关税落地了

美国对我们、加拿大、墨西哥的新关税今天就生效了，加拿大说要对美国商品征关税来反制，墨西哥说准备了多套方案应对。

我们也出台了反制措施，自3月10日起，对原产于美国的鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。同时还将多家美国实体列入出口管制管控名单和不可靠实体清单，限制其贸易和投资活动。

加关税的作用主要是保护本土产业，在本土产业相比海外地区没有竞争优势时，通过关税保护让它们有更多的时间去培育发展、追赶技术。

关税提高之后，贸易的摩擦损耗就会变大，多出来的成本将由买家卖家共同承担，议价权更弱的一方会承担更多。

比如一种商品是必需品，又很难找到替代卖家，那买家就只能容忍它涨价，这时关税成本就主要由买家承担；如果另一种商品很多地区都出口，那关税上涨后，买方就可以改去其他没有关税摩擦的地区购买，而被加关税的地区如果还想继续出口，就只能承担关税成本降低售价。

但无论谁承担成本，关税总是从贸易中拿走了一部分，会损害贸易的整体效率，拖累全球经济增长，这两天全球股市调整，美联储降息概率提升，大概就是对这个预期的反应，相比之下今天A股表现还行。

我也不知道未来会怎么样，对前景没有什么预设，做好风险管理和应对预案，等着市场怎么发展吧。

其他信息：

1. 特朗普将于北京时间3月5日早上向国会联席会议发表讲话，据说要谈谈他上任一个月来的“功绩”和“未来计划”，大伙都在等着看他又能整出什么东西来。

2. 今天比亚迪大跌，A股-4.27%，港股-6.77%，消息上比亚迪打算在港股增发435亿港元，增发价格335.2港元，今天跌完价格是339港币，基本上把增发的折让给跌没了。

3. 2025年3月4日估值：

股债利差估值分位5.4%，股票相对债券吸引力更高；

A股PE分位58.9%，PB分位18.1%，估值处于中等偏低区间；

A股距离近15年的最低估值，大约还需跌29.4%，距近15年的中位估值位置，还需涨6.7%。

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