造了良好的市场环境。在监管审批流程顺利的情况下，不排除陕国投A能在年内走完定增获批流程。

2024年全年仅2家机构存在增资动态，2025年开年不久，已有包括陕国投A在内合计三家信托公司释放增资消息。

其中，吉林信托和北方信托增资均已获得国家金融监督管理总局核准，并已完成工商管理变更。

截至目前，吉林信托注册资本由31.50亿元增加到42.05亿元，增资由吉林省方圆资产管理有限公司全额完成。

北方信托注册资本也由20.02亿元增至23.44亿元，公司新引入两家股东，分别为天津市属国资企业天津渤海化工集团有限责任公司、央企中国诚通股集团有限公司全资子公司诚通国合资产管理有限公司。

用益信托网研究员帅国让向记者表示，信托公司引入新的股东，可以进一步优化公司治理结构，提升公司抗风险能力，并拓展业务边界；此外，新股东可能会带来新的资源，有利于推动信托公司业务创新及转型发展。

但另一方面，帅国让也提到，考虑到严监管下信托公司展业路径已明显转弯，今年能否重现信托行业百亿增资潮的概率其实并不大。

“因为在严监管政策指引下，传统融资类业务规模持续压降，一味通过扩大业务规模的方式增加营业收入可能行不通，关键还在于提升信托公司自身的主动管理能力、风险处置方面等能力。“帅国让看来。

界面新闻记者关注到，包括吉林信托、北方信托，以及2024年获批增资的东莞信托、山西信托在内，2024年以来，进行增资的均为地方国有信托公司。

为何地方国有信托公司接棒成为增资主力军？廖鹤凯认为，近年来，地方国资在化解高风险信托机构方面发挥了重要作用，其次地方国资控股的中小信托公司转型更需要资本支持以应对现实发展挑战。