过会逾一年未提交注册，大明电子主板IPO卡在哪

过会已有一年，大明电子股份有限公司（以下简称"大明电子"）主板IPO却迟迟未提交注册。北京商报记者注意到，大明电子此次IPO拟募资补流，而公司IPO前曾连续进行现金分红，分红金额合计约2.53亿元。同时，报告期内，公司存在多个关联供应商，关联交易存在的必要性及合理性等问题遭到上交所追问。此外，报告期各期末，大明电子的资产负债率（合并）高于同行业平均水平，流动比率和速动比率均明显低于同行业平均水平。

IPO前分红2.53亿元

大明电子主板IPO于2023年3月3日获受理，当年3月31日进入问询阶段，2024年2月2日上会获通过，过会一年有余，公司IPO仍未提交注册。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对北京商报记者表示，IPO公司过会后迟迟未提交注册，可能是因为业绩、关联交易、内部控制和财务、行业环境变化、公司战略调整等方面的问题，例如，内部控制不完善、财务数据异常或存在潜在风险，可能需要进一步核查和整改。

据了解，大明电子专注于汽车电子零部件配套领域，是一家专业从事汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。2020—2022年及2023年上半年，公司实现归属净利润分别约为9609.52万元、9927.19万元、1.51亿元、6737.23万元。

此次冲击上市，大明电子拟募集资金约4亿元，募集资金扣除发行费用后，拟全部用于大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期）、补充流动资金，拟使用募集资金金额分别约为3亿元、1亿元。

北京商报记者注意到，IPO前，大明电子曾连续进行现金分红，2020—2022年，公司进行现金分红的金额分别约为5929.8万元、1.92亿元、200万元，合计约2.53亿元。大明电子在招股书中提及，公司现金分红的最终去向主要为向公司增资及缴纳相关税款，相关金额合计约2.16亿元。不过，公司2021年末现金分红的原因和合理性仍遭上交所问询。

大明电子在问询回复中表示，2021年末公司现金分红主要基于公司股权结构调整需要，具有合理性。2021年末，公司筹划上市改制，大明有限（大明电子前身）拟进行股权结构调整，拟由周明明、吴贤微、周远、周招会、张晓明对大明有限进行增资。大明有限向股东进行现金分红并最终分红至自然人，作为大明有限的自然人股东向公司增资以及缴纳股改个人所得税的资金来源。

关联交易必要性遭问询

此次冲A，大明电子关联交易的必要性也遭到上交所问询。

招股书显示，大明电子主要关联供应商包括四川润光、润美迪、重庆驰野、洪玉宇、百发浩、潮伟电子、吉仁电子。2020—2022年及2023年上半年，大明电子向关联方采购原材料和委托加工服务的重大交易金额分别为7528.4万元、9213.5万元、9173.78万元、5083.42万元，占当期营业成本的比重分别为8.84%、8.28%、6.84%、7.05%。其中，大明电子向四川润光、润美迪和重庆驰野采购商品、接受劳务金额合计占当期营业成本比重分别为6.36%、5.81%、4.28%、4.64%。

据了解，大明电子董事张晓明之兄弟张洪权持有润美迪97%股权，张洪权配偶杨四兰持有四川润光51%股权，张洪权通过委托持股方式持有重庆驰野67%股权，四川润光、润美迪和重庆驰野均系张洪权及其配偶杨四兰控制的企业。上交所要求大明电子说明相关关联交易存在的必要性及合理性、是否存在对张晓明及其亲属在内的关联方的利益输送等。

大明电子在问询回复中提到，报告期内，公司向四川润光采购涂装加工服务，公司对涂装加工的质量要求较高，四川润光长期从事小型注塑件的涂装加工业务，且工厂与公司子公司重庆大明和大明电子（重庆）的生产工厂距离较近，相关运输损耗的风险以及运输费用较低，双方关于产品、技术、质量方面沟通较为便利。报告期内，公司向润美迪和重庆驰野采购柔性线路板、IML注塑面板及相关模具和丝网印刷加工服务，均系根据公司设计图纸定制化开发的材料和加工服务，供应商在开发过程中需与公司进行密切沟通，润美迪和重庆驰野与公司子公司重庆大明和大明电子（重庆）距离较近，可对公司的要求快速反应，从而降低沟通和运输成本，也有利于减少相关运输损耗。

大明电子表示，报告期内相关关联方的交易定价具有公允性，不存在对张晓明及其亲属在内的关联方的利益输送。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对北京商报记者表示，当IPO公司存在关联交易时，需重点关注IPO公司与关联供应商之间的交易价格是否与市场价格相符，要审视这些关联交易是否是企业正常生产经营所必需。另外，过高比例的关联采购可能使公司在原材料供应等方面过度依赖关联方，影响公司业务独立性，进而影响投资者对公司未来发展的信心。

资产负债率高于同行均值

北京商报记者注意到，报告期各期末，大明电子的资产负债率（合并）显著高于同行业平均水平，流动比率和速动比率则均明显低于同行业平均水平。

2020—2022年及2023年上半年，大明电子的资产负债率（合并）分别为71.85%、78.84%、68.76%和65.16%，同期，同行业可比公司资产负债率平均值分别为27.14%、32.43%、36.16%、36.57%。

对于相关情况，大明电子在招股书中表示，由于同行业可比公司均为上市公司，可以通过多种渠道满足自身发展的资金需求；而公司受制于融资渠道较为单一，主要依靠银行借款进行外部融资。因此在业务快速发展阶段，资产负债率较同行业上市公司更高。报告期内，公司业绩增长较快，整体资产质量和销售回款情况良好，不存在重大偿债风险。本次募集资金到位后，公司资产负债率将有所下降。

同时，2020—2022年及2023年上半年，大明电子流动比率分别为1.18、1.12、1.25和1.33，同期，同行业可比公司流动比率平均值分别为3.04、2.68、2.34、2.26；大明电子速动比率分别为0.89、0.77、0.85和0.91，同期，同行业可比公司速动比率平均值分别为2.41、2.06、1.73、1.7。

此外，北京商报记者注意到，大明电子的研发费用率也持续低于同行均值。2020—2022年及2023年上半年，大明电子的研发费用率分别为5.74%、5.54%、5.77%、5.81%，同期，同行业可比公司研发费用率平均值分别为7.58%、7.41%、8.08%、8.38%。

招股书中，大明电子也提及，公司的研发费用率相比同行业可比公司处于较低水平。研发投入主要取决于各公司的盈利能力和发展战略。由于可比公司均为上市公司，各公司上市后借助更广阔的融资渠道、更高的品牌知名度，其盈利能力、人才引进方面较发行人更具竞争力，可以投入更多的资源进行研发活动。公司将持续增加研发投入，以保障产品竞争力和持续盈利能力。

针对相关情况，北京商报记者向大明电子方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到回复。

北京商报记者冉黎黎